Ketika mengukur dasar-dasar perusahaan, investor perlu melihat berapa banyak modal yang disimpan dari pemegang saham. Menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham seharusnya menjadi tujuan utama perusahaan terbuka dan, oleh karena itu, investor cenderung memberi perhatian paling besar pada laba yang dilaporkan. Tentu, keuntungan itu penting. Tetapi apa yang dilakukan perusahaan dengan uang itu sama pentingnya.
Biasanya, bagian dari laba didistribusikan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen. Apa yang tersisa disebut laba ditahan atau modal ditahan. Investor yang cerdas harus melihat dengan cermat bagaimana perusahaan menempatkan modal yang tersisa untuk digunakan dan menghasilkan pengembalian atas itu.
Pekerjaan Laba Ditahan
Secara umum, modal ditahan digunakan untuk mempertahankan operasi yang ada atau untuk meningkatkan penjualan dan laba dengan menumbuhkan bisnis.
Hidup bisa sulit bagi beberapa perusahaan - seperti yang ada di manufaktur - yang harus menghabiskan banyak keuntungan untuk pabrik dan peralatan baru hanya untuk mempertahankan operasi yang ada. Pengembalian yang layak bahkan untuk investor yang paling sabar pun bisa sulit dipahami. Bagi mereka yang dipaksa untuk terus memperbaiki dan mengganti mesin yang mahal, modal yang ditahan cenderung ramping.
Beberapa perusahaan membutuhkan sejumlah besar modal baru hanya untuk tetap berjalan. Namun, yang lain dapat menggunakan modal untuk tumbuh. Ketika Anda berinvestasi di sebuah perusahaan, Anda harus menjadikannya prioritas Anda untuk mengetahui berapa banyak modal yang dibutuhkan perusahaan dan apakah manajemen memiliki rekam jejak memberikan para pemegang saham pengembalian yang baik atas modal itu.
Saldo Laba untuk Pertumbuhan
Jika memiliki peluang untuk tumbuh, perusahaan harus dapat mempertahankan pendapatan dan menginvestasikannya dalam usaha bisnis yang, pada gilirannya, dapat menghasilkan lebih banyak pendapatan. Dengan kata lain, perusahaan yang bertujuan untuk tumbuh harus dapat menggunakan uangnya untuk bekerja, seperti halnya investor mana pun. Katakanlah Anda menghasilkan $ 10.000 setiap tahun dan menyimpannya dalam toples kue di atas lemari es Anda. Anda akan memiliki $ 100.000 setelah 10 tahun. Jika Anda menghasilkan $ 10.000 dan menginvestasikannya dalam saham yang menghasilkan 10% per tahun, Anda akan memiliki $ 159.000 setelah 10 tahun.
Saldo laba harus meningkatkan nilai perusahaan dan, pada gilirannya, meningkatkan nilai jumlah uang yang Anda investasikan ke dalamnya. Masalahnya adalah bahwa sebagian besar perusahaan menggunakan laba ditahan untuk mempertahankan status quo. Jika perusahaan dapat menggunakan laba ditahannya untuk menghasilkan pengembalian di atas rata-rata, lebih baik menyimpan pendapatan itu daripada membayarnya kepada pemegang saham.
Menentukan Pengembalian dari Saldo Laba
Untungnya, untuk perusahaan dengan setidaknya beberapa tahun kinerja historis, ada cara yang cukup sederhana untuk mengukur seberapa baik manajemen mempekerjakan modal tetap. Cukup membandingkan jumlah total laba per saham yang disimpan oleh perusahaan selama periode waktu tertentu terhadap perubahan laba per saham selama periode waktu yang sama.
Misalnya, jika Perusahaan A menghasilkan 25 sen per saham pada tahun 2002 dan $ 1, 35 per saham pada tahun 2012, maka pendapatan per-saham naik sebesar $ 1, 10. Dari 2002 hingga 2012, Perusahaan A memperoleh total $ 7, 50 per saham. Dari $ 7, 50, Perusahaan A membayar dividen $ 2, dan karenanya memiliki laba ditahan $ 5, 50 per saham. Karena laba per saham perusahaan pada tahun 2012 adalah $ 1, 35, kita tahu laba ditahan $ 5, 50 menghasilkan pendapatan tambahan $ 1, 10 untuk 2012. Manajemen Perusahaan A memperoleh pengembalian 20% ($ 1, 10 dibagi dengan $ 5, 50) pada tahun 2012 dengan $ 5, 50 pada saham yang ditahan pendapatan.
Saat mengevaluasi pengembalian laba ditahan, Anda perlu menentukan apakah layak bagi perusahaan untuk mempertahankan keuntungannya. Jika sebuah perusahaan menginvestasikan kembali modal yang dipertahankan dan tidak menikmati pertumbuhan yang signifikan, investor mungkin akan lebih baik dilayani jika dewan direksi mengumumkan dividen.
Mengevaluasi Laba Ditahan berdasarkan Nilai Pasar
Cara lain untuk mengevaluasi efektivitas manajemen dalam penggunaannya atas modal yang ditahan adalah dengan mengukur berapa banyak nilai pasar yang telah ditambahkan oleh retensi modal perusahaan. Misalkan saham Perusahaan A diperdagangkan pada $ 10 pada tahun 2002, dan pada 2012 mereka diperdagangkan pada $ 20. Dengan demikian, $ 5, 50 per saham dari modal ditahan menghasilkan $ 10 per saham dari peningkatan nilai pasar. Dengan kata lain, untuk setiap $ 1 yang disimpan oleh manajemen, $ 1, 82 ($ 10 dibagi dengan $ 5, 50) dari nilai pasar diciptakan. Keuntungan nilai pasar yang mengesankan berarti bahwa investor dapat mempercayai manajemen untuk mengambil nilai dari modal yang disimpan oleh bisnis.
Garis bawah
Untuk perusahaan yang stabil dengan sejarah operasi yang panjang, mengukur kemampuan manajemen untuk menggunakan modal tetap secara menguntungkan relatif mudah. Sebelum membeli, investor perlu bertanya pada diri sendiri tidak hanya apakah perusahaan dapat menghasilkan laba, tetapi apakah manajemen dapat dipercaya untuk menghasilkan pertumbuhan dengan laba tersebut.
