Opsi Amerika vs Eropa: apa bedanya?

Daftar Isi

• Gambaran
• Opsi Amerika
• Opsi Eropa
• Hak Pelaksanaan
• Penyelesaian Uang Tunai
• Harga Setelmen

Opsi Amerika vs Eropa: Tinjauan

Opsi Amerika dan Eropa memiliki karakteristik yang serupa tetapi perbedaannya penting. Misalnya, pemilik opsi gaya Amerika dapat berolahraga kapan saja sebelum opsi berakhir. Di sisi lain, indeks berbasis luas utama, termasuk S&P 500, telah sangat aktif diperdagangkan opsi gaya Eropa, sementara pemilik opsi gaya Eropa hanya dapat berolahraga pada saat kedaluwarsa.

Pengambilan Kunci

• Semua saham yang dapat dipilih dan dana yang diperdagangkan di bursa memiliki opsi gaya Amerika sementara hanya beberapa indeks berbasis luas memiliki opsi gaya Amerika. Opsi indeks Eropa berhenti berdagang sehari sebelumnya, pada penutupan bisnis pada hari Kamis sebelum Jumat ketiga hari Jumat. bulan kedaluwarsa. Harga penyelesaian adalah harga penutupan resmi untuk periode kedaluwarsa, menetapkan opsi mana yang sesuai dengan uang dan dapat dikerjakan secara otomatis.

Opsi Amerika

Semua saham yang dapat dipilih dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) memiliki opsi gaya Amerika sementara hanya beberapa indeks berbasis luas memiliki opsi gaya Amerika. Opsi indeks Amerika berhenti diperdagangkan pada penutupan bisnis pada Jumat ketiga bulan kedaluwarsa, dengan beberapa pengecualian. Misalnya, beberapa opsi adalah kuartal, yang diperdagangkan hingga hari perdagangan terakhir kuartal kalender, sedangkan mingguan berhenti perdagangan pada hari Rabu atau Jumat pada minggu yang ditentukan.

Harga penyelesaian adalah harga penutupan resmi untuk periode kedaluwarsa, menetapkan opsi mana yang sesuai dengan uang dan dapat dikerjakan secara otomatis. Opsi apa pun yang ada dalam uang sebesar satu sen atau lebih pada tanggal kedaluwarsa secara otomatis dilaksanakan kecuali pemilik opsi secara khusus meminta brokernya untuk tidak berolahraga. Harga penyelesaian untuk aset dasar (saham, ETF, atau indeks) dengan opsi gaya Amerika adalah harga penutupan reguler atau perdagangan terakhir sebelum pasar tutup pada Jumat ketiga. Perdagangan setelah jam kerja tidak dihitung saat menentukan harga penyelesaian.

Menjelaskan Opsi Amerika dan Eropa

Dengan opsi gaya Amerika, jarang ada kejutan. Jika saham diperdagangkan pada $ 40, 12 beberapa menit sebelum bel penutupan pada hari Jumat kedaluwarsa, Anda dapat mengantisipasi bahwa 40 put akan berakhir dengan sia-sia dan 40 panggilan akan masuk ke dalam uang. Jika Anda memiliki posisi pendek di 40 panggilan dan tidak ingin dipukul dengan pemberitahuan latihan, Anda dapat membeli kembali panggilan tersebut. Harga penyelesaian dapat berubah dan 40 panggilan mungkin keluar dari uang, tetapi nilainya tidak akan berubah secara signifikan dalam beberapa menit terakhir.

Opsi Eropa

Opsi indeks Eropa menghentikan perdagangan satu hari sebelumnya, pada penutupan bisnis pada hari Kamis sebelum Jumat ketiga bulan kedaluwarsa.

Tidak mudah untuk mengidentifikasi harga penyelesaian untuk opsi gaya Eropa. Bahkan, harga penyelesaian tidak dipublikasikan sampai beberapa jam setelah pasar dibuka. Harga penyelesaian Eropa dihitung sebagai berikut:

• Pada hari Jumat ketiga setiap bulan, harga pembukaan untuk setiap saham dalam indeks ditentukan. Saham individual dibuka pada waktu yang berbeda, dengan beberapa harga pembukaan ini tersedia pada pukul 9:30 pagi ET sementara yang lain ditentukan beberapa menit kemudian. Harga dasar indeks dihitung seolah-olah semua saham diperdagangkan pada harga pembukaan masing-masing pada saat yang sama. Ini bukan harga dunia nyata karena Anda tidak dapat melihat indeks yang dipublikasikan dan menganggap harga penyelesaiannya dekat nilainya.

Opsi bergaya Eropa menimbulkan risiko khusus bagi pedagang opsi, yang membutuhkan perencanaan yang cermat untuk menghindari paparan sistemik.

Hak Pelaksanaan

Ketika Anda memiliki opsi, Anda mengontrol hak untuk berolahraga. Kadang-kadang, mungkin bermanfaat untuk menggunakan opsi sebelum kedaluwarsa, untuk mengumpulkan dividen, misalnya, tetapi jarang penting. Ketika Anda menjual opsi gaya Amerika, Anda menjual opsi tanpa memilikinya dan diberi pemberitahuan latihan sebelum kedaluwarsa dan kekurangan stok.

Satu-satunya waktu penugasan awal membawa risiko yang signifikan terjadi dengan opsi indeks pembayaran tunai bergaya Amerika, menyarankan cara termudah untuk menghindari risiko olahraga awal adalah dengan menghindari opsi Amerika. Jika Anda menerima pemberitahuan penugasan, Anda harus membeli kembali opsi itu pada nilai intrinsik malam sebelumnya, menempatkan Anda pada risiko serius jika pasar mengalami pergerakan yang signifikan.

Penyelesaian Uang Tunai

Ini menguntungkan bagi semua pihak ketika opsi diselesaikan secara tunai:

• Tidak ada pertukaran saham. Anda tidak perlu khawatir untuk membangun kembali portofolio saham yang kompleks karena Anda tidak kehilangan posisi aktif jika diberikan pemberitahuan latihan pada panggilan yang Anda tulis, seperti dalam penulisan panggilan tertutup atau strategi kerah. Pemilik opsi menerima nilai tunai dan penjual opsi membayar nilai tunai opsi. Nilai tunai itu sama dengan nilai intrinsik opsi. Jika opsinya kehabisan uang, kadaluwarsa tidak bernilai dan memiliki nilai tunai nol.

Opsi penyelesaian tunai ini hampir selalu bergaya Eropa dan penugasan hanya terjadi pada saat kedaluwarsa, sehingga nilai tunai opsi ditentukan oleh harga penyelesaian.

Harga Setelmen

Harga penyelesaian sering mengejutkan dengan opsi gaya Eropa karena, ketika pasar dibuka untuk perdagangan pada pagi hari Jumat ketiga, perubahan harga yang signifikan dapat terjadi dari penutupan malam sebelumnya. Ini tidak terjadi setiap saat, tetapi cukup sering untuk mengubah strategi yang tampaknya berisiko rendah dari memegang posisi semalam menjadi taruhan.

Berikut skenario yang dihadapi oleh pedagang opsi Eropa Kamis sore pada hari sebelum kedaluwarsa:

• Jika pilihan itu hampir tidak berharga, bertahan dan berharap untuk keajaiban bukanlah ide yang buruk. Pemilik opsi harga rendah, bernilai beberapa sen atau kurang, telah memperoleh ratusan atau ribuan dolar ketika pasar bergeser lebih tinggi atau lebih rendah pada Jumat pagi. Namun, opsi-opsi ini kadaluwarsa sebagian besar tidak berharga. Jika Anda memiliki opsi yang memiliki nilai signifikan, Anda harus mengambil keputusan. Harga penyelesaian bisa membuat opsi tidak bernilai atau menggandakan nilainya. Apakah Anda ingin melempar dadu? Ini adalah keputusan berbasis risiko yang harus diambil oleh investor individu untuk diri mereka sendiri.

Ketika pendek opsi, Anda menghadapi tantangan yang berbeda:

• Ketika kekurangan pilihan uang, perlindungan adalah langkah bijak. Dengan opsi gaya Amerika, Anda melihat stok mendekati pemogokan dan dapat menghabiskan satu atau dua nikel untuk menutupi. Tetapi dengan opsi Eropa, tidak ada peringatan. Opsi out-of-the-money dapat memindahkan 10 atau 20 poin ke dalam uang, biaya $ 1.000 hingga $ 2.000 per kontrak ketika dipaksa untuk membayar harga penyelesaian. Itu tidak sebanding dengan risikonya.