Ketika perang perdagangan antara AS dan Cina terus berlangsung, para investor dapat menemukan penawaran saham China. “China adalah tempat di mana kami memiliki preferensi karena penilaian dan karena harapan bahwa stimulus Cina dapat memberikan peningkatan pendapatan, ” kata Thomas Poullaouec, kepala solusi multi-aset Asia Pasifik yang berbasis di Hong Kong untuk T. Rowe Price, raksasa reksa dana yang berkantor pusat di Baltimore dengan lebih dari $ 1, 1 triliun aset yang dikelola (AUM), dalam sambutannya kepada Bloomberg.
T. Rowe Price melihat perlambatan pertumbuhan laba di antara saham AS, membuatnya semakin mahal. Sementara itu, Shanghai Composite Index naik sekitar 9% selama sebulan terakhir, memimpin kelompok rekan globalnya, Bloomberg mencatat. Sebaliknya, Indeks S&P 500 (SPX) naik hanya sekitar 2%, dan banyak ahli strategi investasi mengurangi alokasi yang direkomendasikan untuk saham AS.
Signifikansi Bagi Investor
"Intinya adalah, kami bullish pada saham China, " seperti Justin Thomson, kepala investasi (CIO) ekuitas di T. Rowe Price di Baltimore, kepada South China Morning Post. "Investor berfokus pada perusahaan-perusahaan berorientasi domestik China dengan lebih sedikit paparan terhadap putaran perang perdagangan dan lebih banyak paparan kepada konsumen China karena pemerintah cenderung menggunakan kebijakan sebagai alat untuk menstabilkan dan merangsang permintaan konsumen, " seperti Jonathan Brodsky, pendiri internasional Manajemen Aset Jalan Cedar yang berfokus pada Barron.
Konsumen Cina membeli lebih banyak dari perusahaan lokal, bukan perusahaan AS, sebagai tanggapan atas ketegangan perdagangan. Saham-saham konsumen China yang terdaftar di AS ini mencatatkan keuntungan besar sejak direkomendasikan di Barron pada awal Agustus: iQiyi Inc. (IQ), naik 9%, Weibo Corp (WB), naik sekitar 35%, dan Pinduoduo Inc. (PDD), naik sekitar 60%. Selain itu, Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR), proksi untuk saham Cina daratan, naik sekitar 9% selama periode yang sama, versus kenaikan sekitar 5% untuk S&P 500, kolom menambahkan.
Sementara itu, China telah menciptakan apa yang disebut Pasar STAR, yang dirancang untuk bersaing dengan Nasdaq. Strateginya adalah memiliki IPO dari startup Cina inovatif yang terdaftar di sana daripada di AS atau Hong Kong.
"Penjualan baru-baru ini di saham teknologi China dan AS telah menyakitkan, tetapi kami melihatnya berpotensi menciptakan titik masuk yang lebih menarik bagi investor jangka panjang, " tulis Kate Moore dan Lucy Liu, analis dengan BlackRock, seperti dikutip oleh SCMP. percaya penilaian mungkin mendekati dasar. Bagi mereka yang memiliki pola pikir jangka panjang dan keinginan untuk volatilitas jangka pendek, kami percaya ini mungkin waktu yang tepat untuk melangkah, "tambah mereka.
Sementara S&P 500 telah melonjak sekitar 340% dari palung pasar beruang terakhir pada Maret 2009, Shanghai Composite telah membukukan kenaikan moderat, dalam hal mata uang lokal, hanya sekitar 39% selama periode yang sama, per Yahoo Finance. Selama periode ini, yuan Tiongkok telah mengalami depresiasi sekitar 4% terhadap dolar, per Macrotrends.net. Diterjemahkan ke dalam dolar, Shanghai Composite naik hanya sekitar 34%. Rasio P / E saat ini adalah 19, 5 untuk S&P 500 dan 14, 6 untuk Shanghai Composite, per Bloomberg.
Melihat ke depan
"Penghasilan S&P tidak mungkin tumbuh sama sekali selama dua belas bulan ke depan, " Morgan Stanley memperingatkan dalam laporan saat ini. Perlambatan pertumbuhan pendapatan, sebagian besar disebabkan oleh kelebihan persediaan, ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung, dan kenaikan biaya, khususnya biaya tenaga kerja, adalah di antara faktor-faktor yang mereka lihat memberikan tekanan ke bawah pada laba. Mereka melihat S&P 500 terjebak di tempatnya saat ini, 3.000, hingga 2019.
Mengenai saham China, ada juga alasan untuk berhati-hati. Pada bulan Agustus, ekspor Cina turun 1% tahun-ke-tahun (YOY) dan impor turun 5, 6%, menurut laporan Barron lain. Indeks harga produsen China (PPI), indikator bisnis yang menguntungkan, turun 0, 8% YOY, penurunan terbesar sejak 2016.
Persediaan barang-barang manufaktur menumpuk, karena tarif AS dan ekonomi lemah di Eropa menghambat ekspor Tiongkok. Hal ini, pada gilirannya, memaksa pemotongan harga yang mengurangi laba dan mempersulit perusahaan-perusahaan Cina untuk membayar utang, mungkin meningkatkan jumlah default perusahaan yang sudah tercatat, menurut Rory Green, seorang ekonom di TS Lombard, dalam sambutannya kepada Barron.
Sementara itu, industri jasa di China, yang menyumbang sekitar 60% dari PDB dan sebagian besar pekerjaan baru, juga mengalami perlambatan. Pertumbuhan upah juga melambat, dan perusahaan-perusahaan Cina menghindari PHK dengan memangkas jam kerja dan tunjangan. Ini menjadi pertanda buruk bagi pengeluaran konsumen di China, dan dengan demikian stok konsumen, serta ekonomi secara umum, mengingat bahwa konsumsi swasta, sebagaimana Cina menyebutnya, adalah 39, 4% dari PDB pada tahun 2018, per perusahaan riset ekonomi global CEIC.
