Repo vs. Reverse Repo: Suatu Tinjauan
Perjanjian pembelian kembali (repo atau RP) dan perjanjian repo terbalik (RRP) adalah alat utama yang digunakan oleh banyak lembaga keuangan besar, bank, dan beberapa bisnis. Perjanjian jangka pendek ini memberikan peluang pinjaman sementara yang membantu untuk mendanai operasi yang sedang berlangsung. Federal Reserve juga menggunakan repo dan membalikkan perjanjian repo sebagai metode untuk mengendalikan jumlah uang beredar.
Singkatnya, repo adalah perjanjian antara pihak-pihak di mana pembeli setuju untuk sementara membeli sekeranjang atau kelompok sekuritas untuk jangka waktu tertentu. Pembeli setuju untuk menjual aset yang sama kembali ke pemilik aslinya dengan harga yang sedikit lebih tinggi menggunakan perjanjian reverse repo.
Perjanjian ini disebut sebagai pinjaman yang dijamin karena sekelompok sekuritas - paling sering obligasi pemerintah AS - mengamankan perjanjian pinjaman jangka pendek. Selanjutnya, bagian pembelian kembali dan pembelian kembali terbalik dari kontrak ditentukan dan disepakati pada awal kesepakatan.
Repo
Perjanjian pembelian kembali (RP) adalah pinjaman jangka pendek di mana kedua belah pihak menyetujui penjualan dan pembelian kembali aset di masa mendatang dalam periode kontrak tertentu. Penjual menjual tagihan Treasury atau keamanan pemerintah lainnya dengan janji untuk membelinya kembali pada tanggal tertentu dan dengan harga yang termasuk pembayaran bunga.
Perjanjian pembelian kembali biasanya merupakan transaksi jangka pendek, seringkali dalam semalam. Namun, beberapa kontrak terbuka dan tidak memiliki tanggal jatuh tempo, tetapi transaksi sebaliknya biasanya terjadi dalam satu tahun.
Dealer yang membeli kontrak repo biasanya mengumpulkan uang tunai untuk tujuan jangka pendek. Manajer hedge fund dan akun leverage lainnya, perusahaan asuransi, dan reksadana pasar uang termasuk di antara mereka yang aktif dalam transaksi tersebut.
Perjanjian pembelian kembali melibatkan penjualan aset. Namun, untuk tujuan pajak dan akuntansi diperlakukan sebagai pinjaman.
Mengamankan Repo
Repo adalah bentuk pinjaman yang dijaminkan. Sekeranjang sekuritas bertindak sebagai jaminan yang mendasari pinjaman. Hak legal atas surat berharga berpindah dari penjual ke pembeli dan dikembalikan ke pemilik aslinya pada saat penyelesaian kontrak. Jaminan yang paling umum digunakan di pasar ini terdiri dari surat berharga US Treasury. Namun, setiap obligasi pemerintah, sekuritas agensi, sekuritas yang didukung hipotek, obligasi korporasi, atau bahkan ekuitas dapat digunakan dalam perjanjian pembelian kembali.
Nilai agunan umumnya lebih besar dari harga beli surat berharga. Pembeli setuju untuk tidak menjual jaminan kecuali penjual gagal bayar sesuai perjanjian. Pada tanggal kontrak yang ditentukan, penjual harus membeli kembali sekuritas termasuk bunga yang disepakati atau tingkat repo.
Dalam beberapa kasus, jaminan yang mendasarinya dapat kehilangan nilai pasar selama periode perjanjian repo. Pembeli dapat meminta penjual untuk mendanai rekening margin di mana perbedaan harga dibuat.
The Federal Reserve Menggunakan Perjanjian Repo
Perjanjian standar dan reverse repurchase adalah instrumen operasi pasar terbuka yang paling umum digunakan untuk Federal Reserve.
Bank Sentral dapat meningkatkan pasokan uang secara keseluruhan dengan membeli obligasi negara atau instrumen utang pemerintah lainnya dari bank komersial. Tindakan ini menanamkan uang tunai kepada bank dan meningkatkan cadangan kasnya dalam jangka pendek. Bank Sentral kemudian akan menjual kembali sekuritas ke bank.
Ketika Bank Sentral ingin memperketat jumlah uang beredar — mengeluarkan uang dari arus kas — ia menjual obligasi ke bank-bank komersial menggunakan perjanjian pembelian kembali, atau repo singkatnya. Nantinya, mereka akan membeli kembali sekuritas melalui reverse repo, mengembalikan uang ke sistem.
Kekurangan dari Repos
Perjanjian repo memiliki profil risiko yang mirip dengan transaksi peminjaman efek. Artinya, mereka adalah transaksi yang relatif aman karena mereka adalah pinjaman yang dijaminkan, umumnya menggunakan pihak ketiga sebagai penjaga.
Risiko sebenarnya dari transaksi repo adalah bahwa pasar bagi mereka memiliki reputasi kadang-kadang beroperasi secara cepat dan longgar tanpa banyak pengawasan terhadap kekuatan keuangan dari pihak lawan yang terlibat, sehingga, beberapa risiko default melekat.
Ada juga risiko bahwa sekuritas yang terlibat akan terdepresiasi sebelum tanggal jatuh tempo, dalam hal ini pemberi pinjaman dapat kehilangan uang pada transaksi. Risiko waktu inilah mengapa transaksi terpendek dalam pembelian kembali menghasilkan pengembalian yang paling menguntungkan.
Reverse Repo
Perjanjian pembelian kembali terbalik (RRP) adalah tindakan membeli sekuritas dengan maksud untuk mengembalikan — menjual kembali — aset-aset yang sama itu di masa depan dengan laba. Proses ini adalah sisi berlawanan dari koin dengan perjanjian pembelian kembali dan hanya masalah perspektif. Bagi pihak yang menjual sekuritas dengan perjanjian untuk membelinya kembali, itu adalah perjanjian pembelian kembali. Bagi pihak yang membeli sekuritas dan setuju untuk menjualnya kembali, itu adalah perjanjian pembelian kembali terbalik. Reverse repo adalah langkah terakhir dalam perjanjian pembelian kembali yang menutup kontrak.
Dalam perjanjian pembelian kembali, dealer menjual sekuritas kepada rekanan dengan perjanjian untuk membelinya kembali dengan harga lebih tinggi di kemudian hari. Dealer mengumpulkan dana jangka pendek pada tingkat bunga yang menguntungkan dengan sedikit risiko kerugian. Transaksi selesai dengan repo terbalik. Artinya, rekanan telah menjualnya kembali ke dealer sesuai kesepakatan.
Counterparty mendapatkan bunga atas transaksi dalam bentuk harga jual yang lebih tinggi dari efek yang dikembalikan ke dealer. Counterparty juga mendapatkan penggunaan sekuritas sementara.
Pertimbangan Khusus
Tujuan repo adalah untuk meminjam uang, namun secara teknis ini bukan pinjaman. Kepemilikan sekuritas yang terlibat sebenarnya bolak-balik antara pihak-pihak yang terlibat.
Namun demikian, mereka adalah transaksi jangka pendek dengan jaminan pembelian kembali. Dengan demikian, untuk keperluan perpajakan dan akuntansi, perjanjian repo umumnya diperlakukan sebagai pinjaman.
Pengambilan Kunci:
- Perjanjian pembelian kembali adalah bentuk pinjaman jangka pendek yang digunakan di pasar uang. Meskipun dianggap sebagai pinjaman, perjanjian pembelian kembali melibatkan penjualan aset yang disimpan sebagai jaminan sampai penjual membelinya kembali dengan harga premium. Penjual sedang membuat perjanjian pembelian kembali. Dalam istilah pasar uang, pembeli membuat perjanjian pembelian kembali terbalik.
