Perusahaan asuransi menawarkan produk yang sebagian besar dari kita butuhkan dan dengan demikian mengambil banyak risiko yang tidak kita inginkan. Perusahaan asuransi cenderung dipandang sebagai lembaga keuangan yang besar dan relatif membosankan, tetapi pada kenyataannya, mereka berada dalam bisnis untuk melindungi orang lain dari kerugian finansial dan manajemen risiko. (Untuk lebih lanjut, lihat: Bagaimana Cara Kerja Sektor Asuransi? )
Secara historis, perusahaan asuransi disusun sebagai perusahaan bersama, yang dimiliki oleh pemegang polis dan dioperasikan hanya untuk kepentingan pemegang polis. Di sisi lain, perusahaan saham dimiliki oleh pemegang saham dan mereka berusaha untuk memaksimalkan pengembalian kepada pemegang saham. Dalam beberapa tahun terakhir, banyak perusahaan reksa telah dikonversi menjadi perusahaan saham dalam proses yang disebut demutualisasi. Karena perusahaan bersama tidak menerbitkan saham kepada publik, hanya perusahaan saham yang dapat diinvestasikan di pasar saham.
Perusahaan asuransi menjual polis yang menjanjikan pembayaran manfaat kepada pemegang polis jika terjadi peristiwa selama masa polis. Dengan asuransi jiwa, acara yang ditanggung adalah kematian tertanggung. Dengan asuransi pemilik rumah yang mungkin kebakaran rumah, kerusakan badai atau pencurian.
Sebagai imbalan atas pertanggungan asuransi, pemegang polis membayar premi perusahaan asuransi, yang diinvestasikan untuk mendapatkan keuntungan bagi perusahaan sampai mereka diharuskan membayar klaim
Investasi di Perusahaan Asuransi
Perusahaan asuransi memiliki keadaan unik yang membuat analisis mereka berbeda dari lembaga keuangan lain seperti bank atau pemberi pinjaman.
Semua perusahaan asuransi memiliki satu set kewajiban masa depan yang secara kontraktual mereka harus bayar jika diberikan peristiwa kualifikasi. Akibatnya, mereka harus menginvestasikan premi yang diterima secara konservatif untuk memiliki cadangan siap aset likuid untuk membayar klaim-klaim tersebut. Manajer portofolio perusahaan asuransi menggunakan aset-liabilitas manajemen (ALM) dengan mencocokkan aset dengan liabilitas; daripada manajemen aset saja yang lebih akrab yang terlihat untuk memaksimalkan pengembalian sambil meminimalkan risiko portofolio.
Portofolio perusahaan asuransi sebagian besar terdiri dari sekuritas pendapatan tetap seperti obligasi berkualitas tinggi yang dikeluarkan oleh pemerintah AS atau obligasi berperingkat AAA dari perusahaan besar.
Secara umum, ada dua jenis umum perusahaan asuransi di luar sektor kesehatan: Asuransi jiwa dan properti dan asuransi kecelakaan. Masing-masing memiliki pertimbangan khusus yang harus dipertimbangkan investor.
Perusahaan Asuransi Jiwa
Ketika mengevaluasi perusahaan asuransi jiwa, penting untuk mengetahui bahwa peraturan pemerintah mengarahkan mereka untuk mempertahankan cadangan penilaian aset (AVR) sebagai bantalan terhadap kerugian substansial dari nilai portofolio atau pendapatan investasi. Oleh karena itu, perusahaan-perusahaan ini cenderung memiliki leverage keuangan yang lebih sedikit di tempat kerja daripada jenis lembaga keuangan lainnya. Ini menimbulkan masalah penilaian potensial karena ini menyiratkan bahwa perusahaan asuransi menilai aset pada nilai pasar tetapi kewajiban pada nilai buku.
Ilmu aktuaria telah mengembangkan tabel kematian yang sangat baik dalam menentukan rata-rata kapan klaim asuransi jiwa akan jatuh tempo ketika pemegang polis meninggal dunia. Ukuran liabilitas tersebut juga diketahui sebelumnya karena polis asuransi jiwa diterbitkan dengan manfaat kematian yang dinyatakan tidak sesuai dengan inflasi. Karena jumlah dan waktu kewajiban yang diharapkan cukup terkenal, perusahaan-perusahaan ini berusaha untuk berinvestasi dalam portofolio yang sesuai dengan ukuran dan durasi kewajiban tersebut. Jumlah kelebihan pengembalian, atau jumlah aset melebihi kewajiban disebut sebagai surplus. Memaksimalkan nilai lebih dan stabilitas adalah tujuan utama portofolio asuransi jiwa. Karena polis asuransi jiwa biasanya tidak membayar manfaat selama bertahun-tahun, portofolio investasi perusahaan-perusahaan ini cenderung terdiri dari obligasi berkualitas tinggi dengan jatuh tempo bertahun-tahun.
Perusahaan asuransi jiwa juga harus mempertimbangkan disintermediasi risiko ketika pemegang polis menarik nilai tunai (mengambil pinjaman dari nilai tunai itu) dari kebijakan permanen yang menyebabkan meningkatnya permintaan likuiditas dari portofolio. Ini biasanya terjadi selama periode tingkat bunga tinggi. Pada saat yang sama, tingkat bunga yang tinggi menyebabkan portofolio perusahaan asuransi menurun karena mereka sebagian besar diinvestasikan dalam obligasi, dan harga obligasi turun ketika suku bunga naik. Kombinasi faktor-faktor ini dapat menyebabkan peningkatan volatilitas pengembalian dan risiko yang lebih besar selama periode suku bunga tinggi. (Untuk lebih lanjut, lihat: 20 Investasi: Asuransi Jiwa .)
Beberapa perusahaan asuransi jiwa publik terbesar adalah: MetLife (MET), Prudential (PRU), Genworth Financial (GNW), Lincoln National (LNC), AXA (AXAHY: OTC) dan Aegon (AEG).
Investasi di Perusahaan Properti & Korban
Manajemen aset-liabilitas juga penting untuk perusahaan properti dan korban, tetapi eksposur risiko dari perusahaan-perusahaan ini berbeda dari asuransi jiwa di sejumlah bidang. Sementara penawaran produk lebih beragam - rumah, mobil, sepeda motor, kapal, liabilitas, payung, banjir dll. - jangka waktu liabilitas ini jauh lebih pendek: umumnya satu tahun atau kurang per polis. Oleh karena itu, portofolio investasi perusahaan-perusahaan ini cenderung terdiri dari obligasi berkualitas tinggi dengan jangka waktu beberapa bulan hingga satu tahun.
Selain itu, klaim dapat membutuhkan waktu lama untuk diselesaikan dan dibayarkan. Proses klaim dapat menjadi perdebatan dan mungkin menghabiskan waktu bertahun-tahun dalam proses pengadilan sebelum klaim dibayarkan - jika dibayarkan sama sekali.
Banyak kebijakan non-jiwa juga membawa risiko inflasi, karena kebijakan tersebut berjanji untuk sepenuhnya menggantikan nilai suatu barang, bahkan jika barang itu secara nominal lebih mahal di masa depan karena inflasi. Secara bersamaan, waktu dan jumlah kewajiban lebih tidak pasti daripada untuk perusahaan seumur hidup.
Perusahaan asuransi properti dan kecelakaan juga menjalani siklus underwriting atau siklus profitabilitas, yang biasanya berlangsung selama 3-5 tahun. Selama periode persaingan bisnis yang ketat, harga kebijakan dikurangi untuk mempertahankan bisnis dan merebut pangsa pasar (pikirkan semua yang mengklaim menurunkan biaya asuransi mobil Anda). Seringkali, harga sekuritas dalam portofolio perusahaan asuransi jatuh di bawah tingkat yang berkelanjutan dan menyebabkan kerugian ketika klaim atas kebijakan dibayarkan. Perusahaan kemudian harus melikuidasi aset portofolio untuk menambah arus kas, dan harga saham dapat turun. Penanggung dipaksa untuk menaikkan harga kebijakan dan profitabilitas mulai tumbuh sekali lagi, membuka pintu bagi kompetisi baru. Akibatnya, perusahaan asuransi kerugian properti akan cenderung berinvestasi dalam portofolio obligasi kena pajak selama periode siklus di mana kerugian terjadi dan beralih ke obligasi tidak kena pajak seperti obligasi kota selama periode keuntungan positif. (Untuk lebih lanjut, lihat: Siklus Penghasilan Mengekspos Tren yang Menguntungkan .)
Beberapa perusahaan asuransi properti dan kecelakaan terbesar yang terdaftar di bursa saham tempat investor dapat membeli saham adalah: Allstate (ALL), Progressive (PGR), Berkshire Hathaway (yang memiliki Geico dan sejumlah perusahaan asuransi lainnya), Travellers (TRV), dan Zurich (ZURVY: OTC).
Garis bawah
Mengetahui keadaan khusus bahwa perusahaan asuransi beroperasi di bawah membantu dalam mengevaluasi apakah perusahaan asuransi yang terdaftar adalah investasi yang baik dan apakah lingkungan ekonomi kondusif bagi profitabilitas bagi perusahaan-perusahaan ini.
Lingkungan dengan tingkat bunga tinggi dapat merugikan perusahaan asuransi jiwa karena mereka menghadapi risiko disintermediasi. Perusahaan asuransi kerugian dan properti tunduk pada pasang surut dari siklus profitabilitas. Mampu mengenali ketika ekonomi dari industri ini berubah mungkin membuat untuk membeli atau menjual sinyal yang sesuai. Juga mengingat durasi dan jatuh tempo obligasi dalam portofolio berbagai jenis perusahaan asuransi dapat membantu menentukan bagaimana perubahan suku bunga akan mempengaruhi masing-masing.
