Perdagangan orang dalam telah menjadi bagian dari pasar AS sejak William Duer menggunakan jabatannya sebagai asisten sekretaris Departemen Keuangan untuk memandu pembelian obligasi di akhir 1700-an., kita akan melihat beberapa insiden penting perdagangan orang dalam.
Pengambilan Kunci
- Perdagangan orang dalam seringkali sulit bagi SEC untuk dikenali, dan mendeteksinya melibatkan banyak dugaan dan kemungkinan. Sementara itu Boesky sangat pandai memprediksi pengambilalihan, itu sangat mustahil. Di masa lalu, SEC telah membuat kesalahan. dan menuduh pihak yang tidak bersalah dalam kasus-kasus yang merupakan batas, paling banter.
1. Albert H. Wiggin: Miliarder Kecelakaan Pasar
Selama tahun 20-an Roaring, banyak profesional Wall Street, dan bahkan beberapa masyarakat umum, tahu Wall Street adalah permainan curang yang dijalankan oleh kumpulan investasi yang kuat. Menderita kurangnya pengungkapan dan wabah rumor manipulatif, orang-orang percaya bahwa investasi coattail dan momentum investasi adalah satu-satunya strategi yang memungkinkan untuk mendapatkan keuntungan. Sayangnya, banyak investor menemukan bahwa coattail yang mereka tunggangi sebenarnya adalah asap untuk pesanan penjualan tersembunyi yang membuat mereka memegang tas itu. Namun, sementara pasar terus naik dan naik, kemunduran ini dipandang sebagai harga kecil untuk dibayar untuk bisa masuk dalam pertandingan besar nanti. Pada bulan Oktober 1929, pertandingan besar itu terungkap sebagai tabir asap lagi.
Setelah kecelakaan itu, publik terluka, marah, dan lapar untuk membalas dendam. Albert H. Wiggin, kepala Chase National Bank yang disegani, tampaknya menjadi target yang tidak mungkin sampai terungkap bahwa ia menyingkat 40.000 saham perusahaannya sendiri. Ini seperti petinju bertaruh pada lawannya — konflik kepentingan yang serius.
Menggunakan perusahaan keluarga yang sepenuhnya dimiliki untuk menyembunyikan perdagangan, Wiggin membangun posisi yang memberinya kepentingan dalam menjalankan perusahaannya ke tanah. Tidak ada aturan khusus yang melarang penjualan perusahaan Anda pada tahun 1929, jadi Wiggin secara legal menghasilkan $ 4 juta dari kecelakaan tahun 1929 dan saham Chase yang mengikutinya.
Tidak hanya ini legal pada saat itu, tetapi Wiggin juga menerima pensiun $ 100.000 per tahun untuk seumur hidup dari bank. Dia kemudian menolak pensiun ketika protes publik menjadi terlalu keras untuk diabaikan. Wiggin tidak sendirian dalam perilaku amalnya, dan pengungkapan yang serupa menyebabkan revisi 1934 dari Securities Act 1933 yang jauh lebih keras terhadap perdagangan orang dalam. Itu dijuluki "Wiggin Act."
2. Levine, Siegel, Boesky, dan Milken: Paket Tik Precognition
Salah satu kasus perdagangan orang dalam yang paling terkenal adalah Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel, dan Ivan Boesky. Milken mendapat perhatian terbesar karena dia adalah target terbesar untuk Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), tetapi sebenarnya Boesky yang merupakan laba-laba di pusat web.
Boesky adalah arbitrageur pada pertengahan 1980-an dengan kemampuan luar biasa untuk memilih target pengambilalihan potensial dan berinvestasi sebelum tawaran dibuat. Ketika tawaran yang ditakdirkan datang, saham perusahaan target akan melonjak dan Boesky akan menjual sahamnya untuk mendapatkan keuntungan. Kadang-kadang, Boesky akan membeli hanya beberapa hari sebelum tawaran yang tidak diminta diumumkan ke publik — suatu prestasi prakarsa yang menyaingi kekuatan mental penyok sendok Uri Geller.
Seperti Geller, prekognisi Boesky ternyata adalah penipuan. Alih-alih menjaga tabulasi yang berjalan dari semua perusahaan publik yang diperdagangkan dengan cukup diskon untuk nilai-nilai sebenarnya untuk menarik penawaran dan berinvestasi dalam kemungkinan yang paling besar dari grup, Boesky langsung menuju ke sumbernya — merger dan akuisisi yang dilakukan oleh perusahaan besar. bank investasi. Boesky membayar Levine dan Siegel untuk informasi pra-pengambilalihan yang memandu pembeliannya. Ketika Boesky mencapai home run di hampir setiap kesepakatan besar pada 1980-an — Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX), Texaco — orang-orang di SEC menjadi curiga.
Istirahat SEC datang ketika Merrill Lynch diberi tahu bahwa seseorang di biro itu membocorkan informasi dan, sebagai hasilnya, rekening bank Levine Swiss dibuka. SEC menggulung Levine dan dia menyerahkan nama Boesky. Dengan menonton Boesky, terutama selama kegagalan Minyak Getty, SEC menangkap Siegel. Dengan tiga di dalam tas, mereka mengejar Michael Milken. Pengawasan Boesky dan Milken membantu SEC menyusun daftar 98 dakwaan senilai 520 tahun penjara terhadap raja ikatan rongsokan. Tuduhan SEC tidak semuanya berlaku, tetapi Boesky dan Milken menerima beban terberat dengan denda dan hukuman penjara.
3. R. Foster Winans: Kolumnis Yang Rusak
Meskipun bukan peringkat tinggi dalam hal dolar, kasus kolumnis Wall Street Journal R. Foster Winans adalah kasus penting untuk hasil yang aneh. Winans menulis kolom "Heard on the Street" profiling saham tertentu. Saham yang ditampilkan dalam kolom sering naik atau turun menurut pendapat Winans. Winans membocorkan isi kolomnya ke sekelompok pialang saham, yang menggunakan tip untuk mengambil posisi dalam stok sebelum kolom diterbitkan. Para pialang mendapat untung mudah dan diduga memberikan sebagian keuntungan haram mereka kepada para Winans.
Winans ditangkap oleh SEC dan ditempatkan di tengah-tengah kasus pengadilan yang sangat rumit. Karena kolom itu adalah pendapat pribadi para Winans daripada informasi orang dalam yang material, SEC dipaksa menjadi strategi yang unik dan berbahaya. SEC menuduh bahwa info di kolom itu milik The Wall Street Journal, bukan Winans. Ini berarti bahwa sementara Winans dihukum karena kejahatan, Journal secara teoritis dapat terlibat dalam praktik perdagangan yang sama pada kontennya tanpa kekhawatiran hukum.
4. Martha Stewart: The Homemaking Hoaxer
Pada Desember 2001, Food and Drug Administration (FDA) mengumumkan bahwa mereka menolak obat kanker baru ImClone, Erbitux. Karena obat tersebut mewakili sebagian besar pipa ImClone, saham perusahaan mengalami penurunan tajam. Banyak investor farmasi terluka oleh penurunan itu, tetapi keluarga dan teman-teman CEO Samuel Waksal, anehnya, tidak ada di antara mereka. Di antara mereka yang memiliki bakat preternatural untuk menebak keputusan FDA beberapa hari sebelum pengumuman adalah guru rumah tangga Martha Stewart. Dia menjual 4.000 saham ketika saham masih diperdagangkan di $ 50-an tinggi dan mengumpulkan hampir $ 250.000 pada penjualan. Saham akan anjlok hingga lebih dari $ 10 di bulan-bulan berikutnya.
Stewart mengklaim memiliki pesanan penjualan yang sudah ada sebelumnya dengan brokernya, tetapi kisahnya terus terurai dan rasa malu publik akhirnya memaksanya untuk mengundurkan diri sebagai CEO dari perusahaannya sendiri, Martha Stewart Living Omnimedia. Waksal ditangkap dan dijatuhi hukuman lebih dari tujuh tahun penjara dan didenda $ 4, 3 juta pada tahun 2003. Pada tahun 2004, Stewart dan brokernya juga dinyatakan bersalah atas perdagangan orang dalam. Stewart dihukum minimal lima bulan penjara dan didenda $ 30.000.
Garis bawah
Martha Stewart menawarkan contoh terbaik mengapa lebih baik tidak berdagang dengan informasi orang dalam yang material — mengabaikan aspek moral. Jika dia hanya memegang saham ImClone, itu akan mencapai kisaran $ 70 - $ 80 selama pengambilalihan Eli Lilly, membuat kepemilikannya bernilai sekitar $ 60.000 lebih dari apa yang dia jual habis. Sebaliknya, dia didenda $ 30.000 dan berakhir di penjara. Resikonya, dalam hal ini, jelas lebih besar dari pengembaliannya.
