Jual Pendek vs Opsi Put: Tinjauan
Short selling dan put options adalah strategi bearish fundamental yang digunakan untuk berspekulasi pada potensi penurunan keamanan atau indeks yang mendasarinya. Strategi-strategi ini juga membantu melindungi risiko penurunan dalam portofolio atau saham tertentu. Kedua metode investasi ini memiliki kesamaan fitur tetapi juga memiliki perbedaan yang harus dipahami oleh investor.
Pedagang yang menggunakan short selling, pada dasarnya, menjual aset yang tidak mereka pegang dalam portofolio mereka. Investor ini melakukan ini dengan keyakinan bahwa aset dasar akan menurun nilainya di masa depan. Metode ini juga dikenal sebagai penjualan short, short, dan short.
Pedagang dan investor cerdas yang menggunakan opsi put juga bertaruh bahwa nilai aset akan menurun di masa depan dan akan menyatakan harga dan jangka waktu di mana mereka akan menjual aset ini.
Untuk investor atau pedagang yang berpengalaman, memilih antara penjualan pendek dan menempatkan untuk menerapkan strategi bearish tergantung pada banyak faktor termasuk pengetahuan investasi, toleransi risiko, ketersediaan uang tunai, dan apakah perdagangan itu untuk spekulasi atau lindung nilai.
Jual Pendek
Short selling adalah strategi bearish yang melibatkan penjualan sekuritas yang tidak dimiliki oleh penjual tetapi telah dipinjam dan kemudian dijual di pasar. Seorang pedagang akan melakukan penjualan singkat jika mereka percaya saham, komoditas, mata uang, atau aset atau kelas lain akan mengambil langkah signifikan ke bawah di masa depan.
Karena tren jangka panjang pasar adalah untuk bergerak ke atas, proses penjualan pendek dianggap berbahaya. Namun, ada kondisi pasar yang dapat dimanfaatkan oleh pedagang berpengalaman dan berubah menjadi keuntungan. Paling sering investor institusional akan menggunakan shorting sebagai metode untuk melakukan lindung nilai — mengurangi risiko — dalam portofolio mereka.
Penjualan pendek dapat digunakan baik untuk spekulasi atau sebagai cara tidak langsung untuk lindung nilai paparan lama. Misalnya, jika Anda memiliki posisi panjang terkonsentrasi di saham teknologi topi besar, Anda bisa menyingkat Nasdaq-100 ETF sebagai cara untuk melindungi nilai eksposur teknologi Anda.
Penjual sekarang memiliki posisi pendek dalam sekuritas — berbeda dengan posisi panjang, di mana investor memiliki sekuritas. Jika stok menurun seperti yang diharapkan, penjual pendek akan membeli kembali dengan harga yang lebih rendah di pasar dan mengantongi perbedaan, yang merupakan keuntungan dari penjualan pendek.
Jual pendek jauh lebih berisiko daripada membeli barang. Dengan penjualan pendek, hadiahnya berpotensi terbatas — karena sebagian besar stok bisa turun menjadi nol — sedangkan risiko secara teoritis tidak terbatas — karena nilai saham bisa naik tanpa batas. Terlepas dari risikonya, short selling adalah strategi yang tepat selama pasar beruang luas, karena saham turun lebih cepat daripada naik. Juga, korslet membawa risiko yang sedikit lebih rendah ketika korsleting adalah indeks atau ETF karena risiko kenaikan tak terkendali di seluruh indeks jauh lebih rendah daripada untuk setiap saham.
Short selling juga lebih mahal daripada membeli put karena persyaratan margin. Perdagangan margin menggunakan uang pinjaman dari broker untuk membiayai pembelian suatu aset. Karena risiko yang terlibat, tidak semua akun perdagangan diizinkan untuk berdagang dengan margin. Pialang Anda akan mengharuskan Anda memiliki dana di akun Anda untuk menutupi kekurangan Anda. Ketika harga aset meningkat, broker juga akan meningkatkan nilai margin yang dipegang pedagang.
Karena banyak risikonya, short selling seharusnya hanya digunakan oleh pedagang canggih yang akrab dengan risiko korslet dan peraturan yang terlibat.
Put Options
Put options menawarkan rute alternatif untuk mengambil posisi bearish pada keamanan atau indeks. Ketika seorang pedagang membeli opsi put, mereka membeli hak untuk menjual aset dasar pada harga yang tercantum dalam opsi. Tidak ada kewajiban bagi pedagang untuk membeli saham, komoditas, atau aset lain yang diamankan.
Opsi harus dilakukan dalam jangka waktu yang ditentukan oleh kontrak put. Jika stok menurun di bawah harga put strike, nilai put akan terapresiasi. Sebaliknya, jika stok tetap di atas strike price, put akan kedaluwarsa, dan pedagang tidak perlu membeli aset.
Meskipun ada beberapa kesamaan antara penjualan pendek dan opsi beli put, mereka memiliki profil risiko-hadiah yang berbeda yang mungkin tidak membuatnya cocok untuk investor pemula. Pemahaman tentang risiko dan manfaatnya sangat penting untuk mempelajari skenario di mana kedua strategi ini dapat memaksimalkan keuntungan. Pembelian beli jauh lebih cocok untuk investor biasa daripada penjualan pendek karena risiko terbatas.
Opsi put dapat digunakan baik untuk spekulasi atau untuk lindung nilai paparan lama. Puts dapat langsung melindungi nilai risiko. Sebagai contoh, katakanlah Anda khawatir tentang kemungkinan penurunan di sektor teknologi, Anda bisa membeli saham teknologi yang dimiliki dalam portofolio Anda.
Opsi beli put juga memiliki risiko, tetapi tidak berpotensi berbahaya seperti celana pendek. Dengan put, yang paling Anda bisa kehilangan adalah premi yang telah Anda bayarkan untuk membeli opsi, sementara potensi keuntungannya tinggi.
Put sangat cocok untuk melindungi risiko penurunan portofolio atau saham karena hal terburuk yang dapat terjadi adalah bahwa premi put — harga yang dibayarkan untuk opsi — hilang. Kerugian ini akan datang jika antisipasi penurunan harga aset dasar tidak terjadi. Namun, bahkan di sini, kenaikan stok atau portofolio dapat mengimbangi sebagian atau seluruh premi put yang dibayarkan.
Juga, pembeli put tidak harus mendanai akun margin — meskipun penulis put harus menyediakan margin — yang berarti bahwa seseorang dapat memulai posisi put bahkan dengan modal terbatas. Namun, karena waktu tidak berada di pihak pembeli put, risikonya di sini adalah bahwa investor dapat kehilangan semua uang yang diinvestasikan dalam pembelian put jika perdagangan tidak berhasil.
Volatilitas tersirat adalah pertimbangan yang signifikan ketika membeli opsi. Membeli untuk saham yang sangat fluktuatif mungkin membutuhkan pembayaran premi yang sangat tinggi. Pedagang harus memastikan biaya untuk membeli perlindungan seperti itu dibenarkan oleh risiko terhadap kepemilikan portofolio atau posisi panjang.
Tidak Selalu Bearish
Seperti disebutkan sebelumnya, penjualan pendek dan put pada dasarnya adalah strategi bearish. Tetapi, seperti halnya dalam matematika, negatif dari negatif adalah positif, penjualan pendek dan put dapat digunakan untuk eksposur bullish juga.
Sebagai contoh, katakanlah Anda bullish pada S&P 500. Alih-alih membeli unit Trust diperdagangkan di bursa (ETF) S&P 500, Anda memulai penjualan pendek ETF dengan bias bearish pada indeks, seperti kebalikan ProShares Short S&P 500 ETF (SH) yang akan bergerak berlawanan dengan indeks.
Namun, jika Anda memiliki posisi sell pada ETF bearish, jika S&P 500 mendapatkan 1%, posisi sell Anda juga akan mendapatkan 1%. Tentu saja, risiko spesifik melekat pada penjualan pendek yang akan membuat posisi pendek pada ETF bearish menjadi cara yang kurang optimal untuk mendapatkan eksposur panjang.
Sementara put biasanya dikaitkan dengan penurunan harga, Anda bisa membuat posisi pendek di sebuah put - dikenal sebagai "menulis" put - jika Anda netral untuk naik pada suatu saham. Alasan paling umum untuk menulis put adalah untuk mendapatkan pendapatan premium dan untuk memperoleh saham dengan harga efektif, lebih rendah dari harga pasar saat ini.
Di sini, mari kita asumsikan saham XYZ diperdagangkan pada $ 35. Anda merasa harga ini dinilai terlalu tinggi tetapi akan tertarik untuk mendapatkannya dengan harga satu atau dua lebih rendah. Salah satu cara untuk melakukannya adalah dengan menulis $ 35 saham yang habis masa berlakunya dalam dua bulan dan menerima $ 1, 50 per saham dalam premium untuk menulis put.
Jika dalam dua bulan, stok tidak turun di bawah $ 35, opsi put berakhir tanpa nilai dan premi $ 1, 50 mewakili keuntungan Anda. Jika saham bergerak di bawah $ 35, itu akan "ditugaskan" kepada Anda — yang berarti Anda berkewajiban untuk membelinya di $ 35, terlepas dari harga perdagangan saham saat ini. Di sini, stok efektif Anda adalah $ 33, 50 ($ 35 - $ 1, 50). Demi kesederhanaan, kami telah mengabaikan komisi perdagangan dalam contoh ini bahwa Anda juga akan membayar strategi ini.
Contoh Short Sale vs. Put Options
Untuk mengilustrasikan keuntungan dan kelemahan relatif dari menggunakan penjualan pendek versus jual, mari kita gunakan Tesla Motors (TSLA) sebagai contoh.
Tesla memiliki banyak pendukung yang percaya bahwa perusahaan dapat menjadi pembuat mobil bertenaga baterai paling menguntungkan di dunia. Tetapi juga tidak ada kekurangan pencela yang mempertanyakan apakah kapitalisasi pasar perusahaan lebih dari US $ 20 miliar — per 19 September 2013 — dibenarkan.
Mari kita asumsikan demi argumen bahwa pedagang bearish pada Tesla dan mengharapkannya menurun pada Maret 2014. Berikut adalah cara short selling versus put buying alternatif menumpuk:
Jual Short pada TSLA
- Asumsikan 100 saham terjual pendek pada $ 177, 92. Margin harus disetor (50% dari total jumlah penjualan) = $ 8, 896 Keuntungan teoritis maksimum — dengan asumsi TSLA turun menjadi $ 0 adalah $ 177, 92 x 100 = $ 17, 792 Kerugian teori maksimum = Tidak Terbatas
Skenario 1: Saham turun menjadi $ 100 pada bulan Maret 2014 memberikan potensi keuntungan $ 7, 792 pada posisi sell (177, 92 - 100) x 100 = $ 7, 792).
Skenario 2: Stok tidak berubah pada $ 177, 92 pada Maret 2014, short tersebut berakhir dengan sia-sia memberikan $ 0 untung atau rugi.
Skenario 3: C Saham naik ke $ 225 pada bulan Maret 2014 - memberikan potensi kerugian $ 4, 708 pada posisi sell (177, 92 - 225) x 100 = negatif $ 4, 708).
Buy Put Options di TSLA
- Asumsikan membeli satu kontrak put — mewakili 100 saham — seharga $ 29 dengan pemogokan seharga $ 175 yang berakhir Maret 2014. Margin harus disetor = Tidak ada 100) - $ 2.900 = $ 14.600) Kerugian maksimum yang mungkin adalah biaya kontrak put $ 2.900
Skenario 1: Stok turun menjadi $ 100 pada bulan Maret 2014 memberikan potensi keuntungan $ 4.600 pada posisi put (175 - 100 = 75) x 100 = $ 7.500 - $ 2.900 kontrak = $ 4.600
Skenario 2: Stok tidak berubah pada $ 177, 92 pada Maret 2014 memberikan $ 2.900 kerugian dari harga kontrak.
Skenario 3: Saham naik ke $ 225 pada bulan Maret 2014 memberikan potensi kerugian $ 2.900 pada posisi put karena put tidak akan diambil oleh pedagang lain.
Dengan penjualan pendek, kemungkinan laba maksimum $ 17.792 akan terjadi jika saham anjlok ke nol. Di sisi lain, kerugian maksimum berpotensi tak terbatas. Pedagang bisa mengalami kerugian $ 12.208 pada harga saham $ 300, $ 22.208 jika stok naik menjadi $ 400, dan $ 32.208 pada harga $ 500, dan seterusnya.
Dengan opsi put, laba maksimum yang mungkin adalah $ 14.600, sedangkan kerugian maksimum terbatas pada harga yang dibayarkan untuk put.
Perhatikan bahwa contoh di atas tidak mempertimbangkan biaya peminjaman saham untuk memendekkannya, serta bunga yang dibayarkan pada rekening margin, yang keduanya dapat menjadi biaya yang signifikan. Dengan opsi put, ada biaya di muka untuk membeli put, tetapi tidak ada biaya berkelanjutan lainnya.
Juga, opsi put memiliki waktu yang terbatas untuk kedaluwarsa. Penjualan pendek dapat diadakan terbuka selama mungkin, asalkan pedagang dapat memasang lebih banyak margin jika saham menghargai, dan dengan asumsi bahwa posisi pendek tidak dikenakan "buy-in" karena minat pendek yang besar.
Jual pendek dan menggunakan put adalah cara yang terpisah dan berbeda untuk menerapkan strategi bearish. Keduanya memiliki kelebihan dan kekurangan dan dapat digunakan secara efektif untuk lindung nilai atau spekulasi dalam berbagai skenario.
Pengambilan Kunci
- Baik short selling dan buy put options adalah strategi bearish. Short selling melibatkan penjualan sekuritas yang tidak dimiliki oleh penjual tetapi meminjam dan kemudian dijual di pasar. Membeli opsi put memberi pembeli hak untuk menjual aset yang mendasarinya dengan harga tertentu. dinyatakan dalam opsi. Kedua penjualan singkat dan opsi put memiliki profil risiko-hadiah yang mungkin tidak membuatnya cocok untuk investor pemula.
