Apa itu Puzzle Premium Ekuitas (EPP)?
Puzzle premium ekuitas (EPP) adalah sebuah fenomena yang menggambarkan pengembalian nyata nyata anomali lebih tinggi dari saham atas obligasi pemerintah. Premium ekuitas, yang didefinisikan sebagai pengembalian ekuitas dikurangi pengembalian obligasi, telah rata-rata sekitar 6, 4% selama periode 100+ tahun di AS. Premium ini seharusnya mencerminkan risiko relatif saham dibandingkan dengan obligasi pemerintah "bebas risiko", tetapi teka-teki ini muncul karena persentase besar yang tidak terduga ini menyiratkan tingkat keengganan risiko yang terlalu tinggi di kalangan investor.
Memahami Puzzle Premium Ekuitas (EPP)
Puzzle premium ekuitas (EPP) pertama kali diformalkan dalam sebuah studi oleh Rajnish Mehra dan Edward C. Prescott pada tahun 1985. Itu tetap menjadi misteri bagi akademisi keuangan hingga hari ini. Menurut beberapa akademisi, perbedaannya terlalu besar untuk mencerminkan tingkat kompensasi yang "tepat" yang akan terjadi sebagai akibat dari penghindaran risiko investor; Oleh karena itu, premi sebenarnya harus jauh lebih rendah daripada rata-rata historis 6, 4%. Teka-teki ini tidak terbatas di AS - Inggris juga memiliki kelebihan pengembalian ekuitas lebih dari 6%, dan investor di Jepang, Jerman, dan Prancis telah menikmati premi ekuitas lebih dari 9%.
Sejak pengenalan EPP banyak upaya untuk menyelesaikan, atau setidaknya sebagian menjelaskan, teka-teki telah terjadi di dunia akademis. Teori prospek oleh Daniel Kahneman dan Amos Tversky, peran hutang pribadi, pentingnya likuiditas, dampak peraturan pemerintah, dan pertimbangan pajak - elemen-elemen ini dan lainnya telah diterapkan pada teka-teki dalam upaya menjelaskan premi yang tinggi. Tidak peduli penjelasannya, faktanya tetap bahwa investor telah dihargai mahal karena memegang saham alih-alih obligasi pemerintah.
Siapakah Mehra dan Prescott?
Rajnish Mehra dan Edward C. Prescott adalah profesor ekonomi di WP Carey School of Business di Arizona State University. Khususnya, Profesor Prescott memenangkan Hadiah Nobel Memorial di bidang Ekonomi pada tahun 2004 atas karyanya dalam siklus bisnis dan menunjukkan bahwa "masyarakat dapat memperoleh manfaat dari komitmen sebelumnya terhadap kebijakan ekonomi, " menurut sebuah pernyataan oleh organisasi hadiah.
