Banyak investor secara keliru percaya bahwa opsi selalu merupakan investasi yang lebih berisiko daripada saham karena mereka mungkin tidak sepenuhnya memahami konsep leverage. Namun, jika digunakan dengan benar, opsi dapat memiliki risiko lebih kecil daripada posisi stok yang setara. Baca terus untuk mengetahui cara menghitung potensi risiko posisi opsi dan bagaimana kekuatan leverage dapat bekerja sesuai keinginan Anda.
Apa itu Leverage?
Leverage memiliki dua definisi dasar yang berlaku untuk perdagangan opsi. Yang pertama mendefinisikan leverage sebagai penggunaan jumlah uang yang sama untuk menangkap posisi yang lebih besar. Ini adalah definisi yang membuat investor menjadi yang paling bermasalah. Satu dolar yang diinvestasikan dalam suatu saham dan dolar yang sama yang diinvestasikan dalam suatu opsi tidak sama dengan risiko yang sama.
Definisi kedua mencirikan leverage sebagai mempertahankan posisi dengan ukuran yang sama, tetapi menghabiskan lebih sedikit uang untuk melakukannya. Ini adalah definisi leverage yang dimasukkan oleh pedagang atau investor yang berhasil secara konsisten ke dalam kerangka acuannya.
Menafsirkan Angka
Perhatikan contoh berikut. Anda berencana untuk berinvestasi $ 10.000 dalam saham $ 50 tetapi tergoda untuk membeli kontrak opsi $ 10 sebagai alternatif. Lagi pula, menginvestasikan $ 10.000 dalam opsi $ 10 memungkinkan Anda membeli 10 kontrak (satu kontrak bernilai seratus saham) dan mengendalikan 1.000 saham. Sementara itu, $ 10.000 dalam stok $ 50 hanya akan membeli 200 saham.
Dalam contoh ini, perdagangan opsi memiliki risiko lebih besar daripada perdagangan saham. Dengan perdagangan saham, seluruh investasi Anda bisa hilang tetapi hanya dengan pergerakan harga yang tidak mungkin dari $ 50 ke $ 0. Namun, Anda akan kehilangan seluruh investasi Anda dalam perdagangan opsi jika saham hanya turun ke harga strike. Jadi, jika opsi strike price adalah $ 40 (opsi in-the-money), stok hanya perlu turun di bawah $ 40 dengan berakhirnya investasi yang akan hilang, meskipun itu hanya penurunan 20%.
Jelas, ada perbedaan risiko yang sangat besar antara memiliki jumlah saham dan opsi dolar yang sama. Disparitas risiko ini ada karena definisi leverage yang tepat diterapkan secara tidak benar. Untuk memperbaiki kesalahpahaman ini, mari kita periksa dua cara untuk menyeimbangkan perbedaan risiko sambil menjaga posisi menguntungkan.
Perhitungan Risiko Konvensional
Metode pertama untuk menyeimbangkan perbedaan risiko adalah cara standar dan paling populer. Mari kita kembali ke contoh kita untuk melihat bagaimana ini bekerja:
Katakanlah Anda memutuskan untuk membeli 1.000 saham XYZ dengan harga $ 41, 75 dengan biaya $ 41, 750. Namun, alih-alih membeli saham di $ 41, 75, Anda dapat membeli 10 kontrak opsi panggilan dengan harga strike $ 30 (dalam-uang) untuk $ 1, 630 per kontrak. Opsi pembelian akan dikenakan pengeluaran modal total $ 16.300 untuk 10 panggilan. Ini merupakan penghematan total $ 25.450, atau sekitar 60% dari apa yang Anda bayarkan untuk membeli saham.
Penghematan $ 25.450 ini dapat digunakan dalam beberapa cara. Pertama, ini dapat memanfaatkan peluang lain, memberikan Anda diversifikasi yang lebih besar. Kedua, ia hanya bisa duduk di akun perdagangan dan mendapatkan kurs pasar uang. Koleksi bunga dapat menciptakan apa yang dikenal sebagai dividen sintetis. Misalnya, jika tabungan $ 25.450 memperoleh bunga 2% per tahun dalam rekening pasar uang. Selama masa pakai opsi, akun akan mendapatkan bunga $ 509 per tahun, setara dengan sekitar $ 42 sebulan.
Anda sekarang, dalam arti tertentu, mengumpulkan dividen pada saham yang mungkin tidak membayar sementara juga mendapat manfaat dari posisi opsi. Yang terbaik dari semuanya, ini dapat dicapai dengan menggunakan sekitar sepertiga dari dana yang dibutuhkan untuk membeli saham secara langsung.
Perhitungan Risiko Alternatif
Alternatif lain untuk menyeimbangkan perbedaan biaya dan ukuran didasarkan pada risiko.
Seperti yang telah kita pelajari, membeli $ 10.000 dalam persediaan tidak sama dengan membeli $ 10.000 dalam hal risiko keseluruhan. Bahkan, eksposur opsi membawa risiko yang jauh lebih besar karena potensi peningkatan kerugian yang sangat besar. Untuk meningkatkan level lapangan bermain, Anda harus memiliki posisi opsi setara risiko dalam kaitannya dengan posisi stok.
Mari kita mulai dengan posisi saham: membeli 1.000 saham pada $ 41, 75 dengan total investasi $ 41.750. Menjadi investor yang sadar risiko, Anda juga memasukkan perintah stop-loss, strategi yang bijaksana yang disarankan oleh para pakar pasar.
Anda menetapkan stop order pada harga yang akan membatasi kerugian Anda hingga 20% dari investasi, yang dihitung menjadi $ 8.350. Dengan asumsi ini adalah jumlah yang Anda ingin kehilangan, itu juga harus menjadi jumlah yang bersedia Anda keluarkan untuk posisi opsi. Dengan kata lain, Anda hanya harus menghabiskan $ 8.350 opsi pembelian untuk kesetaraan risiko. Dengan strategi ini, Anda memiliki jumlah dolar yang sama dalam risiko pada posisi opsi karena Anda rela kehilangan dalam posisi saham.
Katakanlah Anda membeli stok biotek seharga $ 60 dan turun hingga $ 20 ketika obat perusahaan membunuh seorang pasien uji. Stop order Anda akan dieksekusi pada $ 20, mengunci kerugian $ 40 yang sangat besar. Jelas, stop order Anda tidak memberikan banyak perlindungan dalam hal ini.
Namun, misalkan Anda meneruskan kepemilikan saham dan alih-alih membeli opsi panggilan untuk $ 11, 50. Skenario risiko Anda sekarang berubah secara dramatis karena Anda hanya mempertaruhkan jumlah uang yang Anda bayarkan untuk opsi tersebut. Karena itu, jika stok dibuka pada $ 20, teman-teman Anda yang membeli stok akan keluar $ 40, sedangkan Anda akan kehilangan $ 11, 50. Opsi menjadi lebih tidak berisiko dibandingkan saham saat digunakan dengan cara ini.
Garis bawah
Menentukan jumlah uang yang tepat untuk diinvestasikan dalam posisi opsi memungkinkan investor untuk membuka kekuatan leverage. Kuncinya adalah menjaga keseimbangan dalam risiko total adalah menjalankan serangkaian skenario "bagaimana jika", menggunakan toleransi risiko sebagai panduan Anda.
