Apa itu Preferensi Likuidasi?
Preferensi likuidasi adalah klausul dalam kontrak yang menentukan urutan pembayaran jika terjadi likuidasi perusahaan. Biasanya, investor perusahaan atau pemegang saham preferen mendapatkan uang mereka kembali terlebih dahulu, di depan pemegang saham jenis lain atau pemegang utang, jika perusahaan harus dilikuidasi.
Referensi untuk preferensi likuidasi sering digunakan dalam kontrak modal ventura untuk mengklarifikasi investor mana yang dibayar dalam urutan mana dan untuk menentukan berapa banyak mereka dibayar dalam hal terjadi peristiwa likuidasi, seperti penjualan perusahaan.
Memahami Preferensi Likuidasi
Preferensi likuidasi, dalam arti luasnya, menentukan siapa yang mendapatkan berapa banyak ketika sebuah perusahaan dilikuidasi, dijual, atau bangkrut. Untuk sampai pada kesimpulan ini, likuidator perusahaan harus menganalisis perjanjian pinjaman yang dijamin dan tidak dijamin perusahaan, serta definisi modal saham (baik saham preferen dan saham biasa) dalam anggaran dasar perusahaan. Sebagai hasil dari proses ini, likuidator kemudian dapat membuat peringkat semua kreditor dan pemegang saham dan mendistribusikan dana yang sesuai.
Bagaimana Preferensi Likuidasi Bekerja
Penggunaan disposisi preferensi likuidasi spesifik populer ketika perusahaan modal ventura berinvestasi di perusahaan pemula. Para investor sering menjadikannya sebagai syarat untuk investasi mereka bahwa mereka menerima preferensi likuidasi daripada pemegang saham lainnya. Ini melindungi pemodal ventura dari kehilangan uang dengan memastikan mereka mendapatkan investasi awal mereka kembali sebelum pihak lain.
Dalam kasus ini, tidak perlu ada likuidasi aktual atau kebangkrutan perusahaan. Dalam kontrak modal ventura, penjualan perusahaan sering dianggap sebagai peristiwa likuidasi. Dengan demikian, jika perusahaan dijual dengan untung, preferensi likuidasi juga dapat membantu pemodal ventura menjadi yang pertama untuk mengklaim bagian dari laba. Kapitalis ventura biasanya dilunasi sebelum pemegang saham biasa dan sebelum pemilik asli dan karyawan perusahaan. Dalam banyak kasus, perusahaan modal ventura juga merupakan pemegang saham biasa.
Contoh Preferensi Likuidasi
Sebagai contoh, asumsikan sebuah perusahaan modal ventura berinvestasi $ 1 juta dalam sebuah startup dengan imbalan 50% dari saham biasa dan $ 500.000 saham preferen dengan preferensi likuidasi. Asumsikan juga bahwa pendiri perusahaan berinvestasi $ 500.000 untuk 50% saham biasa lainnya. Jika perusahaan kemudian dijual seharga $ 3 juta, investor modal ventura menerima $ 2 juta, menjadi $ 1 juta pilihan mereka dan 50% sisanya, sementara para pendiri menerima $ 1 juta.
Sebaliknya, jika perusahaan menjual $ 1 juta, perusahaan modal ventura menerima $ 1 juta dan pendiri tidak menerima apa pun.
Lebih umum, preferensi likuidasi juga dapat merujuk pada pembayaran kreditor (seperti pemegang obligasi) sebelum pemegang saham jika perusahaan bangkrut. Dalam kasus seperti itu, likuidator menjual asetnya, kemudian menggunakan uang itu untuk membayar kreditor senior terlebih dahulu, kemudian kreditor junior, kemudian pemegang saham. Dengan cara yang sama, kreditor memegang hak gadai atas aset tertentu, seperti hipotek pada bangunan, memiliki preferensi likuidasi atas kreditor lain dalam hal hasil penjualan dari bangunan.
Pengambilan Kunci
- Preferensi likuidasi menentukan siapa yang dibayar pertama dan berapa banyak mereka dibayar ketika suatu perusahaan harus dilikuidasi, seperti penjualan perusahaan. Investor atau pemegang saham preferen biasanya dibayar kembali terlebih dahulu, di depan pemegang saham biasa. Preferensi likuidasi sering digunakan dalam kontrak modal ventura untuk menentukan investor mana yang akan dibayar kembali dan berapa banyak yang mereka dapatkan jika terjadi peristiwa likuidasi.
