Reli S&P 500 Juni telah membawa indeks kembali dalam 2% dari tertinggi sepanjang masa, membangkitkan kenangan tentang kenaikan euforia yang sama di awal 2018. Minggu lalu melihat lebih dari 20% perusahaan S&P 500 mencapai tertinggi 52 minggu, yang paling tinggi. sejak Januari 2018 ketika indeks menandai bulan terbaik yang pernah dilihatnya dalam dua tahun, menurut Bloomberg. Namun di tengah semua optimisme bullish, beberapa pengamat pasar melambaikan bendera peringatan karena mereka menunjukkan sejumlah alasan mengapa tahun ini mungkin berbeda dan pencairan saat ini dapat dengan cepat berubah menjadi krisis.
4 Alasan Rally Dapat Meleleh
- Saham-saham defensif memimpin kenaikan pasar. Kebodohan Fed memberi makan mentalitas kawanan terlena. "Pengukur Ketakutan" pada kenaikan Prakiraan pertumbuhan pendapatan yang lebih lemah pada tahun 2020
Apa Artinya Bagi Investor
Jeff deGraaf, salah satu pendiri Renaissance Macro Research, adalah salah satu skeptis terhadap euforia pasar saat ini, menjelaskan bahwa rebound saham baru-baru ini dipimpin oleh sektor defensif. Sementara teknologi dan siklus memimpin kenaikan pasar pada tahun 2018, deGraaf mengatakan saat ini utilitas, real estat, dan staples konsumen yang melakukan semua pengangkatan berat, telah naik setidaknya 15% selama 12 bulan terakhir. Itu sekitar tiga kali lipat kenaikan di S&P 500. Preferensi untuk saham defensif menunjukkan investor tidak percaya diri karena reli saat ini mungkin membuat beberapa orang percaya.
Sementara komentar Ketua Federal Reserve Jerome Powell minggu lalu mungkin telah membantu meningkatkan kepercayaan itu, mereka juga berfungsi untuk memberi makan rasa puas diri dari kawanan yang saat ini menopang pasar bull, menurut Charles Hugh Smith, penulis blog Two Minds. The Fed mungkin telah menenangkan pasar dan memberi investor harapan baru, tetapi dengan melakukan itu mungkin memicu kondisi untuk crash berikutnya.
"Keyakinan dalam kemanjuran absolut intervensi Fed melahirkan rasa puas diri, yang merupakan latar belakang penting dari crash pasar saham, " tulis Smith, menurut MarketWatch. "Gangguan tidak muncul dari kawanan gelandangan, mereka muncul dari kawanan yang berpuas diri."
Smith menguraikan anatomi crash, menggambarkan bagaimana crash sering didahului oleh whipsawing pasar dengan beruang short-selling pada fundamental yang memburuk dan sapi jantan kemudian bergegas masuk untuk membeli penurunan. Akhirnya, pemantulan berulang gagal mencapai posisi tertinggi sebelumnya, mencerminkan memudarnya kepercayaan investor dan memicu kehancuran. Bahkan dugaan kemahakuasaan The Fed kehilangan kepercayaan diri dengan pesan yang meyakinkan dan bahkan penurunan suku bunga gagal menghentikan pendarahan.
Indikator lain yang menunjukkan kepercayaan investor menjadi goyah adalah kenaikan baru-baru ini di CBOE Volatility Index (VIX), juga dikenal sebagai pengukur ketakutan pasar. Selama beberapa tahun terakhir VIX hanya mencapai level tinggi saat ini ketika ekuitas melemah dan ini adalah pertama kalinya sejak 2009 bahwa indeks telah gagal menurun di tengah kenaikan tajam dalam saham. Ahli strategi derivatif Macro Risk Advisor Vinay Viswanathan mengemukakan bahwa korelasi positif antara saham dan volatilitas adalah tanda bahwa meskipun ada kenaikan saham, masih ada banyak risiko.
Menambah pesimisme, Morgan Stanley baru-baru ini mengeluarkan revisi perkiraan pendapatan perusahaan. Dalam skenario kasus dasarnya, bank mengharapkan pendapatan tumbuh sebesar 0% pada tahun 2020, karena ketidakpastian perdagangan dan peningkatan moderat dalam ketegangan perdagangan terus membebani kepercayaan bisnis dan investasi. Jika perkiraan itu benar, itu akan menandai tahun kedua berturut-turut dari nol pertumbuhan pendapatan sejak 2015-2016.
Melihat ke depan
Meskipun masih ada banyak risiko dan potensi fundamental terus memburuk, banyak sisi negatifnya adalah karena konflik perdagangan yang sedang berlangsung antara AS dan Cina. Jika kedua negara dapat membuat kesepakatan perdagangan lebih cepat daripada nanti, prospek pertumbuhan ekonomi mungkin cukup untuk menghidupkan kembali kepercayaan yang memudar dan menghilangkan banyak risiko.
