Selama krisis keuangan 2008, investor mulai semakin berfokus pada volatilitas pasar saham, mencari cara untuk melakukan lindung nilai atau mengambil untung langsung darinya. Produk paling populer yang dikaitkan dengan volatilitas adalah iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX), diluncurkan pada 2009 dan jatuh tempo pada 30 Januari 2019. Penerbitnya, Barclays PLC, memiliki produk baru yang serupa, VXXB.
Berikut adalah beberapa fakta kunci tentang nota yang diperdagangkan di bursa VXX.
A Primer di VXX
- Diluncurkan pada tahun 2009Memungkinkan investor untuk bertaruh pada ukuran ayunan dalam Indeks S&P 500 (SPX) Digunakan oleh investor individu dan manajer dana lindung nilaiHarga sama dengan $ 2 miliar yang dikelola pada Februari 2018, sekarang $ 800 jutaDistruktur sebagai instrumen utang dengan tanggal jatuh tempo 30 Januari 2019 Akan digantikan oleh VXXB, yang memiliki fitur lain
Sumber: The Wall Street Journal
Signifikansi untuk Investor
Dalam rentang dua tahun termasuk krisis keuangan 2008 dan pasar beruang besar, pedagang opsi yang gelisah mengirim CBOE Volatility Index (VIX) melonjak lebih dari 700%, catat Journal. VIX mengukur perubahan harga yang diharapkan dalam Indeks S&P 500 selama 30 hari ke depan, berdasarkan pada perdagangan kontrak opsi yang dikaitkan dengannya.
VIX sering disebut pengukur rasa takut untuk pasar. Demikian pula, Investopedia Anxiety Index (IAI) diciptakan untuk menilai tingkat kekhawatiran pembaca tentang ekonomi, pasar sekuritas, dan pasar kredit.
Ketika VIX melonjak dan harga saham jatuh, begitu pula minat investor dalam mencari cara untuk mendapatkan keuntungan. Ini memacu pengembangan produk yang terkait dengan VIX, yang merupakan indeks pasar, bukan keamanan yang dapat diperdagangkan. VXX, yang diluncurkan pada 2009, menjadi produk yang paling populer, berdasarkan aset dan volume perdagangan, per data dari FactSet Research Systems yang dikutip oleh Journal.
Terstruktur sebagai nota perdagangan yang diperdagangkan, VXX berdagang seperti dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) atau saham. Namun, ETF adalah instrumen utang dengan jangka waktu tertentu. Untuk VXX, tanggal tersebut adalah 30 Januari 2019. Investor masih memegang saham pada saat itu akan menerima pembayaran final berdasarkan nilai aset bersih pada penutupan pada 29 Januari.
"Jika Anda memegang ETN sebagai investasi jangka panjang, kemungkinan Anda akan kehilangan semua atau sebagian besar investasi Anda, " prospektus VXX memperingatkan, seperti dikutip oleh Journal. Memang, FactSet menghitung bahwa VXX telah kehilangan 99, 96% nilainya yang mengejutkan sejak awal, karena tingginya biaya perdagangan dalam kontrak berjangka VIX.
Akibatnya, VXX hanya masuk akal secara ekonomi sebagai alat untuk spekulasi jangka pendek. Itu juga bisa sangat berisiko, terbukti dengan jatuhnya produk terkait VIX lainnya ketika volatilitas secara tak terduga melonjak pada Februari 2018.
Untuk menggantikan VXX, Barclays meluncurkan produk serupa pada tahun 2018, iPath Seri B S&P 500 VIX Short Term Futures ETN (VXXB). Ini memiliki jatuh tempo yang jauh lebih lama, 30 tahun daripada 10, dan memiliki opsi "penukaran emiten", atau panggilan provisi. Barclays akan menggunakan ketentuan ini untuk menebus catatan VXXB lebih awal jika produk menjadi tidak menguntungkan bagi mereka untuk dipertahankan. VXXB memiliki sekitar $ 230 juta yang dikelola, per FactSet.
Melihat ke depan
Bertaruh pada arah masa depan dari volatilitas pasar saham dapat menjadi bisnis yang sangat berisiko, sebagaimana dibuktikan oleh para pedagang dan spekulator berpengalaman yang dihancurkan pada Februari 2018. Investor yang tidak memahami risiko kompleks, atau yang tidak memiliki modal untuk menyerap benar-benar kehilangan produk terkait VIX, mungkin harus menghindarinya.
