Tahun-tahun terakhir telah ditandai oleh tingkat korelasi positif yang sangat tinggi di antara aset keuangan yang jauh di atas norma historis, dan itu menunjukkan masalah di masa depan, menurut analisis oleh Deutsche Bank yang dikutip oleh The Wall Street Journal. Ketika kelas aset yang berbeda bergerak dalam arah yang sama secara bersamaan, itu membatasi, jika tidak menghilangkan, kemungkinan manfaat diversifikasi di seluruh kelas sebagai alat manajemen risiko.
Terlebih lagi, ketika korelasi yang tinggi berkuasa, perkembangan negatif yang mengirim satu kelas jatuh dapat menciptakan longsoran yang meluas. Kemungkinan katalis untuk longsoran salju itu sekarang adalah ancaman baru Presiden Trump untuk menaikkan tarif barang-barang Cina.
Di antara 70 kelas aset keuangan yang dilacak oleh Deutsche Bank, hingga April 2019, hampir 90% telah membukukan total pengembalian positif tahunan (apresiasi harga plus pendapatan, seperti bunga atau dividen) dalam dolar AS. Kelas-kelas ini mencakup berbagai pasar saham dan indeks pasar obligasi dari seluruh dunia, selain minyak dan komoditas fisik lainnya, serta cryptocurrency, antara lain. Tabel di bawah ini mencantumkan hanya beberapa faktor yang dapat menggeser 2019 "Semuanya Reli, " sebagaimana dijuluki Journal, tajam menjadi terbalik.
Mengapa 'Semuanya Rally' Bisa Segera Terbalik
- Perang perdagangan AS-Cina yang berkepanjangan. Deselerasi pertumbuhan ekonomi global. Pasar global yang semakin saling berhubungan. Likuiditas yang berkurang. Likuiditas yang meningkat.
Signifikansi untuk Investor
"Ini seperti lompatan bungee pada ketapel, " seperti Peter Atwater, seorang analis penelitian dan dosen tambahan di The College of William & Mary, menggambarkan situasi itu ke Journal. Dia “sangat bermasalah dengan korelasinya” dan juga dengan menurunnya volatilitas.
Selain itu, penyusutan likuiditas pasar dapat meningkatkan besarnya aksi jual di masa depan, dan pengurangan likuiditas sebagian merupakan hasil dari inisiatif regulasi seperti Volcker Rule yang berupaya membuat sistem perbankan lebih aman dengan membatasi kemampuan bank untuk membuat pasar dalam sekuritas. “Peredam kejut itu sudah tidak ada lagi, ” seperti yang dikatakan Matt Pecot, kepala ekuitas Asia Pasifik di Barclays, kepada Journal. "Dan itu membuat sistem secara keseluruhan lebih stabil, " tambahnya.
Mencari diversifikasi dengan berinvestasi lintas batas juga berjalan ke batas akhir-akhir ini. "Pasar lebih erat terkait daripada sebelumnya, " kata Michael Parker, kepala penelitian dan strategi yang berbasis di Hong Kong untuk wilayah Asia Pasifik di Bernstein, dalam sambutannya kepada Journal. "Di dunia global dengan arus bebas barang, jasa, orang, ide, dan modal, Anda akan berpikir harus ada tingkat korelasi yang lebih besar dengan semua hal ini, " tambahnya.
Pada 2018, sebuah rekor 87% dari 70 kelas aset yang dilacak oleh Deutsche Bank turun nilainya. Pada 2017, 99% nilai yang menakjubkan naik, untuk reli terluas yang pernah ada. Berdasarkan sejarah sejak 1901, satu tahun khas melihat sekitar 70% bergerak ke arah yang sama. Deutsche Bank menemukan bahwa enam dari aksi unjuk rasa terluas dalam sejarah, dalam hal jumlah kelas aset yang mengarah ke atas, telah terjadi sejak tahun 2000.
Pada hari Senin, 6 Mei, Indeks S&P 500 (SPX) turun 1, 2% pada pembukaan dan akhirnya turun serendah 1, 6% di bawah penutupan sebelumnya pada Jumat, 3 Mei, sebelum melakukan reli sederhana dan mengakhiri hari turun dengan hanya 0, 5%.
Melihat ke depan
Sekalipun ketegangan perdagangan mereda antara AS dan Cina, potensi negatif lainnya menjulang ke pasar, seperti yang lain yang tercantum di atas. Lain adalah kemungkinan serangan inflasi baru yang mendorong pembalikan kebijakan oleh Federal Reserve, mengirim suku bunga ke atas sekali lagi.
