Kita sering mendengar istilah alfa dan beta ketika berbicara tentang investasi. Kedua indikator ini mengukur hal-hal yang terkait, tetapi berbeda.
Pengambilan Kunci
- Alpha adalah kelebihan pengembalian investasi relatif terhadap pengembalian pada indeks patokan. Beta adalah ukuran volatilitas relatif. Alpha dan beta keduanya rasio risiko yang menghitung, membandingkan, dan memprediksi pengembalian.
Mendefinisikan Alpha
Alpha, salah satu indikator kinerja investasi yang paling sering dikutip, didefinisikan sebagai kelebihan pengembalian investasi relatif terhadap pengembalian pada indeks patokan. Misalnya, jika Anda berinvestasi dalam saham, dan mengembalikan 20% sedangkan S&P 500 memperoleh 5%, alfa adalah 15. Alfa dari -15 akan menunjukkan bahwa investasi berkinerja di bawah 20%.
Alpha juga merupakan ukuran risiko. Pada contoh di atas, -15 berarti investasi terlalu berisiko mengingat pengembaliannya. Alfa nol menunjukkan bahwa investasi telah memperoleh pengembalian yang sepadan dengan risikonya. Alfa lebih besar dari nol berarti investasi mengungguli.
Alpha adalah salah satu dari lima indikator manajemen risiko utama untuk reksadana, saham, dan obligasi dan, dalam arti tertentu, memberi tahu investor apakah suatu aset telah berkinerja lebih baik atau lebih buruk daripada yang diprediksi beta-nya.
Ketika manajer hedge fund berbicara tentang alpha tinggi, mereka biasanya mengatakan bahwa manajer mereka cukup baik untuk mengungguli pasar. Tapi itu menimbulkan pertanyaan penting lain: ketika alpha adalah "kelebihan" pengembalian atas indeks, indeks apa yang Anda gunakan? Sebagai contoh, seorang fund manager mungkin mengatakan bahwa ia menghasilkan pengembalian 20% ketika S&P kembali 15%, alfa 5. Tapi apakah S&P indeks yang tepat untuk digunakan? Pertimbangkan manajer yang telah berinvestasi di Apple Inc. (AAPL) pada 1 Agustus 2014. Dibandingkan dengan S&P 500, alfa akan terlihat cukup baik: Apple mengembalikan 18, 14%, sedangkan S&P 500 mengembalikan 6, 13%, untuk alpha dari sekitar 12.
Tetapi beberapa ahli akan menganggap S&P perbandingan yang tepat untuk Apple, mengingat tingkat risiko yang berbeda. Mungkin NASDAQ akan menjadi ukuran yang lebih tepat. NASDAQ dalam periode tahun yang sama kembali 15, 51%, yang menarik alpha dari investasi Apple turun 2, 63. Jadi ketika menilai apakah suatu portofolio memiliki alfa yang tinggi atau tidak, ada baiknya menanyakan apa portofolio dasar itu.
Mendefinisikan Beta
Tidak seperti alpha, yang mengukur pengembalian relatif, beta adalah ukuran volatilitas relatif. Ini mengukur risiko sistematis keamanan atau portofolio dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan. Saham teknologi seperti yang disebutkan dalam contoh di atas akan memiliki beta lebih dari 1 (dan mungkin agak tinggi), sedangkan T-bill akan mendekati nol karena harganya hampir tidak bergerak relatif terhadap pasar secara keseluruhan.
Beta adalah faktor multiplikasi. Saham dengan beta 2 relatif terhadap S&P 500 naik atau turun dua kali lipat dari indeks dalam periode waktu tertentu. Jika beta -2, maka saham bergerak ke arah berlawanan dari indeks dengan faktor dua. Beberapa investasi dengan beta negatif adalah dana yang diperdagangkan di bursa terbalik (ETF) atau beberapa jenis obligasi.
Apa beta juga memberitahu Anda adalah ketika risiko tidak dapat didiversifikasi. Jika Anda melihat beta dari reksa dana biasa, itu pada dasarnya memberi tahu Anda berapa banyak risiko yang Anda tambahkan ke portofolio dana.
Sekali lagi, peringatan serupa dengan alpha berlaku: penting untuk mengetahui apa yang Anda gunakan sebagai patokan Anda untuk volatilitas. Morningstar, Inc. (MORN), misalnya, menggunakan US Treasuries sebagai tolok ukur untuk perhitungan beta. Perusahaan mengambil pengembalian dana atas tagihan-T dan membandingkannya dengan pengembalian atas pasar secara keseluruhan dan menggunakan kedua angka tersebut muncul dengan beta. Namun, ada beberapa tolok ukur lain yang bisa digunakan.
Garis bawah
Alpha dan beta keduanya merupakan rasio risiko yang digunakan investor sebagai alat untuk menghitung, membandingkan, dan memprediksi pengembalian. Angka-angka itu sangat penting untuk diketahui, tetapi orang harus memeriksa dengan cermat untuk melihat bagaimana mereka dihitung. (Untuk bacaan terkait, lihat "Apa Perbedaan Antara Alpha dan Beta?")
