Kontrak berjangka adalah perjanjian beli / jual yang menentukan pertukaran aset tertentu dan pada tanggal tertentu di masa depan tetapi dengan harga yang disepakati hari ini. Mereka tidak memerlukan pembayaran awal atau uang muka, tidak seperti beberapa instrumen derivatif komitmen masa depan lainnya. Karena tidak ada uang yang berpindah tangan pada perjanjian awal, tidak ada nilai yang dapat dikaitkan dengannya. Dengan kata lain, harga forward sama dengan harga pengiriman.
Matematika Penilaian Kontrak Maju
Penilaian derivatif bukanlah ilmu pasti, dan itu adalah subjek penyimpangan filosofis dan metodologis yang serius antara ekonom keuangan, insinyur keamanan, dan ahli matematika pasar. Perlakuan paling umum dari kontrak berjangka dimulai dengan asumsi pengamatan bahwa kontrak berjangka dapat disimpan dengan biaya nol. Jika sekuritas dapat disimpan dengan biaya nol, maka harga forward untuk pengiriman sekuritas sama dengan harga spot dibagi dengan faktor diskon.
Anda dapat melihat ini dinyatakan sebagai: F = S / d (0, T), di mana (F) sama dengan harga forward, (S) adalah harga spot saat ini dari aset yang mendasarinya, dan d (0, T) adalah faktor diskon untuk variabel waktu antara tanggal awal dan tanggal pengiriman.
Faktor diskon tergantung pada panjang kontrak berjangka. Secara matematis, ini ditunjukkan sebagai harga ekuilibrium karena setiap harga forward di atas atau di bawah nilai ini merupakan peluang arbitrase.
Harga Maju dan Nilai Maju
Pada tanggal di mana (T) sama dengan nol, nilai kontrak berjangka juga nol. Ini menciptakan dua nilai yang berbeda tetapi penting untuk kontrak berjangka: harga forward dan nilai forward. Harga forward selalu mengacu pada harga dolar aset seperti yang ditentukan dalam kontrak. Angka ini ditetapkan untuk setiap periode waktu antara penandatanganan awal dan tanggal pengiriman. Nilai forward dimulai dengan biaya penyimpanan dan cenderung ke arah harga forward ketika kontrak mendekati jatuh tempo.
Pertukaran Logika dan Nilai Awal
Berapa nilai awal dari kontrak hipotek $ 300.000 yang membutuhkan uang muka 15%? Logika ekonomi sederhana menyarankan nilai kontrak awal adalah $ 45.000, atau 0, 15 x $ 300.000. Itu adalah berapa banyak uang yang diminta pemberi pinjaman untuk membuat kontrak. Peminjam juga setuju untuk berpisah dengan $ 45.000 untuk menerima kontrak awal.
Bawa logika ini untuk meneruskan kontrak. Sebagian besar kontrak berjangka tidak membawa uang muka. Jika kedua belah pihak bersedia untuk menukar komitmen mereka dengan kontrak sebesar $ 0, 00, maka nilai kontrak awal adalah nol.
Penjelasan ini tidak lengkap, karena mereka mengabaikan banyak faktor yang terkait dengan hipotek dan kontrak berjangka, yaitu aset yang mendasarinya. Namun, dalam pengertian ekonomi yang ketat, argumen ini valid.
