Apakah Anda tertarik untuk berinvestasi di sektor yang menawarkan pengembalian historis di atas rata-rata, pengembalian modal yang kuat, pembatasan yang diberlakukan pemerintah terhadap persaingan, dan produk yang dapat penting untuk menjaga kualitas hidup masyarakat? Apakah Anda masih tertarik jika Anda tahu ada biaya pengembangan besar di muka, tingkat kegagalan yang tinggi, arus konstan pesaing dan badan pengawas federal yang menegakkan standar yang ketat, dan kadang-kadang sewenang-wenang?
Tidak ada keraguan bahwa teknologi medis menawarkan semua hal di atas kepada investor. Namun, pertanyaannya adalah apa yang perlu diketahui investor untuk memanfaatkan peluang di sektor ini dengan sebaik-baiknya. Meskipun tidak ada jaminan pasti dan tidak ada jalan pintas di sekitar uji tuntas, ada beberapa petunjuk yang dapat membantu Anda membuat keputusan investasi yang lebih baik di sektor dinamis ini. Baca terus untuk mengetahui apa itu.
Carilah Inovator, Bukan Pengikut
Ketika mempertimbangkan potensi investasi teknologi medis, umumnya lebih baik mencari perusahaan yang didedikasikan untuk teknologi dan inovasi baru. Produk-produk baru biasanya menawarkan kinerja yang lebih baik (hasil yang lebih baik untuk pasien, lebih mudah bagi dokter untuk digunakan dan sebagainya), dan perbaikan-perbaikan tersebut biasanya menuntut harga premium dan mendorong pergeseran pangsa pasar ke produk baru.
Cara terbaik untuk menilai apakah perusahaan tertentu berfokus pada inovasi adalah dengan melihat jalur produk perusahaan dan upaya penelitian dan pengembangan (R&D). Perusahaan kecil pada umumnya sangat terbuka tentang proyek yang sedang berjalan (seringkali itu satu-satunya hal yang manajemen bicarakan dengan investor), tetapi perusahaan besar tidak sering mengungkapkan sebanyak mungkin informasi. Dalam kasus tersebut, cobalah aturan praktis ini — jika perusahaan membelanjakan kurang dari 10% dari pendapatannya untuk R&D, curiga.
Jangan Keringat Detailnya
Tidak perlu pengetahuan medis tingkat ahli dalam investasi med-tech. Bahkan, bahkan pikiran medis yang paling cerdas pun memiliki catatan yang beragam ketika datang untuk melihat masa depan dalam teknologi medis, sehingga investor tidak boleh merasa terintimidasi oleh "pakar medis" yang menilai stok atau terapi tertentu.
Tentu bermanfaat untuk membaca tentang penyakit atau kondisi yang diperlakukan oleh produk perusahaan (atau berniat untuk mengobati), dan internet menawarkan banyak informasi tentang hampir setiap kondisi medis yang merupakan peluang pasar yang layak. Dari makalah jurnal yang ditinjau sejawat hingga blog masing-masing pasien, investor mana pun dapat merasakan faktor pendorong dalam perawatan kondisi medis apa pun.
Memahami Siklus Hidup
Ada beberapa poin kunci dalam siklus hidup perusahaan med-tech, dan setiap tahap memiliki konsekuensi tertentu bagi seorang investor.
Perusahaan pemula sering menghadapi tahun kerugian dan arus kas keluar ketika manajemen mencoba untuk memimpin produk baru melalui uji klinis, melalui regulator dan ke pasar. Di sini, jumlah uang tunai di neraca, kemanjuran produk dan keterusterangan tim manajemen sangat penting. Dengan asumsi bahwa data klinisnya positif, perusahaan pada akhirnya akan menghadapi FDA dan keputusan jempol / jempol ke bawah yang mengikuti.
Jika sebuah perusahaan mendapatkan persetujuan FDA, tahap selanjutnya adalah peluncuran pemasaran dan peningkatan penjualan. Di sini sangat penting bagi perusahaan untuk memiliki tim pemasaran yang solid (atau kemitraan). Cari pertumbuhan penjualan awal yang kuat, tetapi jangan berharap keuntungan dulu.
Setelah perusahaan mencapai profitabilitas, permainan berubah. Sederhananya, sangat sedikit perusahaan med-tech yang pernah matang menjadi pemain besar dan mandiri. Sebagian besar, perusahaan diakuisisi atau mencoba untuk memperbesar diri dengan beralih ke akuisisi. Itu berarti investor harus berhati-hati pada kesepakatan dan berhati-hati terhadap perusahaan yang membayar lebih tinggi dalam upaya mereka untuk tumbuh melalui akuisisi.
Bagi perusahaan-perusahaan yang menjadikan diri mereka sebagai pemain besar dan mandiri, siklus hidup di sini adalah yang akrab bagi para investor: itu adalah proses berkelanjutan untuk mengelola bisnis yang ada, memperkenalkan produk-produk baru dan menggiring pertumbuhan nilai pemegang saham.
Jangan Lupa Pemerintah
Jika ada faktor risiko terhadap teknologi medis yang tidak umum di perusahaan lain, itu adalah peran penting pemerintah di berbagai tingkatan bisnis.
Sebagai permulaan, FDA secara efektif menentukan apakah suatu perusahaan dapat melakukan bisnis di AS Sebelum suatu perangkat dapat dijual secara legal, FDA harus menyetujui penjualannya. Meskipun tidak semua persetujuan produk memerlukan uji klinis yang mahal, sebagian besar produk yang mendorong pertumbuhan pendapatan yang signifikan untuk sektor ini memang membutuhkan data yang signifikan tentang kemanjuran dan keamanan sebelum FDA mengizinkan penjualan mereka.
Perlu juga dicatat bahwa persetujuan tidak mengakhiri cerita; FDA membutuhkan pemantauan dan pelaporan yang berkelanjutan dan dapat mengeluarkan perangkat dari pasar jika bahaya tersembunyi muncul di tahun-tahun berikutnya.
Sementara itu mungkin tampak langsung, FDA memiliki mandat yang mengharuskannya untuk peka terhadap berbagai faktor. Badan tersebut harus melindungi keselamatan masyarakat umum, tetapi tradeoff yang tepat antara risiko dan hadiah perangkat atau terapi baru bersifat subjektif. Masalah rumit, sikap FDA tentang tradeoff itu tampaknya surut dan mengalir seiring waktu. Investor dapat meminimalkan risiko terhadap portofolio mereka dengan memilih perusahaan yang memiliki rangkaian produk yang disetujui sudah ada di pasar atau yang memiliki data yang sangat kuat untuk produk yang sedang dikembangkan.
Pemerintah juga berperan dalam menentukan apakah perusahaan teknologi medis dapat dibayar untuk perangkat dan terapi mereka. Medicare adalah faktor utama dalam hal bagaimana orang Amerika membayar perawatan kesehatan mereka, dan jika pemerintah menarik kembali pada berapa banyak yang bersedia untuk membayar berbagai terapi atau perangkat, yang dapat memiliki dampak besar pada sektor ini. Bahkan, perusahaan asuransi swasta akan sering mengambil petunjuk dari apa yang diputuskan Medicare ketika mereka membentuk kebijakan pertanggungan mereka sendiri.
Terima Metodologi Penilaian yang Berbeda
Sederhananya, standar penilaian dalam teknologi medis sedikit berbeda. Jika Anda melihat banyak saham teknologi medis penentu, seperti Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) dan Medtronic (MDT), Anda akan melihat rasio historis di atas (dan kadang-kadang jauh di atas) S&P yang berlaku 500 level indeks, termasuk:
- EV / EBITDA (EV = nilai perusahaan)
Namun, seiring waktu, stok teknologi medis umumnya mengungguli S&P 500 dan bertahan relatif baik dalam periode kinerja pasar yang lebih sulit.
Bukannya tidak ada argumen yang mendukung penilaian yang lebih kuat; industri ini memiliki margin di atas rata-rata dan pengembalian modal yang diinvestasikan, tidak takut pada pesaing generik dan menawarkan produk dengan permintaan yang sangat tidak elastis. Bagaimanapun, seseorang mungkin dapat menunda membeli mobil atau TV baru sampai ekonomi membaik, tetapi mereka tidak dapat menunda mengobati serangan jantung atau patah pinggul.
Investor yang baru mengenal teknologi medis juga harus menyadari bahwa, untuk lebih baik atau lebih buruk, rasio harga terhadap penjualan adalah metrik yang umum digunakan untuk saham-saham ini (terutama pada level topi kecil dan menengah). Bahkan, perdagangan saham med-tech yang muncul di bawah rasio harga terhadap penjualan 4 dapat dianggap sebagai pembelian, dan mereka yang diperdagangkan di atas 8 atau lebih dapat dianggap sebagai terlalu mahal atau setidaknya terlalu panas.
Intinya
Teknologi medis adalah sektor yang dinamis, dengan teknologi dan produk baru muncul hampir setiap tahun. Banyak investor menghindar karena mereka secara keliru menganggap itu terlalu rumit, sehingga seringkali ada peluang investasi yang diabaikan. Tidak ada keraguan bahwa dibutuhkan sedikit usaha untuk meningkatkan kecepatan pada perusahaan teknologi medis dan saham mereka, tetapi tidak lebih daripada industri lainnya. Jika investor mengambil pendekatan metodis untuk meneliti dan menilai saham di sektor ini, mereka harus menemukan bahwa berinvestasi dalam teknologi medis tentu saja dalam kemampuan investor individu.
