Meskipun keputusan Federal Reserve Rabu untuk memotong suku bunga untuk ketiga kalinya tahun ini, beberapa ahli strategi pasar melihat aksi jual pasar saham besar dalam waktu dekat. Peter Cecchini dari Cantor Fitzgerald memperkirakan Indeks S&P 500 berada di 2.500 pada awal 2020, anjlok sekitar 18% pada awal tahun depan, Business Insider melaporkan. Dia melihat data manufaktur dan konsumen yang bearish, membuat resesi kemungkinan pada paruh kedua tahun 2020.
Albert Edwards dari Societe Generale mencatat bahwa harga saham telah naik lebih cepat daripada pendapatan, dan ia menemukan ini mengingatkan pada gelembung dotcom. Sementara itu, penurunan suku bunga oleh The Fed tampaknya kehilangan potensi mereka, The Wall Street Journal melaporkan. Salah satu alasan hilangnya potensi ini adalah bahwa investasi dalam perumahan, penerima manfaat utama dari pemotongan, telah menurun sebagai bagian dari PDB AS. Selain itu, ketidakpastian yang meluas tentang pertumbuhan global dan ketegangan perdagangan membuat perusahaan ragu untuk berinvestasi, bahkan jika mereka dapat meminjam pada tingkat yang lebih rendah.
Signifikansi Bagi Investor
"Resesi keuntungan yang sedang berlangsung akan mengekspos penipu 'pertumbuhan' dan mereka akan runtuh, karena mereka berada pada penilaian PE 'pertumbuhan' yang salah dengan proyeksi EPS yang salah, " kata Edwards, seperti dikutip dalam artikel BI lainnya. "Sama seperti pada tahun 2001, investor tidak akan menunggu untuk membedakan saham 'pertumbuhan' yang benar dari para penipu. Investor akan membanting seluruh sektor dan menyelesaikannya nanti, " tambahnya.
Pengambilan Kunci
- Sebuah resesi pada tahun 2020 semakin mungkin terjadi, seperti juga aksi jual di saham. Harga-harga saham telah naik meskipun pendapatannya lemah. Dampak penurunan suku bunga oleh the Fed terhadap perekonomian semakin berkurang.
Sementara Cecchini melihat resesi yang terjadi di sektor manufaktur, ia tidak bersemangat, seperti banyak analis lainnya, dengan data pengeluaran konsumen dan survei kepercayaan konsumen yang tetap kuat. Dia mengatakan bahwa konsumen biasanya terus belanja sampai awal kemerosotan ekonomi. "Tidak ada banyak ruang untuk perbaikan" dalam indikator utama seperti pengangguran atau pengeluaran konsumen, tambahnya.
"Standar pinjaman perlahan mulai diperketat, " kata Cecchini, mengamati bahwa pengeluaran konsumen telah ditopang oleh standar pinjaman longgar. Memang, sejumlah besar dan semakin banyak konsumen AS mengalami kesulitan membayar tagihan mereka, termasuk melayani hutang mereka, per survei oleh UBS.
Manajer investasi terkemuka juga menjadi semakin bearish, sesuai dengan rilis terbaru dari Big Money Polling yang dilakukan oleh Barron's. Di antara responden, 31% adalah bearish pada saham, level tertinggi sejak pertengahan 1990-an, sementara hanya 27% yang bullish, kurang dari setengah proporsi satu tahun yang lalu. Investor perorangan juga disurvei oleh Barron juga suram, dengan hanya 29% menyebut diri mereka bullish, dan 42% percaya bahwa saham AS dinilai terlalu tinggi.
Sementara itu, CEO perusahaan mencatat tingkat kepercayaan terendah sejak krisis keuangan 2008, dan mayoritas CFO korporasi memperkirakan ekonomi AS akan memasuki resesi pada paruh kedua 2020, per dua survei terbaru lainnya.
John Hussman, seorang manajer investasi dan mantan profesor, adalah beruang terkemuka lainnya. "Begini, saya perkirakan S&P 500 akan kehilangan sekitar 50-65% selama penyelesaian siklus pasar saat ini, " katanya kepada BI dalam laporan lain.
Sementara Hussman diejek oleh beberapa orang sebagai "perma-bear" untuk memanggil saham dinilai terlalu tinggi dan menuju kehancuran selama sebagian besar pasar bull selama satu dekade saat ini, ia telah memiliki beberapa panggilan bearish yang benar di masa lalu. Dia memperkirakan jatuhnya dotcom dari 2000 ke 2002 dan pasar beruang 2007 hingga 2009.
Melihat ke depan
Cecchini paling pesimis tentang transportasi dan stok bank regional. "Selama tiga hingga enam bulan ke depan, saya relatif lebih konstruktif pada REIT dan utilitas, " terutama REIT yang berinvestasi di properti komersial, katanya kepada BI. "Suku bunga di AS cenderung cenderung ke nol selama jangka menengah hingga jangka panjang, " tambahnya. Cecchini menyarankan investor dalam obligasi Treasury AS untuk memilih jatuh tempo yang lebih lama, di mana suku bunga lebih tinggi dan di bawah tekanan lebih rendah daripada suku bunga jangka pendek. Dia juga jauh lebih kurus pada saham daripada kebanyakan ahli strategi lainnya.
