Apa itu Teorema Pemisahan Fisher?
Teorema pemisahan Fisher mendalilkan bahwa, mengingat pasar modal yang efisien, pilihan investasi perusahaan terpisah dari preferensi investasi pemiliknya dan oleh karena itu perusahaan hanya boleh termotivasi untuk memaksimalkan keuntungan. Dengan kata lain, perusahaan seharusnya tidak peduli dengan preferensi utilitas pemegang saham untuk dividen dan reinvestasi. Sebaliknya, itu harus bertujuan untuk fungsi produksi yang optimal yang akan menghasilkan laba setinggi mungkin bagi pemegang saham.
Cara Kerja Teorema Pemisahan Fisher
Gagasan dasarnya adalah bahwa manajer perusahaan dan pemegang sahamnya memiliki tujuan yang berbeda adalah titik awal untuk Teorema Pemisahan Fisher: pemegang saham memiliki preferensi utilitas yang membentuk kurva fungsi utilitas individu, tetapi manajer perusahaan tidak memiliki cara yang wajar untuk memastikan apa mereka. Dengan demikian, manajer harus mengabaikan preferensi mereka dan bekerja untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Manajer yang membuat keputusan investasi untuk produksi ini harus mengasumsikan bahwa, secara agregat, tujuan konsumsi pemilik dapat dipenuhi jika mereka memaksimalkan pengembalian perusahaan atas nama mereka.
Perpanjangan Teorema
Teorema pemisahan Fisher adalah wawasan penting. Ini berfungsi sebagai dasar untuk teorema Modigliani-Miller bahwa, mengingat pasar modal yang efisien, nilai perusahaan tidak terpengaruh oleh cara membiayai investasi atau membagikan dividen. Ada tiga metode utama untuk membiayai investasi: utang, ekuitas, dan uang tunai yang dihasilkan secara internal. Semua yang lain sama, nilai perusahaan tidak bervariasi tergantung pada utang terhadap pembiayaan ekuitas.
Irving Fisher
Irving Fisher (1867 - 1947) adalah seorang ekonom terlatih Yale yang memberikan kontribusi besar bagi ekonomi neoklasik dalam studi teori utilitas, modal, investasi, dan suku bunga. Sifat Modal dan Penghasilan (1906), Tingkat Bunga (1907) dan Teori Bunga (1930) adalah karya seminal yang mempengaruhi generasi ekonom.
