Daftar Isi
- Dasar-dasar Profitabilitas Opsi
- Opsi Membeli vs. Menulis
- Mengevaluasi Toleransi Risiko
- Risiko Opsi Strategi / Hadiah
- Alasan untuk Opsi Perdagangan
- Memilih Opsi yang Tepat
- Tips Perdagangan Opsi
- Garis bawah
Trader opsi dapat mengambil untung dengan menjadi pembeli opsi atau penulis opsi. Opsi memungkinkan untuk potensi keuntungan selama kedua waktu volatil, dan ketika pasar sepi atau kurang stabil. Ini dimungkinkan karena harga aset seperti saham, mata uang, dan komoditas selalu bergerak, dan apa pun kondisi pasarnya, ada strategi opsi yang dapat memanfaatkannya.
Pengambilan Kunci
- Kontrak opsi dan strategi menggunakan mereka telah menentukan laba dan rugi — P&L — profil untuk memahami berapa banyak uang yang Anda hasilkan untuk membuat atau merugi. Ketika Anda menjual opsi, yang paling bisa Anda untung adalah harga premi yang dikumpulkan, tetapi sering kali ada potensi downside tak terbatas. Ketika Anda membeli opsi, sisi positif Anda bisa tidak terbatas dan yang paling Anda bisa kehilangan adalah biaya premi opsi. Tergantung pada strategi opsi yang digunakan, seseorang berdiri untuk mendapat untung dari sejumlah kondisi pasar dari bull dan menanggung ke samping pasar. Spread pilihan cenderung membatasi potensi keuntungan maupun kerugian.
Dasar-dasar Profitabilitas Opsi
Pembeli opsi beli berdiri untuk mendapat untung jika aset dasar, katakanlah sebuah saham, naik di atas strike price sebelum kedaluwarsa. Pembeli put option mendapat untung jika harga jatuh di bawah strike price sebelum berakhir. Jumlah pasti dari laba tergantung pada perbedaan antara harga saham dan harga strike opsi pada saat kedaluwarsa atau ketika posisi opsi ditutup.
Seorang penulis opsi panggilan berdiri untuk membuat keuntungan jika stok yang mendasarinya tetap di bawah harga strike. Setelah menulis opsi put, pedagang mendapat untung jika harga tetap di atas strike price. Profitabilitas penulis opsi terbatas pada premi yang mereka terima untuk menulis opsi (yang merupakan biaya pembeli opsi). Penulis opsi juga disebut penjual opsi.
Opsi Membeli vs. Menulis
Seorang pembeli opsi dapat membuat pengembalian investasi yang substansial jika perdagangan opsi berhasil. Ini karena harga saham dapat bergerak secara signifikan di luar harga strike.
Seorang penulis opsi menghasilkan pengembalian yang relatif lebih kecil jika perdagangan opsi menguntungkan. Ini karena pengembalian penulis terbatas pada premi, tidak peduli berapa banyak saham bergerak. Jadi mengapa menulis opsi? Karena peluang biasanya sangat di sisi penulis opsi. Sebuah studi di akhir 1990-an, oleh Chicago Mercantile Exchange (CME), menemukan bahwa sedikit lebih dari 75% dari semua opsi yang dimiliki hingga kedaluwarsa tidak berharga.
Studi ini tidak termasuk posisi opsi yang ditutup atau dilaksanakan sebelum kedaluwarsa. Meski begitu, untuk setiap kontrak opsi yang ada dalam uang (ITM) pada saat kedaluwarsa, ada tiga yang keluar dari uang (OTM) dan karenanya tidak berharga adalah statistik yang cukup jitu.
Mengevaluasi Toleransi Risiko
Berikut ini adalah tes sederhana untuk mengevaluasi toleransi risiko Anda untuk menentukan apakah Anda lebih baik menjadi pembeli opsi atau penulis opsi. Katakanlah Anda dapat membeli atau menulis 10 kontrak opsi panggilan, dengan harga setiap panggilan pada $ 0, 50. Setiap kontrak biasanya memiliki 100 saham sebagai aset dasar, jadi 10 kontrak akan menelan biaya $ 500 ($ 0, 50 x 100 x 10 kontrak).
Di sisi lain, jika Anda menulis 10 kontrak opsi panggilan, keuntungan maksimum Anda adalah jumlah pendapatan premium, atau $ 500, sementara kerugian Anda secara teori tidak terbatas. Namun, peluang perdagangan opsi menjadi menguntungkan sangat menguntungkan Anda, yaitu 75%.
Jadi, apakah Anda akan mengambil risiko $ 500, mengetahui bahwa Anda memiliki peluang 75% untuk kehilangan investasi Anda dan peluang 25% untuk menghasilkan keuntungan? Atau apakah Anda lebih suka untuk membuat maksimum $ 500, mengetahui bahwa Anda memiliki peluang 75% untuk mempertahankan seluruh jumlah atau bagian dari itu, tetapi memiliki peluang 25% dari perdagangan menjadi kerugian?
Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan itu akan memberi Anda gambaran tentang toleransi risiko Anda dan apakah Anda lebih baik menjadi pembeli opsi atau penulis opsi.
Penting untuk diingat bahwa ini adalah statistik umum yang berlaku untuk semua opsi, tetapi pada waktu-waktu tertentu mungkin lebih bermanfaat untuk menjadi penulis opsi atau pembeli dalam aset tertentu. Menerapkan strategi yang tepat pada waktu yang tepat dapat mengubah peluang ini secara signifikan.
Risiko Opsi Strategi / Hadiah
Sementara panggilan dan put dapat digabungkan dalam berbagai permutasi untuk membentuk strategi opsi yang canggih, mari kita evaluasi risiko / hadiah dari empat strategi paling dasar.
Membeli Panggilan
Ini adalah strategi opsi paling dasar. Ini adalah strategi yang relatif berisiko rendah karena kerugian maksimum terbatas pada premi yang dibayarkan untuk membeli panggilan, sementara hadiah maksimum berpotensi tidak terbatas. Meskipun, seperti yang dinyatakan sebelumnya, peluang perdagangan menjadi sangat menguntungkan biasanya cukup rendah. "Risiko rendah" mengasumsikan bahwa total biaya opsi mewakili persentase yang sangat kecil dari modal pedagang. Mempertaruhkan semua modal pada opsi panggilan tunggal akan membuatnya menjadi perdagangan yang sangat berisiko karena semua uang bisa hilang jika opsi berakhir tidak berharga.
Membeli Put
Ini adalah strategi lain dengan risiko yang relatif rendah tetapi berpotensi hadiah tinggi jika perdagangan berhasil. Membeli menempatkan adalah alternatif untuk strategi pendek menjual aset yang berisiko. Put juga dapat dibeli untuk melindungi risiko downside dalam portofolio. Tetapi karena indeks ekuitas biasanya tren lebih tinggi dari waktu ke waktu, yang berarti bahwa saham rata-rata cenderung naik lebih sering daripada penurunan, profil risiko / hadiah pembeli put sedikit lebih tidak menguntungkan daripada pembeli panggilan.
Menulis Put
Menulis menulis adalah strategi yang disukai pedagang opsi lanjutan karena, dalam skenario kasus terburuk, stok ditugaskan ke penulis put (mereka harus membeli saham), sedangkan skenario kasus terbaik adalah bahwa penulis mempertahankan jumlah penuh dari premi opsi. Risiko terbesar dari menulis put adalah bahwa penulis mungkin akhirnya membayar terlalu banyak untuk sebuah saham jika kemudian menjadi semakin besar. Profil risiko / hadiah penulisan put lebih tidak menguntungkan dibandingkan dengan pembelian put atau panggilan karena hadiah maksimum sama dengan premi yang diterima, tetapi kerugian maksimum jauh lebih tinggi. Yang mengatakan, seperti dibahas sebelumnya, probabilitas untuk dapat menghasilkan keuntungan lebih tinggi.
Menulis Panggilan
Menulis panggilan datang dalam dua bentuk, tertutup dan telanjang. Menulis panggilan tertutup adalah strategi favorit lain dari pedagang opsi menengah ke lanjutan, dan umumnya digunakan untuk menghasilkan pendapatan tambahan dari portofolio. Ini melibatkan penulisan panggilan pada saham yang dimiliki dalam portofolio. Tulisan tanpa penutup atau tanpa busana adalah provinsi eksklusif dari pedagang opsi yang toleran risiko dan canggih, karena memiliki profil risiko yang mirip dengan penjualan pendek saham. Hadiah maksimum dalam penulisan panggilan sama dengan premi yang diterima. Risiko terbesar dengan strategi panggilan tertutup adalah bahwa saham yang mendasarinya akan "dipanggil pergi". Dengan penulisan panggilan telanjang, kerugian maksimum secara teoritis tidak terbatas, seperti halnya dengan penjualan singkat.
Opsi Menyebar
Seringkali, pedagang atau investor akan menggabungkan opsi menggunakan strategi spread, membeli satu atau lebih opsi untuk menjual satu atau lebih opsi yang berbeda. Penyebaran akan mengimbangi premi yang dibayarkan karena premi opsi yang dijual akan bersih terhadap premi opsi yang dibeli. Selain itu, profil risiko dan pengembalian spread akan membatasi potensi keuntungan atau kerugian. Spread dapat dibuat untuk mengambil keuntungan dari hampir semua aksi harga yang diantisipasi, dan dapat berkisar dari yang sederhana hingga yang kompleks. Seperti halnya opsi individual, strategi penyebaran apa pun dapat dibeli atau dijual.
Alasan untuk Opsi Perdagangan
Investor dan pedagang melakukan perdagangan opsi baik untuk lindung nilai posisi terbuka (misalnya, membeli menempatkan untuk melindungi posisi panjang, atau membeli panggilan untuk lindung nilai posisi pendek) atau untuk berspekulasi pada kemungkinan pergerakan harga dari aset yang mendasarinya.
Manfaat terbesar menggunakan opsi adalah leverage. Sebagai contoh, katakanlah seorang investor memiliki $ 900 untuk digunakan pada perdagangan tertentu dan menginginkan yang paling menguntungkan. Investor bullish dalam jangka pendek pada XYZ Inc. Jadi, anggap XYZ diperdagangkan pada $ 90. Investor kami dapat membeli maksimal 10 saham XYZ. Namun, XYZ juga memiliki panggilan tiga bulan yang tersedia dengan harga strike $ 95 dengan biaya $ 3. Sekarang, alih-alih membeli saham, investor membeli tiga kontrak opsi panggilan. Membeli tiga opsi panggilan akan menelan biaya $ 900 (3 kontrak x 100 saham x $ 3).
Sesaat sebelum opsi panggilan kedaluwarsa, misalkan XYZ diperdagangkan pada $ 103 dan panggilan diperdagangkan pada $ 8, pada saat mana investor menjual panggilan. Begini cara pengembalian investasi dalam setiap kasus.
- Pembelian langsung saham XYZ seharga $ 90: Laba = $ 13 per saham x 10 saham = $ 130 = pengembalian 14, 4% ($ 130 / $ 900). Pembelian tiga kontrak opsi panggilan $ 95: Keuntungan = $ 8 x 100 x 3 kontrak = $ 2.400 dikurangi premi yang dibayarkan dari $ 900 = $ 1500 = pengembalian 166, 7% ($ 1.500 / $ 900).
Tentu saja, risiko dengan membeli panggilan daripada saham adalah bahwa jika XYZ tidak diperdagangkan di atas $ 95 dengan opsi kedaluwarsa, panggilan akan berakhir tidak berharga dan semua $ 900 akan hilang. Faktanya, XYZ harus berdagang pada $ 98 ($ strike price + $ 3 premium dibayarkan), atau sekitar 9% lebih tinggi dari harganya ketika panggilan dibeli, untuk perdagangan hanya untuk titik impas. Ketika biaya broker untuk menempatkan perdagangan juga ditambahkan ke persamaan, agar menguntungkan, saham akan perlu diperdagangkan lebih tinggi lagi.
Skenario ini mengasumsikan bahwa trader bertahan hingga kedaluwarsa. Itu tidak diperlukan dengan opsi Amerika. Kapan saja sebelum kedaluwarsa, pedagang bisa saja menjual opsi untuk mengunci keuntungan. Atau, jika terlihat saham tidak akan bergerak di atas strike price, mereka bisa menjual opsi untuk nilai waktu yang tersisa untuk mengurangi kerugian. Misalnya, pedagang membayar $ 3 untuk opsi, tetapi seiring berjalannya waktu, jika harga saham tetap di bawah strike price, opsi tersebut dapat turun menjadi $ 1. Pedagang dapat menjual tiga kontrak sebesar $ 1, menerima kembali $ 300 dari $ 900 asli dan menghindari kerugian total.
Investor juga dapat memilih untuk menggunakan opsi panggilan daripada menjualnya untuk membukukan untung / rugi, tetapi melakukan panggilan akan mengharuskan investor untuk menghasilkan sejumlah besar uang untuk membeli jumlah saham yang diwakili kontrak mereka. Dalam kasus di atas, itu akan membutuhkan pembelian 300 saham dengan harga $ 95.
Memilih Opsi yang Tepat
Berikut adalah beberapa pedoman umum yang akan membantu Anda memutuskan jenis opsi untuk melakukan perdagangan.
Bullish atau bearish
Apakah Anda bullish atau bearish pada saham, sektor, atau pasar luas yang ingin Anda perdagangkan? Jika demikian, apakah Anda merajalela, sedang, atau hanya sedikit naik / turun? Membuat tekad ini akan membantu Anda memutuskan strategi opsi mana yang akan digunakan, apa harga yang harus digunakan dan kedaluwarsa apa yang harus diambil. Katakanlah Anda secara terus-menerus bullish pada saham hipotetis ZYX, sebuah saham teknologi yang diperdagangkan pada $ 46.
Keriangan
Apakah pasar tenang atau cukup fluktuatif? Bagaimana dengan Stock ZYX? Jika volatilitas tersirat untuk ZYX tidak terlalu tinggi (katakanlah 20%), maka itu mungkin ide yang baik untuk membeli panggilan di bursa, karena panggilan semacam itu bisa relatif murah.
Harga Strike dan Kedaluwarsa
Karena Anda secara agresif naik di ZYX, Anda harus merasa nyaman dengan membeli dari panggilan uang. Asumsikan Anda tidak ingin menghabiskan lebih dari $ 0, 50 per opsi panggilan, dan memiliki pilihan untuk panggilan dua bulan dengan strike price $ 49 tersedia untuk $ 0, 50, atau panggilan tiga bulan dengan strike price $ 50 tersedia untuk $ 0, 47. Anda memutuskan untuk pergi dengan yang terakhir karena Anda percaya harga strike sedikit lebih tinggi lebih dari diimbangi dengan bulan tambahan untuk kedaluwarsa.
Bagaimana jika Anda hanya sedikit bullish di ZYX, dan volatilitas tersiratnya sebesar 45% adalah tiga kali lipat dari keseluruhan pasar? Dalam hal ini, Anda dapat mempertimbangkan untuk menulis transaksi jangka pendek untuk memperoleh pendapatan premium, daripada membeli panggilan seperti pada contoh sebelumnya.
Tips Perdagangan Opsi
Sebagai pembeli opsi, tujuan Anda adalah membeli opsi dengan kemungkinan waktu kedaluwarsa yang paling lama, untuk memberikan waktu perdagangan Anda untuk berolahraga. Sebaliknya, ketika Anda sedang menulis opsi, gunakan kadaluwarsa sesingkat mungkin untuk membatasi tanggung jawab Anda.
Mencoba menyeimbangkan poin di atas, ketika membeli opsi, membeli yang termurah mungkin dapat meningkatkan peluang Anda untuk perdagangan yang menguntungkan. Volatilitas tersirat dari opsi-opsi murah semacam itu kemungkinan akan sangat rendah, dan sementara ini menunjukkan bahwa peluang perdagangan yang sukses minimal, ada kemungkinan bahwa volatilitas tersirat dan karenanya opsi tersebut di bawah harga wajar. Jadi, jika perdagangan berhasil, potensi keuntungan bisa sangat besar. Opsi pembelian dengan tingkat volatilitas tersirat yang lebih rendah mungkin lebih baik daripada membeli opsi dengan tingkat volatilitas tersirat yang sangat tinggi, karena risiko kerugian yang lebih tinggi (pembayaran premi yang lebih tinggi) jika perdagangan tidak berhasil.
Ada trade-off antara pemogokan harga dan opsi kedaluwarsa, seperti contoh sebelumnya ditunjukkan. Analisis level support dan resistance, serta peristiwa penting mendatang (seperti rilis pendapatan), berguna dalam menentukan strike price dan kedaluwarsa mana yang akan digunakan.
Memahami sektor di mana saham berada. Sebagai contoh, stok biotek sering berdagang dengan hasil biner ketika hasil uji klinis obat utama diumumkan. Jauh dari panggilan uang atau put dapat dibeli untuk memperdagangkan hasil ini, tergantung pada apakah seseorang bullish atau bearish pada saham. Jelas, akan sangat berisiko untuk menulis panggilan atau menggunakan saham biotek di sekitar peristiwa tersebut, kecuali jika tingkat volatilitas yang tersirat sangat tinggi sehingga pendapatan premi yang diperoleh mengompensasi risiko ini. Dengan cara yang sama, tidak masuk akal untuk membeli dalam-dalam dari panggilan uang atau memakai sektor-sektor dengan volatilitas rendah seperti utilitas dan telekomunikasi.
Gunakan opsi untuk berdagang peristiwa sekali saja seperti restrukturisasi dan spin-off perusahaan, dan acara berulang seperti rilis pendapatan. Saham dapat menunjukkan perilaku yang sangat fluktuatif di sekitar peristiwa tersebut, memberikan pedagang opsi yang cerdas kesempatan untuk menguangkan. Misalnya, membeli murah dari panggilan uang sebelum laporan pendapatan pada saham yang telah dalam kemerosotan yang diucapkan, dapat menjadi strategi yang menguntungkan jika berhasil mengalahkan ekspektasi yang lebih rendah dan kemudian melonjak.
Garis bawah
Investor dengan selera risiko yang lebih rendah harus tetap berpegang pada strategi dasar seperti panggilan atau melakukan pembelian, sementara strategi yang lebih maju seperti menulis dan menulis panggilan hanya boleh digunakan oleh investor canggih dengan toleransi risiko yang memadai. Karena strategi opsi dapat disesuaikan agar sesuai dengan toleransi risiko dan persyaratan pengembalian yang unik, mereka memberikan banyak jalan menuju profitabilitas.
