Obligasi hasil tinggi, juga disebut sebagai obligasi sampah, dapat dibagi menjadi dua klasifikasi spesifik. Obligasi yang digambarkan sebagai malaikat jatuh adalah yang pada suatu waktu di masa lalu dianggap sebagai peringkat investasi dan sekarang dikategorikan sebagai obligasi "sampah" karena pengurangan peringkat kredit emiten. Di sisi lain, bintang-bintang yang sedang naik daun adalah obligasi yang dianggap peringkat spekulasi ketika diterbitkan tetapi sejak itu meningkatkan keuangannya, mengurangi risiko gagal bayar. Obligasi ini sekarang lebih dekat dengan keamanan obligasi tingkat investasi. Jadi sementara bintang yang sedang naik daun adalah obligasi sampah, untuk saat ini, ada peluang bagus bahwa mereka tidak akan selalu tetap sebagai obligasi sampah.
Bintang yang sedang naik daun biasanya adalah bisnis atau perusahaan baru yang memiliki catatan pembayaran utang yang sangat pendek atau tidak sama sekali, untuk menilai mereka cukup tinggi untuk tingkat investasi. Perusahaan-perusahaan ini berkinerja kuat, sehingga "naik" dan karenanya dapat menjadi peringkat investasi segera setelah aset yang diperlukan untuk memiliki rasio yang tepat tercapai. Secara umum, rising star adalah obligasi berkinerja unggul yang dianggap sebagai "junk" atau investasi tingkat spekulasi.
Meskipun cukup jelas mengapa sebagian besar investor menargetkan bintang yang naik, yang juga benar adalah bahwa beberapa investor tertentu juga menargetkan malaikat yang jatuh. Dengan mencari malaikat jatuh dan berusaha menentukan mereka yang akan kehilangan peringkat mereka, investor mungkin bisa mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi atas investasi mereka jika mereka menghitungnya dengan benar.
Risiko dan Peluang
Menurut Henderson (2015), terutama perusahaan menjadi malaikat jatuh karena masalah khusus dalam perusahaan atau industri tempat perusahaan beroperasi. Industri mungkin telah ketinggalan zaman, atau mungkin tingkat risiko yang dapat diterima pada metrik kunci untuk perusahaan. perusahaan atau industri telah dievaluasi kembali. Ketika masalah muncul dari pergulatan internal perusahaan, ini biasanya merupakan hasil dari menggunakan instrumen utang untuk membiayai berbagai hal selama bagian pembangunan yang salah. Tentu saja, pengembangan kualitas kredit yang lebih rendah dari obligasi akan menyebabkan penurunan nilai harga dan karenanya menurunkan fluktuasi portofolio Anda. Namun, malaikat yang jatuh mungkin masih menciptakan peluang positif untuk menghasilkan pengembalian yang kuat. Dengan mengantisipasi penurunan peringkat sementara, investor dapat mengakses apa yang mereka ketahui sebagai risiko tingkat investasi dengan pengembalian sementara yang lebih tinggi dengan berinvestasi selama status malaikat jatuh sementara keamanan.
Mengidentifikasi naiknya ikatan bintang pada tahap yang tepat dari siklus pasar dapat sangat bermanfaat. Seperti dijelaskan oleh Henderson (2015), peningkatan peringkat cenderung mencerminkan peningkatan internal dalam bisnis, yang berarti perusahaan lebih mungkin untuk dapat memenuhi kewajiban keuangan mereka. Ketika sebuah perusahaan telah memperoleh peringkat yang dianggap sebagai peringkat investasi, itu berarti bahwa prospeknya untuk mendapatkan pendanaan membaik karena sekarang memiliki akses ke semua investor yang portofolionya tidak dapat mentolerir risiko tambahan yang akan mereka tambahkan jika masih membawa status obligasi sampah. Hal ini sering dapat menyebabkan peningkatan permintaan untuk masalah obligasi korporasi, yang cenderung menaikkan harga juga.
Selama beberapa dekade terakhir, sekuritas hasil tinggi, atau junk-rated telah mengalami pertumbuhan luar biasa. Menurut McCarthy (2015), ini terjadi sebagian besar karena karya asli mengidentifikasi malaikat yang jatuh di tahun 70-an dan bintang-bintang yang naik di tahun 80-an (oleh Michael Milken dan lainnya). Saat ini, sekuritas dengan hasil tinggi semacam itu membentuk sekitar 70% dari pasar keuangan leverage di Eropa, yaitu € 370 Miliar dan 60% dari pasar AS, yaitu $ 2 triliun. Dengan meningkatnya permintaan untuk opsi investasi semacam itu baik di pihak perusahaan dan investor ditambah dengan ketidakmampuan opsi pendanaan tradisional untuk mengikuti, tampaknya tidak ada tanda-tanda bahwa pertumbuhan ini akan melambat kapan saja di masa mendatang.
Garis bawah
Bintang yang sedang naik daun tidak mudah dinilai pada tahap siklus yang tepat, terutama bagi investor swasta. Seringkali, profesional investasi diperlukan untuk mengevaluasi risiko / hasil obligasi individu dengan benar ketika nilainya lebih tinggi daripada tingkat investasi. Seperti yang umum diketahui, dalam pasar yang bekerja dengan baik, hasil yang lebih tinggi dari rasio rasio risiko cenderung menghilang dengan cepat karena kekuatan pasar akan membawa keseimbangan sebelum terlalu lama. Selain itu, investor yang berurusan dengan sekuritas dengan imbal hasil lebih tinggi harus menerapkan praktik manajemen risiko yang cermat, serta uji tuntas yang cermat.
