Saham melonjak lagi karena upaya Federal Reserve untuk merekayasa pendaratan lunak dengan menghentikan siklus kenaikan suku bunganya telah mengurangi kekhawatiran akan resesi yang akan terjadi. Tetapi beberapa orang berpendapat kerusakan telah terjadi dan resesi kemungkinan akan segera terjadi. Sepuluh, atau lebih dari 75%, dari 13 siklus kenaikan suku bunga terakhir sejak 1950-an telah berakhir dalam resesi, dan David Rosenberg, kepala ekonom dan ahli strategi di Gluskin Sheff, percaya bahwa rekam jejak buruk untuk Fed setidaknya merupakan satu alasan berpikir resesi tidak dapat dihindari, menurut Business Insider.
Dia tidak sendirian. Sebuah laporan baru-baru ini oleh Sekolah Bisnis Duke Fuqua mengindikasikan bahwa dalam survei CFO, 67% percaya bahwa ekonomi AS akan memasuki resesi pada paruh kedua tahun 2020; sebanyak 84% responden berpikir ekonomi akan mengalami resesi pada kuartal pertama 2021. “Saya pikir kita sedang dalam tahap pemulihan, dan ada cukup banyak ketidakpastian di luar sana, yang saya pikir ada resesi di luar sana pada cakrawala, ”John Graham, profesor keuangan di Duke dan direktur survei Global Business Outlook, mengatakan kepada Fox Business.
Tanda Peringatan Resesi Rosenberg
- Hanya tiga dari 13 siklus kenaikan suku bunga terakhir berakhir dengan pendaratan lunak, tingkat 'netral' Fed hanya kenaikan jauh dari suku bunga acuan, inversi terbaru dari kurva imbal hasil, utang perusahaan yang tinggi mungkin tidak berkelanjutan jika ekonomi melambat.
Apa Artinya Bagi Investor
Tanda peringatan resesi besar lainnya, menurut Rosenberg, adalah penurunan terus dari estimasi suku bunga 'netral' (atau alami), juga dikenal sebagai suku bunga dana terminal. Tingkat netral mengacu pada tingkat teoritis tingkat suku bunga di mana ekonomi berada pada jalur yang berkelanjutan: harga stabil, lapangan kerja penuh, dan tidak memperlambat atau mempercepat pertumbuhan ekonomi.
Perkiraan terakhir menempatkan tingkat dana terminal pada 2, 75%, hanya kenaikan dari target Fed saat ini untuk suku bunga acuan, yang telah mengalami sembilan kenaikan berturut-turut setelah periode tujuh tahun suku bunga mendekati nol antara Desember 2008 dan Desember 2015 Implikasinya adalah bahwa efek jus pada ekonomi dan pasar yang memiliki suku bunga rendah sejauh ini kehabisan tenaga, Rosenberg berpendapat.
Lalu ada spread antara Treasury 10-tahun dan 3-bulan, yang baru-baru ini berubah negatif. Itulah yang oleh para ekonom disebut kurva hasil terbalik, sebuah fenomena yang telah mendahului setiap resesi AS sejak 1950-an. Pembalikan baru-baru ini cukup untuk mengirim model probabilitas-resesi The New York Fed ke level tertinggi 11-tahun, menurut Business Insider.
Terakhir, Rosenberg memperingatkan bahwa utang perusahaan, yang telah mencapai rekor tertinggi $ 1, 8 triliun, akan jatuh tempo pada 2023. Jika ekonomi melambat, bisnis mungkin berjuang untuk melakukan pembayaran yang diperlukan.
Melihat ke depan
Lebih optimis adalah Leuthold Group Jim Paulsen, yang percaya bahwa pelambatan ekonomi dan pendapatan baru-baru ini bersama dengan sikap Fed yang lebih dovish benar-benar akan membantu untuk memperpanjang pasar bull. Namun optimismenya bukan tanpa sentuhan rasa takut bahwa kelemahan saat ini dapat dengan mudah memicu sesuatu yang jauh lebih buruk. "Resesi dan kekhawatiran pasar akan kembali sangat, sangat cepat dan sangat kasar, " katanya kepada CNBC. “Kami memiliki banyak ketakutan. Ketakutan akan pasar beruang. Takut akan resesi. Takut akan hasil negatif. Takut membalikan kurva…. Kami memanjat tembok kekhawatiran."
