Ukuran utama risiko pasar melonjak karena investor saham dan obligasi mencari keamanan, mengejar hasil dan mencari keuntungan di pasar obligasi kota senilai $ 3, 8 triliun, menurut laporan Bloomberg. Hingga saat ini pada tahun 2019.108 peminjam yang mengumpulkan uang tunai di pasar untuk negara bagian yang paling berisiko dan obligasi pemerintah daerah menghadapi cukup banyak tantangan sehingga mereka harus kehilangan pembayaran hutang mereka atau melanggar ketentuan keuangan lain dari kontrak mereka, seperti menarik cadangan kas. Ini merupakan peningkatan 30% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dan terbesar sejak 2015, menurut data yang dikumpulkan oleh Municipal Market Analytics.
'Nafsu Makan Luar Biasa untuk Risiko'
Pasar obligasi rongsokan, yang dilihat oleh banyak investor sebagai indikator untuk prospek saham, juga mengalami masalah. Permintaan untuk hasil obligasi rongsokan sekarang sekitar 2, 4% di atas tingkat pembayaran peminjam atas, hukuman terkecil sejak sebelum krisis keuangan, per Bloomberg.
Ketika datang ke obligasi daerah, masalah besar adalah "nafsu makan yang luar biasa untuk risiko, " kata analis MMA Matt Fabian.
Di pasar obligasi kota, pengembang real estat, operator panti jompo, beberapa pemilik pabrik, dan organisasi lain dapat mengumpulkan dana dengan menerbitkan utang melalui badan pemerintah daerah. Sekitar 41% dari peminjam yang mengalami kesulitan menjual hutang dalam tiga hari terakhir. tahun, jauh di atas rata-rata historis sekitar 20% hingga 25% yang mengalami kesulitan begitu awal.
Bendera merah lain yang dihadapi pasar obligasi muni adalah kenaikan 19% dalam penurunan nilai tahun ini, seperti menarik garis kredit untuk menutupi bunga. "Kerugian yang meningkat lebih cepat dari default berarti bahwa default akan terus meningkat ke tahun depan karena kredit bermasalah mulai beralih ke default, " tulis analis MMA dalam catatan penelitian baru-baru ini. Mereka menyarankan bahwa kenaikan tajam dalam penurunan nilai dapat berfungsi sebagai sinyal meningkatnya default.
Apa berikutnya?
Ini terjadi karena obligasi dengan imbal hasil tinggi yang paling tidak layak kredit tertinggal di pasar yang lebih luas dengan margin "belum pernah terjadi sebelumnya", seperti yang digariskan oleh Barron. Sementara obligasi dengan imbal hasil tinggi telah mengembalikan 11, 5% hingga September, per Indeks ICE BofAML, obligasi dengan peringkat terendah telah mengembalikan 6, 1%. Menurut analis veteran obligasi hasil tinggi, Marty Fridson, yang sekarang menjadi kepala investasi Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, ini adalah kesenjangan kinerja terluas yang pernah tercatat.
"Investor waspada terhadap kemungkinan default di level bawah kualitas, di mana mereka hampir selalu terjadi, " tulis Fridson. "Bahaya mengintai bagi mereka yang salah membaca kinerja hasil tinggi 2019 hanya sebagai masalah peningkatan toleransi risiko."
