Apa itu Pasar yang Tidak Efisien
Pasar yang tidak efisien, menurut teori pasar yang efisien, adalah pasar di mana harga pasar suatu aset tidak selalu secara akurat mencerminkan nilai sebenarnya. Ini sering menyebabkan kerugian bobot mati. Teori pasar yang efisien, atau lebih tepatnya, hipotesis pasar efisien (EMH) menyatakan bahwa di pasar yang efisien, harga aset secara akurat mencerminkan nilai sebenarnya aset. Di pasar saham yang efisien, misalnya, semua informasi yang tersedia untuk umum tentang saham sepenuhnya tercermin dalam harganya. Sebaliknya, dalam pasar yang tidak efisien, semua informasi yang tersedia untuk umum tidak tercermin dalam harga, menunjukkan bahwa tawar-menawar tersedia.
EMH mengambil tiga bentuk: lemah, semi-kuat, dan kuat. Bentuk yang lemah menegaskan bahwa pasar yang efisien mencerminkan semua informasi historis yang tersedia untuk umum tentang saham, termasuk pengembalian di masa lalu. Bentuk semi-kuat menegaskan bahwa pasar yang efisien mencerminkan informasi historis dan saat ini tersedia untuk umum. Dan, menurut bentuk yang kuat, pasar yang efisien mencerminkan semua informasi saat ini dan yang tersedia untuk umum serta informasi non-publik.
BREAKING DOWN Pasar Tidak Efisien
Para pendukung EMH percaya bahwa tingkat efisiensi pasar yang tinggi membuat mengungguli pasar menjadi sulit. Oleh karena itu, sebagian besar investor disarankan untuk berinvestasi dalam kendaraan yang dikelola secara pasif seperti dana indeks dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), yang tidak berusaha untuk mengalahkan pasar. Skeptis EMH, di sisi lain, percaya bahwa investor yang cerdas dapat mengungguli pasar, dan karena itu strategi yang dikelola secara aktif adalah pilihan terbaik.
Mengenai kendaraan yang dikelola secara pasif versus yang dikelola secara aktif, kedua belah pihak mungkin benar. Satu strategi mungkin yang terbaik untuk satu bagian pasar dan yang lain mungkin yang terbaik untuk yang lain. Sebagai contoh, saham-saham berkapitalisasi besar dimiliki secara luas dan diikuti dengan cermat. Informasi baru tentang stok ini segera tercermin dalam harga. Berita tentang penarikan produk oleh General Motors, misalnya, kemungkinan akan segera mengakibatkan penurunan harga saham GM. Namun, di bagian lain pasar, terutama topi kecil, beberapa perusahaan mungkin tidak begitu dipegang dan diikuti secara ketat. Berita, baik atau buruk, mungkin tidak mencapai harga saham selama berjam-jam, berhari-hari, atau lebih lama. Inefisiensi ini membuatnya lebih mungkin bahwa seorang investor akan dapat membeli saham kecil dengan harga murah sebelum seluruh pasar menjadi sadar dan mencerna informasi baru.
Dengan demikian, dalam pasar yang tidak efisien, beberapa investor dapat membuat kelebihan pengembalian sementara yang lain bisa kehilangan lebih dari yang diharapkan, mengingat tingkat eksposur risiko mereka. Jika pasar sepenuhnya efisien, peluang dan ancaman ini tidak akan ada untuk jangka waktu yang wajar, karena harga pasar akan dengan cepat bergerak untuk mencocokkan nilai sebenarnya keamanan saat ia berubah.
Sementara banyak pasar keuangan tampak cukup efisien, peristiwa-peristiwa seperti crash pasar-luas dan gelembung dotcom pada akhir 90-an tampaknya mengungkapkan semacam inefisiensi pasar.
