Apa Model Penentuan Harga Aset Modal Intertemporal (ICAPM)?
Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) adalah model penetapan harga aset modal berbasis konsumsi (CCAPM) yang mengasumsikan investor melindungi posisi berisiko. Peraih Nobel Robert Merton memperkenalkan ICAPM pada tahun 1973 sebagai perpanjangan dari model penentuan harga aset modal (CAPM).
CAPM adalah model investasi keuangan yang membantu investor dalam menghitung potensi pengembalian investasi berdasarkan tingkat risiko. ICAPM memperluas teori ini dengan memungkinkan perilaku investor yang lebih realistis, terutama mengenai keinginan sebagian besar investor untuk melindungi investasi mereka terhadap ketidakpastian pasar dan untuk membangun portofolio dinamis yang lindung nilai terhadap risiko.
Pengambilan Kunci
- Investor dan analis menggunakan model keuangan — yang mewakili sejumlah aspek perusahaan atau keamanan — sebagai alat pengambilan keputusan ketika menentukan apakah akan melakukan investasi. Peraih Nobel Robert Merton menciptakan model penetapan harga aset modal antarwaktu (ICAPM) untuk membantu investor mengatasi risiko di pasar dengan menciptakan portofolio yang lindung nilai terhadap risiko. Kata "antarwaktu" di ICAPM mengakui bahwa investor biasanya berpartisipasi di pasar selama beberapa tahun dan karenanya tertarik untuk mengembangkan strategi yang bergeser karena kondisi pasar dan risiko berubah seiring waktu.
Memahami Model Intertemporal Capital Asset Pricing (ICAPM)
Tujuan pemodelan keuangan adalah untuk mewakili dalam beberapa aspek sejumlah perusahaan atau keamanan yang diberikan. Investor dan analis menggunakan model keuangan sebagai alat pengambilan keputusan ketika menentukan apakah akan melakukan investasi.
CAPM, CCAPM, dan ICAPM adalah semua model keuangan yang mencoba untuk memprediksi pengembalian yang diharapkan pada suatu keamanan. Kritik umum CAPM sebagai model keuangan adalah bahwa ia mengasumsikan investor khawatir tentang volatilitas pengembalian investasi dengan mengesampingkan faktor-faktor lain.
ICAPM, bagaimanapun, menawarkan ketelitian lebih lanjut atas model-model lain dengan mempertimbangkan bagaimana investor berpartisipasi di pasar. Kata "antarwaktu" mengacu pada peluang investasi dari waktu ke waktu. Perlu dipertimbangkan bahwa sebagian besar investor berpartisipasi di pasar selama beberapa tahun. Selama periode waktu yang lebih lama, peluang investasi mungkin bergeser karena ekspektasi perubahan risiko, menghasilkan situasi di mana investor mungkin ingin melakukan lindung nilai.
Contoh Model Harga Modal Intertemporal (ICAPM)
Ada banyak peristiwa mikroekonomi dan makroekonomi yang mungkin ingin dilakukan investor untuk menggunakan portofolio mereka. Contoh dari ketidakpastian ini sangat banyak dan dapat mencakup hal-hal seperti penurunan yang tidak terduga dalam perusahaan atau dalam industri tertentu, tingkat pengangguran yang tinggi, atau meningkatnya ketegangan antar negara.
Beberapa investasi atau kelas aset mungkin secara historis berkinerja lebih baik di pasar beruang, dan seorang investor dapat mempertimbangkan memegang aset ini jika penurunan dalam siklus bisnis diharapkan. Seorang investor yang menggunakan strategi ini dapat memiliki portofolio lindung nilai dari saham-saham defensif, mereka yang cenderung berkinerja lebih baik daripada pasar yang lebih luas selama penurunan ekonomi.
Strategi investasi berdasarkan ICAPM, oleh karena itu, mencakup satu atau lebih portofolio lindung nilai yang dapat digunakan investor untuk mengatasi risiko ini. ICAPM mencakup beberapa periode waktu, jadi beberapa koefisien beta digunakan.
Pertimbangan Khusus
Meskipun ICAPM mengakui pentingnya faktor risiko dalam berinvestasi, ICAPM tidak sepenuhnya mendefinisikan apa faktor risiko itu dan bagaimana pengaruhnya terhadap perhitungan harga aset. Model tersebut mengatakan bahwa faktor-faktor ini memengaruhi seberapa banyak investor mau membayar untuk aset, tetapi tidak banyak mengatasi semua faktor risiko yang terlibat atau mengukur sejauh mana mereka memengaruhi harga. Ketidakjelasan ini telah menyebabkan beberapa analis dan akademisi melakukan penelitian tentang data penetapan harga historis untuk menghubungkan faktor-faktor risiko dengan fluktuasi harga.
