Apa itu Bond Swap
Bond swap terdiri dari penjualan satu instrumen utang dan menggunakan hasil penjualan untuk membeli instrumen utang lain. Investor terlibat dalam pertukaran obligasi dengan tujuan meningkatkan posisi keuangan mereka. Swap obligasi dapat mengurangi kewajiban pajak investor, memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi kepada investor, atau membantu investor untuk mendiversifikasi portofolionya.
BREAKING DOWN Swap Obligasi
Manfaat Pajak dari Swap Obligasi
Ketika seorang investor melakukan swap obligasi, ia hanya mengganti obligasi dalam portofolionya dengan obligasi lain menggunakan hasil penjualan dari obligasi yang dipegang lebih lama. Ada sejumlah alasan investor akan menukar obligasi dalam portofolionya, salah satunya adalah untuk merealisasikan manfaat pajak. Untuk melakukan ini, pemegang obligasi akan menukar obligasi mendekati akhir tahun dengan mengambil kerugian atas penjualan obligasi yang terdepresiasi dan menggunakan kerugian itu untuk mengimbangi keuntungan modal pada pengembalian pajak mereka. Strategi swap obligasi ini disebut sebagai swap pajak. Investor dapat menghapus kerugian dari obligasi yang dia jual untuk menurunkan kewajiban pajaknya, selama dia tidak membeli obligasi yang hampir sama dengan yang dijual dalam waktu 30 hari dari penjualan obligasi yang sebelumnya dimiliki - aturan cuci-penjualan. Secara umum, penjualan cuci dapat dihindari dengan memastikan bahwa dua dari tiga karakteristik obligasi berikut berbeda: penerbit, kupon, dan jatuh tempo.
Menggunakan Obligasi Swap Ketika Suku Bunga Berubah
Seorang investor juga dapat menukar obligasi untuk mengambil keuntungan dari perubahan kondisi pasar. Ada hubungan terbalik antara suku bunga dan harga obligasi. Jika suku bunga di pasar menurun, nilai obligasi yang dipegang oleh investor akan meningkat dan dapat diperdagangkan dengan premi. Pemegang obligasi dapat memperoleh keuntungan modal dengan menjual obligasi ini dengan premi dan memutar hasilnya menjadi masalah lain yang sesuai dengan hasil serupa yang dihargai lebih dekat dengan harga nominal.
Jika suku bunga yang berlaku dalam perekonomian meningkat, nilai obligasi investor akan bergerak berlawanan arah. Untuk mengambil keuntungan dari suku bunga yang lebih tinggi, seorang investor dapat menjual obligasi yang membayar kuponnya lebih rendah dan secara bersamaan membeli obligasi dengan suku bunga kupon yang cocok dengan suku bunga yang lebih tinggi di pasar. Dalam hal ini, obligasi yang dimiliki dalam portofolio dapat dijual dengan kerugian karena nilainya mungkin lebih rendah dari harga pembelian asli, tetapi investor berpotensi dapat memperoleh pengembalian yang lebih baik dengan obligasi yang baru dibeli. Selain itu, obligasi dengan pembayaran bunga yang lebih tinggi meningkatkan hasil dan pendapatan bunga tahunan dari investor.
Jika suku bunga diperkirakan akan naik, seorang investor dapat menukar obligasi yang ada dengan yang memiliki jangka waktu yang lebih pendek karena obligasi jangka pendek kurang sensitif terhadap perubahan suku bunga dan harus berfluktuasi lebih kecil nilainya. Strategi ini dibahas lebih rinci di bawah ini.
Ubah Ketentuan Jatuh Tempo dengan Swap Obligasi
Swap obligasi juga dilakukan untuk mempersingkat atau memperpanjang jatuh tempo jaminan obligasi. Jenis swap obligasi ini disebut sebagai swap jatuh tempo. Dalam hal ini, seorang investor dengan obligasi dengan sisa satu tahun jatuh tempo dapat menukar dengan obligasi yang memiliki sisa lima tahun untuk jatuh tempo. Jika suku bunga diharapkan menurun, investor biasanya memperpanjang durasi atau jatuh tempo kepemilikan mereka mengingat obligasi dengan durasi lebih tinggi dan jatuh tempo lebih lama lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga. Oleh karena itu, obligasi jangka panjang diharapkan naik lebih dari obligasi jangka pendek ketika suku bunga turun. Selain itu, menjual obligasi jangka pendek dan membeli obligasi jangka panjang memberikan peningkatan hasil atau pendapatan saat investor bergerak keluar pada kurva hasil. Dalam langkah sebaliknya, menjual obligasi jangka panjang dan menukarnya dengan jangka waktu yang lebih pendek mengurangi sensitivitas harga jika suku bunga naik.
Swap Kualitas Kredit dengan Swap Obligasi
Swapping bond untuk meningkatkan kualitas adalah ketika seorang investor menjual satu obligasi dengan peringkat kredit yang lebih rendah untuk obligasi sejenis dengan peringkat kredit yang lebih tinggi. Swapping untuk kualitas menjadi sangat menarik bagi investor yang khawatir tentang potensi penurunan dalam sektor pasar tertentu atau ekonomi pada umumnya, karena hal itu dapat berdampak negatif terhadap kepemilikan obligasi dengan peringkat kredit yang lebih rendah. Bertukar dengan obligasi berperingkat tinggi, misalnya, dari Baa ke obligasi Aa, mungkin merupakan cara yang relatif mudah untuk mendapatkan kepercayaan yang lebih besar bahwa investasi obligasi akan memiliki kemungkinan lebih tinggi untuk dilunasi, dengan imbalan hasil yang lebih rendah.
