Di antara acara tahunan yang paling ditunggu-tunggu dan ditonton para investor adalah pertemuan tahunan Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), yang diadakan di pusat kota Omaha, Nebraska dan dipimpin oleh Ketua dan CEO Warren Buffett. Pertemuan tahun ini pada hari Sabtu 4 Mei 2019, dan banyak dari lebih dari 30.000 peserta akan kurang dari senang bahwa saham Berkshire telah meningkat hanya 6, 2% tahun-ke-tanggal melalui penutupan pada 30 April, sangat tertinggal 17, 5% gain untuk Indeks S&P 500 (SPX). Sementara S&P 500 telah melonjak ke tertinggi baru sepanjang masa minggu ini, Berkshire 3, 2% di bawah tertinggi 52-minggu sendiri.
Beberapa percaya bahwa hari-hari terbaik untuk Buffett dan Berkshire jauh di belakang mereka, mengingat bahwa Berkshire juga telah berkinerja buruk S&P 500 selama periode 1, 5, 10, dan 15 tahun terakhir, per Barron's. Orang lain melihat peluang untuk mendapatkan penawaran.
“Saham ini dihargai sangat murah, mengingat peluang pertumbuhan jangka panjang dalam asuransi, Burlington Northern, dan bisnis manufaktur, layanan, dan ritelnya. Ada juga kemampuan untuk menciptakan nilai melalui akuisisi yang signifikan dan pembelian kembali saham, ”menurut analis Barclays Jay Gelb, seperti dikutip oleh Barron's. Tabel di bawah ini merangkum lima alasan mengapa mereka bullish di Berkshire melihat harga murah.
5 Alasan Berkshire Dinilai Rendah
- Bisnis yang sangat beragam; Laba 2019 harus mencapai $ 26 miliar. Perdagangan hanya 1, 4 kali nilai buku. Nilai buku cenderung tumbuh pada tingkat tahunan 10%, mendorong harga saham
Signifikansi untuk Investor
Penumpukan uang tunai Berkshire sebesar $ 112 miliar, pada akhir 2018, mewakili 21% dari kapitalisasi pasar $ 522 miliar perusahaan, seperti yang dilaporkan oleh Barron's. Dengan suku bunga pada posisi terendah bersejarah, menjaga posisi kas sebesar itu berdampak negatif pada pendapatan. Namun, Buffett lebih memilih untuk membayar akuisisi dalam bentuk tunai, dan dia mungkin menunggu waktu untuk meraup tawaran jika pasar jatuh.
Berkshire telah melangkah ke dalam pergolakan pengambilalihan di sekitar Anadarko Petroleum Corp (APC), menawarkan untuk menginvestasikan $ 10 miliar di Occidental Petroleum Corp (OXY) untuk membantu perusahaan menangkis penawar saingan Chevron Corp (CVX), per rilis pers dari Occidental. Sementara itu, berbagai perusahaan di seluruh spektrum industri yang luas mungkin menjadi perhatian Berkshire, menurut analisis oleh Credit Suisse.
Portofolio investasi ekuitas Berkshire di perusahaan publik saat ini bernilai sekitar $ 210 miliar, per CNBC, mewakili sekitar 40% dari kapitalisasi pasarnya. Menurut Prinsip Akuntansi yang Diterima Secara Umum (GAAP), penghasilan Berkshire termasuk dividen yang diterima dari investasi ini, ditambah setiap keuntungan atau kerugian yang dihasilkan oleh fluktuasi nilai pasar mereka. Yang terakhir adalah perubahan peraturan baru-baru ini dan "baik Wakil Ketua Berkshire, Charlie Munger, atau saya percaya aturan itu tidak masuk akal, " tulis Buffett dalam surat tahunannya kepada pemegang saham Berkshire.
Sementara itu, Buffett telah mendesak investor untuk mempertimbangkan "melihat-lihat pendapatan" terkait dengan portofolio ekuitas Berkshire. Artinya, untuk menambahkan bagian pro rata dari pendapatan yang dihasilkan oleh perusahaan-perusahaan itu ke pendapatan GAAP Berkshire sendiri, berdasarkan persentase saham perusahaan-perusahaan yang dimiliki Berkshire. Analis Jay Gelb di Barclays melakukan perhitungan dan memperkirakan bahwa, berdasarkan "melihat-lihat", rasio P / E maju untuk Berkshire akan turun dari sekitar 20x estimasi pendapatan 2019 menjadi sekitar 16x, Barron menunjukkan.
Selain itu, bagian-bagian dari Berkshire mungkin bernilai lebih dari keseluruhan. Berdasarkan perbandingan dengan penilaian pesaing yang diperdagangkan secara publik, Barron memperkirakan bahwa hanya tiga anak perusahaan operasi yang sepenuhnya dimiliki sepenuhnya mungkin bernilai gabungan $ 275 miliar, atau sekitar 53% dari kapitalisasi pasar Berkshire. Ini adalah kereta api Burlington Northern, $ 175 miliar, perusahaan asuransi Geico, $ 50 miliar, dan operasi utilitasnya, juga $ 50 miliar. Tambahkan dalam kas dan portofolio ekuitas, dan hanya bagian-bagian dari Berkshire ini menambahkan setidaknya 114% dari nilai pasarnya.
Melihat ke depan
Sementara Buffett telah membela pembelian kembali saham terhadap kritik bermotivasi politik dan berjanji bahwa "Berkshire akan menjadi pembelian kembali signifikan sahamnya sendiri, " per surat tahunan terakhirnya, total pembelian kembali pada tahun 2018 hanya $ 1, 3 miliar, atau sekitar 0, 25% dari kapitalisasi pasarnya.. Sebaliknya, catatan Barron, banyak bank besar membeli kembali 5% atau lebih dari saham mereka setiap tahun.
Namun, dalam sebuah wawancara baru-baru ini dengan Financial Times yang dikutip oleh Bloomberg, Buffett menyatakan bahwa Berkshire dapat membeli kembali hingga $ 100 miliar sahamnya, tetapi tidak memberikan kerangka waktu. Memenuhi janji ini mungkin merupakan propelan terbaik untuk saham.
