Apa itu Hutang yang Dapat Ditukar dengan Saham Biasa?
Utang yang dapat ditukar dengan saham biasa (DECS) adalah instrumen utang yang memberikan pembayaran kupon kepada pemegangnya selain opsi short put yang tertanam dan panggilan panjang pada saham perusahaan penerbit. Keamanan konversi utama umumnya adalah produk terstruktur yang terdaftar.
Memahami Utang Dapat Ditukar dengan Saham Biasa (DECS)
Instrumen hutang yang dapat ditukar dengan saham biasa (DECS) memberikan pemegang hak untuk mengubah sekuritas menjadi saham biasa perusahaan yang mendasarinya. Efek peningkatan dividen ekuitas pilihan (PRIDES) yang dapat ditebus adalah salah satu contoh utang yang dapat ditukar dengan saham biasa dan merupakan sekuritas sintetis yang terdiri dari kontrak berjangka untuk membeli sekuritas penerbit dan simpanan yang dikenakan bunga untuk harga tertentu. Pembayaran bunga dilakukan secara berkala, dan konversi ke keamanan yang mendasarinya adalah wajib pada saat jatuh tempo. PRIDES pertama kali diperkenalkan oleh Merrill Lynch & Co.
Efek yang ditunjuk sebagai utang dapat ditukar dengan saham biasa adalah satu lagi produk keuangan yang berada di bawah klasifikasi umum sekuritas yang dapat dikonversi atau 'convertible. Convertibles adalah sekuritas perusahaan (umumnya saham atau obligasi pilihan) yang dapat ditukar dengan sejumlah bentuk lain (biasanya saham biasa) dengan harga yang ditentukan sebelumnya. Investor tertarik pada convertible untuk fitur hybrid mereka: Utang satu bagian, dengan aliran pendapatan semi-aman, kupon; dan fitur kedua menawarkan pertumbuhan, dari capital gain.
Convertibles adalah produk terstruktur yang dipaket oleh bank dan entitas lain untuk memenuhi permintaan berbagai jenis investor. Kadang-kadang, bentuk keamanan tertentu lebih disukai, misalnya utang, tetapi selera investor tidak sekuat tanpa fitur tambahan seperti ekuitas. Untuk membuat keamanan lebih mudah dipasarkan, konvertibilitas adalah satu lagi fitur yang dapat meningkatkan permintaan untuk jenis sekuritas tertentu.
Menggunakan Debt Exchangeable untuk Saham Biasa
Contoh yang baik di mana hutang dapat ditukar dengan saham biasa mungkin digunakan untuk perusahaan yang menjanjikan tetapi muda. Tanpa catatan keuangan yang panjang, perusahaan ini mungkin tidak dapat memperoleh pembiayaan utang konvensional, khususnya pada tingkat kupon yang wajar. Untuk memotong biaya bunga dan membuat penawaran utang lebih menarik (dipasarkan), sekuritas ini dapat dikemas dengan opsi tambahan untuk mengubah utang menjadi saham biasa. Sekarang, dengan potensi tambahan dari capital gain, investor mungkin melihat lebih dekat sambil menuntut kupon yang lebih kecil daripada obligasi langsung (opsi bebas).
