Apa itu Opsi Mulai Teruskan?
Opsi forward forward adalah opsi eksotis yang dibeli dan dibayar untuk saat ini tetapi menjadi aktif kemudian dengan harga strike ditentukan pada waktu itu. Tanggal aktivasi, tanggal kedaluwarsa, dan aset dasar ditetapkan pada saat pembelian.
Serangkaian opsi mulai maju disebut opsi cliquet atau ratchet. Setiap opsi menjadi aktif ketika opsi sebelumnya dalam seri kedaluwarsa dan setiap teguran juga ditetapkan pada saat aktivasi.
Pengambilan Kunci
- Opsi forward strike adalah opsi eksotis mirip dengan opsi vanilla, kecuali opsi mulai maju tidak aktif sampai beberapa waktu di masa depan dan harga mogok tidak diketahui saat opsi dibeli. Semua parameter ditetapkan untuk opsi penerusan saat inisiasi (bukan aktivasi) kecuali untuk strike price. Harga strike tidak diketahui pada saat inisiasi tetapi biasanya ditetapkan pada atau dekat uang ketika opsi diaktifkan. Setelah opsi diaktifkan dan mogoknya ditetapkan, opsi tersebut dinilai dengan cara yang sama seperti opsi vanila. Serangkaian opsi mulai maju disebut ratchet atau cliquet.
Memahami Opsi Mulai Teruskan
Pada saat inisiasi, kontrak opsi mulai ke depan merinci semua karakteristik yang ditetapkan yang relevan dengan opsi, kecuali untuk strike price-nya. Tanggal kedaluwarsa, aset dasar, ukuran, dan tanggal aktivasi ditetapkan pada saat kontrak dibuat.
Satu-satunya yang tidak diketahui untuk kontrak adalah strike price. Dalam hal penetapan harga kontrak, harga masa depan dari aset dasar juga tidak diketahui. Kontrak biasanya menetapkan beberapa parameter di mana strike price akan terkait dengan harga aset dasar. Sebagai contoh, orang-orang yang membeli / menjual opsi dapat menentukan bahwa pemogokan akan dilakukan di-the-money (ATM) saat aktivasi, atau 3%, dalam-the-money atau out-of-the-money (OTM)). Karena ini adalah kontrak yang disesuaikan, mereka dapat menegosiasikan persyaratan apa pun yang mereka inginkan.
Opsi mulai ke depan biasanya berupaya menjaga harga strike di masa mendatang pada uang atau dekat uang. Dengan cara ini, pemegang akan memiliki hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli (menelepon) atau menjual (menempatkan) aset dasar di masa depan pada atau dekat dengan harga pasar saat itu.
Mengetahui di mana harga strike akan terkait dengan harga yang mendasarinya membuatnya lebih mudah untuk mendapatkan premi (biaya) opsi, yang juga biasanya ditentukan dan dibayar pada awal kontrak sebelum tanggal aktivasi.
Jika pada tanggal kedaluwarsa, perdagangan yang mendasari di bawah strike price dari opsi (untuk panggilan) maka itu berakhir tidak berharga. Jika underlying berada di atas strike (untuk panggilan), maka pemegang menggunakannya dan memiliki yang mendasarinya pada strike price. Untuk opsi put, jika yang mendasarinya berada di bawah strike price, opsi tersebut memiliki nilai dan akan dijual atau dieksekusi untuk merealisasikan keuntungan. Jika underlying di atas strike price, opsi akan kedaluwarsa tidak berharga.
Biasanya, seperti pada sebagian besar opsi, pemegang dapat menjual opsi jika itu dalam bentuk uang dan mengambil uang tunai alih-alih menggunakan opsi tersebut. Karena ini adalah opsi eksotis, penjual dan pembeli opsi juga dapat setuju untuk menyelesaikan opsi dengan uang tunai alih-alih memberikan yang mendasarinya.
Setelah opsi mulai maju menjadi aktif (strike price ditetapkan) maka opsi dinilai seperti opsi vanila.
Opsi saham karyawan adalah jenis opsi mulai maju. Di sini, perusahaan berkomitmen untuk memberikan opsi at-the-money kepada karyawan tanpa mengetahui berapa harga saham di masa depan.
Cliquets
Sekelompok opsi mulai maju berturut-turut disebut opsi ratchet atau opsi klik. Dalam hal ini, opsi mulai maju pertama aktif segera, dan setiap opsi mulai maju berturut-turut menjadi aktif ketika yang sebelumnya berakhir.
Ketika opsi pertama dalam seri jatuh tempo, opsi berikutnya menjadi aktif saat mendapat strike price. Jika pada akhir penyelesaian berikutnya perdagangan yang mendasari di atas pemogokan baru (untuk panggilan), pemegang dapat memilih untuk menerima perbedaan antara harga pokok dan pemogokan, atau menggunakan opsi dan menerima yang mendasarinya.
Contoh Opsi Mulai Teruskan
Opsi mulai ke depan eksotis dan karenanya disesuaikan oleh orang yang memperdagangkannya. Karena mereka tidak terdaftar pada pertukaran, contoh hipotetis diperlukan untuk tujuan demonstrasi.
Asumsikan bahwa dua pihak setuju untuk masuk ke opsi mulai penerusan panggilan pada saham Netflix Inc. (NFLX). Ini adalah bulan September dan mereka setuju bahwa opsi mulai maju akan diaktifkan pada 1 Januari di-the-money. Itu berarti pada 1 Januari harga strike untuk opsi akan menjadi harga yang diperdagangkan pada hari itu. Opsi ini akan berakhir pada bulan Juni.
Harga mogok yang tepat tidak diketahui, tetapi para pihak mengetahui mogok dan harga yang mendasarinya akan sama pada saat aktivasi. Mereka dapat melihat opsi 6 bulan saat ini (Januari hingga Juni) dan menilai volatilitas untuk menentukan premi untuk opsi tersebut.
Mereka setuju untuk memperdagangkan satu kontrak, setara dengan 100 saham dari saham yang mendasarinya.
Mereka memutuskan premi $ 40, atau $ 4.000 untuk kontrak ($ 40 x 100 saham).
Pembeli panggilan setuju untuk membayar $ 4.000 sekarang (September), meskipun opsi tidak aktif sampai Januari.
Pada tanggal 1 Januari anggap harga saham adalah $ 400. Pemogokan ditetapkan $ 400, dan sebuah opsi sekarang menjadi opsi vanilla dengan masa berlaku Juni.
Pada Juni berakhir, anggap Netflix diperdagangkan pada $ 420. Dalam hal ini, opsinya bernilai $ 20 ($ 420 - $ 400 strike). Jika mereka membayar tunai, pembeli menerima $ 2.000, atau jika mereka berolahraga, mereka menerima 100 saham dengan harga $ 400 dan dapat menyimpannya, atau menjualnya dengan harga $ 420 untuk menghasilkan $ 2.000. Perhatikan bahwa ini masih menghasilkan kerugian bagi pembeli, karena mereka membayar $ 4.000 tetapi hanya menerima kembali $ 2.000.
Untuk menghasilkan uang saat menelepon, harga yang mendasarinya perlu bergerak di atas strike price plus premium. Oleh karena itu, jika harga bergerak hingga $ 450 saat kedaluwarsa, opsinya bernilai $ 50 ($ 450 - $ 400 strike), dan pembeli menerima $ 5.000. Itu laba bersih $ 1.000 di atas biaya $ 4.000 mereka.
Jika yang mendasarinya diperdagangkan di bawah pemogokan $ 400 pada saat kedaluwarsa, opsi panggilan berakhir tidak berharga dan premi pembeli hilang (untung $ 4.000 bagi penjual).
