Banyak analis riset investasi sering berubah menjadi manajer portofolio seiring waktu. Bagaimanapun, tujuan dari hampir semua analisis investasi adalah untuk membuat keputusan investasi atau menyarankan seseorang untuk membuat satu. Menganalisis ekuitas dan mengelola portofolio ekuitas sangat terkait: Itulah sebabnya sebagian besar analis memiliki latar belakang pendidikan yang baik dalam analisis ekuitas dan subjek seperti teori portofolio modern (MPT).
Namun, dalam keuangan — seperti halnya dalam banyak profesi — penerapan konsep teoretis atau akademis di dunia nyata dapat melibatkan pemikiran di luar spesialisasi dan pelatihan seseorang. Menjalankan sekelompok portofolio saham melibatkan perhatian pada detail, keterampilan perangkat lunak, dan efisiensi administrasi.
Singkatnya, Anda perlu mengetahui mekanisme manajemen portofolio ekuitas untuk membuat dan menangani sekelompok portofolio yang berbeda, memastikan mereka tidak hanya berkinerja baik tetapi juga berperforma sebagai elemen homogen.
takeaways kunci
- Elemen mekanik tertentu untuk manajemen portofolio harus dipelajari sebelum benar-benar membangun dan menjalankan portofolio ekuitas. Manajer portofolio mungkin dibatasi oleh gaya, nilai-nilai, dan pendekatan dari perusahaan investasi tempat mereka bekerja. Memahami konsekuensi pajak dari aktivitas manajemen portofolio sangat penting dalam membangun dan mengelola portofolio dari waktu ke waktu. Pemodelan portofolio adalah cara yang baik untuk menerapkan analisis dan evaluasi satu set kunci saham ke satu set portofolio dalam satu kelompok atau gaya. Pemodelan portofolio dapat menjadi penghubung yang efisien antara analisis ekuitas dan manajemen portofolio.
Batasan pada Manajer Portofolio
Manajer portofolio profesional yang bekerja untuk perusahaan manajemen investasi biasanya tidak memiliki pilihan tentang filosofi investasi umum yang mengatur portofolio yang mereka kelola. Perusahaan investasi mungkin memiliki parameter yang ditentukan secara ketat untuk pemilihan saham dan manajemen aset. Sebagai contoh, sebuah perusahaan dapat mendefinisikan dirinya sebagai memiliki gaya pemilihan investasi nilai, dan itu menggunakan pedoman perdagangan tertentu untuk mengikuti gaya itu.
Selain itu, manajer portofolio biasanya dibatasi oleh pedoman kapitalisasi pasar. Manajer topi kecil mungkin terbatas untuk memilih saham dalam kisaran kapitalisasi pasar $ 200 juta hingga $ 3 miliar.
Mungkin juga ada "gaya rumah" dalam pemilihan vis-a-vis tren ekonomi. Beberapa manajer portofolio menggunakan pendekatan bottom-up di mana keputusan investasi dibuat dengan memilih saham tanpa mempertimbangkan sektor atau prakiraan ekonomi. Lainnya berorientasi top-down, menggunakan seluruh sektor atau tren ekonomi makro sebagai titik awal untuk analisis dan pemilihan saham. Banyak gaya menggunakan kombinasi dari pendekatan ini.
Tentu saja, preferensi manajer individu juga memiliki peran. Namun, langkah pertama dalam manajemen portofolio adalah memahami semesta dan mantra investasi organisasi Anda.
Manajer Portofolio dan Pertimbangan Pajak
Memahami konsekuensi pajak dari aktivitas manajemen portofolio adalah
sangat penting dalam membangun dan menjalankan portofolio dari waktu ke waktu.
Banyak portofolio institusional, seperti untuk dana pensiun atau pensiun, tidak dikenakan pajak setiap tahun. Status mereka yang dilindungi pajak memberi manajer portofolio mereka lebih banyak fleksibilitas daripada yang mereka miliki dengan portofolio kena pajak.
Portofolio yang tidak kena pajak dapat memungkinkan diri mereka terpapar lebih besar pada pendapatan dividen dan keuntungan modal jangka pendek daripada rekan-rekan mereka yang kena pajak. Manajer portofolio kena pajak mungkin perlu memberi perhatian khusus pada periode penyimpanan saham, lot pajak, keuntungan modal jangka pendek, kerugian modal, penjualan pajak, dan pendapatan dividen yang dihasilkan oleh kepemilikan mereka. Mereka mungkin menahan diri pada tingkat turnover portofolio yang lebih rendah (dibandingkan dengan portofolio tidak kena pajak) untuk menghindari peristiwa kena pajak.
Membangun Model Portofolio
Apakah seorang manajer menjalankan satu portofolio atau 1.000 di antaranya dalam produk atau gaya investasi ekuitas tunggal, membangun dan memelihara model portofolio adalah aspek umum dari manajemen portofolio ekuitas.
Model portofolio adalah standar yang digunakan untuk mencocokkan portofolio individu. Secara umum, manajer portofolio akan menetapkan bobot persentase untuk setiap saham dalam model portofolio. Kemudian, masing-masing portofolio dimodifikasi untuk disesuaikan dengan campuran bobot ini.
Model portofolio sering dibuat menggunakan perangkat lunak manajemen investasi khusus, meskipun program umum seperti Microsoft Excel dapat bekerja juga.
Sebagai contoh, setelah melakukan beberapa analisis perusahaan, analisis sektor, dan analisis ekonomi makro, manajer portofolio dapat memutuskan bahwa ia membutuhkan bobot yang relatif besar dari suatu saham tertentu. Dalam gaya manajer portofolio ini, bobot yang relatif besar adalah 4% dari total nilai portofolio. Dengan mengurangi bobot saham lain dalam model, atau dengan mengurangi bobot tunai keseluruhan, manajer portofolio akan dapat membeli cukup stok perusahaan tertentu di semua portofolio untuk disesuaikan dengan bobot model 4%.
Semua portofolio akan terlihat seperti satu sama lain, dan seperti model portofolio, setidaknya dalam hal bobot 4% pada saham tertentu.
Dengan cara ini, manajer portofolio dapat menjalankan semua portofolio dengan cara yang sama atau identik mengingat gaya spesifik yang diamanatkan oleh kelompok portofolio tersebut. Semua portofolio dapat diharapkan untuk menghasilkan pengembalian dengan cara standar, relatif satu sama lain. Mereka juga akan mirip satu sama lain dalam hal profil risiko / imbalan. Akibatnya, semua evaluasi analitik dan keamanan yang dilakukan manajer portofolio dijalankan berdasarkan model, bukan pada portofolio individu.
Karena prospek untuk masing-masing saham meningkat atau memburuk dari waktu ke waktu, manajer portofolio hanya perlu mengubah bobot saham-saham tersebut dalam model portofolio untuk mengoptimalkan pengembalian semua portofolio aktual yang dicakup olehnya.
Efisiensi Pemodelan Portofolio
Pemodelan memungkinkan efisiensi analitik yang luar biasa. Manajer portofolio hanya perlu memiliki pemahaman tentang 30 atau 40 saham yang dimiliki dalam proporsi yang sama di semua portofolio, daripada 100 atau 200 saham yang dimiliki dalam berbagai proporsi di banyak akun.
Perubahan 30 atau 40 saham ini dapat diterapkan ke semua portofolio dengan mudah dengan mengubah bobot model dalam model portofolio dari waktu ke waktu. Karena prospek setiap saham berubah seiring waktu, manajer portofolio hanya perlu mengubah bobot modelnya untuk memicu keputusan investasi di semua portofolio secara bersamaan.
Model portofolio juga dapat digunakan untuk menangani semua transaksi sehari-hari di tingkat portofolio individu. Akun baru dapat diatur dengan cepat dan efisien hanya dengan membeli terhadap model. Setoran tunai dan penarikan dapat ditangani dengan cara yang sama.
Jika portofolio cukup besar, model hanya perlu diterapkan pada perubahan ukuran aset untuk membangun portofolio yang mencerminkan model portofolio. Portofolio yang lebih kecil mungkin dibatasi oleh batasan lot papan, yang dapat memengaruhi kemampuan manajer portofolio untuk secara akurat membeli atau menjual ke beberapa persentase bobot.
