Model pendanaan grosir adalah basis yang layak untuk model bisnis di bawah suku bunga tertentu dan lingkungan pasar kredit. Namun, ini bisa menjadi kurang menguntungkan jika bentuk atau kemiringan kurva hasil berubah. Jika pasar kredit naik, ini juga dapat menyebabkan masalah. Jika kedua kondisi berubah secara bersamaan, hati-hati.
Artikel ini akan menjelaskan tingkat bunga ideal dan pasar kredit yang diperlukan untuk menggunakan pendanaan wholesale secara menguntungkan, yang menggunakan pendanaan wholesale dan mengeksplorasi bagaimana uraian asumsi jangka panjang dapat merugikan perusahaan keuangan komersial dan membawanya ke jurang kebangkrutan.
Apa itu Pendanaan Grosir?
Pendanaan grosir berbeda dari sumber pendanaan tradisional yang akan digunakan bank komersial. Secara tradisional, bank menggunakan simpanan permintaan inti sebagai sumber dana, dan mereka adalah sumber pembiayaan yang tidak mahal. Deposito merupakan kewajiban bagi bank, dan deposito tersebut dipinjamkan dan menjadi aset penghasil pendapatan.
Pendanaan grosir adalah istilah "mencakup semua" tetapi terutama mengacu pada dana federal, simpanan asing, dan simpanan yang diperantarai. Beberapa juga memasukkan pinjaman di pasar utang publik dalam definisi.
Siapa yang Menggunakan Pendanaan Grosir?
Bank tradisional dan perusahaan keuangan komersial dapat menjadi pengguna dana grosir. Bank dapat menggunakan pendanaan grosir sebagai alternatif, tetapi perusahaan pembiayaan komersial sangat bergantung pada sumber pendanaan ini. Keduanya diatur secara berbeda dan terkadang bersaing untuk bisnis yang sama.
Perusahaan keuangan komersial semata-mata memberikan pinjaman bisnis, berbeda dengan bank yang menyediakan pinjaman bisnis dan konsumen. Oleh karena itu, pelanggan utama adalah usaha kecil hingga menengah yang meminjam dari perusahaan pembiayaan komersial ini untuk membeli persediaan dan peralatan. Perusahaan keuangan komersial juga menyediakan layanan bernilai tambah seperti layanan konsultasi dan penjualan piutang.
Perusahaan keuangan komersial bukan bank dan seringkali merupakan opsi pinjaman berbiaya lebih tinggi bagi pemilik usaha kecil. Ini karena mereka kurang konservatif dibandingkan bank tradisional dan lebih bersedia untuk memberikan pinjaman yang berisiko. Karena mereka bukan bank, mereka tunduk pada peraturan yang lebih sedikit dan dapat menanggung lebih banyak risiko. Regulasi yang lebih sedikit dan lebih banyak risiko dapat menjadi pedang bermata dua di masa-masa gejolak ekonomi.
Mengapa Menggunakan Pendanaan Grosir?
Jika deposito inti adalah sumber pembiayaan yang begitu murah, mengapa ada orang yang menggunakan dana borongan? Bagi bank, pendanaan grosir merupakan cara untuk memperluas atau memenuhi kebutuhan pendanaan. Terkadang, bank mungkin mengalami kesulitan dalam menarik simpanan baru. Mungkin suku bunga sangat rendah sehingga pelanggan tidak menganggap suku bunga rendah menarik.
Apa pun alasannya, terkadang bank mencari pendanaan grosir. Ini dapat mengambil banyak bentuk, tetapi opsi populer bagi bank adalah menggunakan deposito yang diperantarai. Setoran ini diterima melalui broker yang mengambil uang klien kaya mereka dan menemukan beberapa bank yang berbeda untuk menyetornya, biasanya agar klien menerima asuransi FDIC (dan mudah-mudahan tingkat yang lebih menarik). Jika klien kaya ini menyetorkan semua uang mereka ke satu bank, setoran mereka mungkin melebihi batas asuransi FDIC. Pada dasarnya, mereka mengiris dan memotong kepemilikan uang mereka di antara bank-bank yang berbeda sehingga semua simpanan mereka diasuransikan terhadap kegagalan bank.
Perusahaan keuangan komersial tidak memiliki basis deposan untuk menggambar. Oleh karena itu, mereka harus dapat memanfaatkan pasar utang publik untuk mengkapitalisasi diri mereka sendiri. Dana ini dipinjamkan kepada klien bisnis kecil dengan tingkat yang lebih tinggi. Melihat model bisnis ini, menjadi jelas bahwa penting bagi perusahaan pembiayaan komersial untuk memiliki peringkat kredit setinggi mungkin, sehingga kupon terendah dari hutang yang mereka terbitkan dapat diterima.
Bagaimana Pendanaan Grosir Dapat Menguntungkan
Penyebaran positif diperlukan agar pendanaan grosir dapat bekerja dan menguntungkan. Perusahaan keuangan komersial mungkin mengalami masalah likuiditas ketika sumber pendanaan grosir mengering, atau persyaratan pinjaman menjadi sangat memberatkan sehingga tidak menguntungkan. Biaya dana Anda harus lebih rendah daripada hasil yang Anda peroleh dari aset Anda (pinjaman). Skenario lain tidak menguntungkan dan tidak berkelanjutan.
Untuk mencapai spread positif, pertama-tama perlu memiliki kurva hasil miring ke atas. Kurva hasil terbalik - dimana tingkat jangka pendek lebih tinggi dari tingkat jangka panjang - tidak menguntungkan dan menyebabkan masalah bagi bank dan perusahaan keuangan komersial. Kurva imbal hasil datar juga merupakan masalah karena tidak memungkinkan untuk skenario penyebaran positif yang disebutkan di atas.
Ketika bentuk kurva hasil berubah selama siklus bisnis penuh, orang dapat melihat dampak nyata terhadap pendapatan bersih bagi bank dan perusahaan pembiayaan. Ketika kurva hasil miring ke atas, profitabilitas bank dan keuangan komersial baik. Ketika terbalik, profitabilitas menderita. Ketika berada di antara atau diratakan, profitabilitas diredam untuk bank. Untuk perusahaan pembiayaan komersial, kurva imbal hasil yang datar bisa jadi tidak menguntungkan, karena sumber pendanaannya bukan simpanan permintaan berbiaya rendah seperti yang dapat diakses oleh bank, tetapi sumber biaya yang lebih tinggi seperti meminjam dana di pasar utang tanpa jaminan.
Lingkungan Yang Salah untuk Pendanaan Grosir
Penggunaan dana grosir dalam dan dari dirinya sendiri belum tentu merupakan hal yang buruk. Dalam kondisi yang tepat, memungkinkan bank sumber pembiayaan tambahan untuk operasi dan peluang investasi tambahan. Perusahaan pembiayaan komersial juga dapat menguntungkan selama bertahun-tahun dan melalui beberapa siklus bisnis menggunakan pendanaan grosir.
Tetapi apa yang terjadi ketika ada krisis kredit, ketika pasar utang pada dasarnya ditutup, atau ketika suku bunga pinjaman jangka pendek (sebagaimana diwakili oleh LIBOR) meroket karena ketidakpastian? Ini adalah kombinasi beracun yang dapat membawa perusahaan pembiayaan komersial ke jurang kebangkrutan dan menyebabkan masalah bagi bank.
Kita tahu bahwa sumber utama pendanaan bank adalah deposito ritel. Deposit diasuransikan oleh FDIC, dan pada umumnya bersifat jangka panjang. Bank juga dapat menggunakan pendanaan grosir, meskipun sumber pendanaan ini berjangka waktu lebih pendek. Ini berarti keran dapat mati dengan sangat cepat jika bank dianggap sebagai risiko kredit. Regulator bank juga dapat melarang deposito yang ditengahi jika bank kekurangan modal. Sebuah bank dalam situasi ini sedang gelisah.
The End Game
Perusahaan keuangan komersial perlu mendapatkan "spread". Dalam hal ini, mereka seperti bank dan mendapat manfaat dari kurva hasil yang curam. Tidak seperti bank yang memiliki basis deposan besar, risiko kredit yang dirasakan mereka adalah faktor yang sangat penting yang mempengaruhi tingkat di mana mereka dapat memperoleh pendanaan.
Jika perusahaan pembiayaan komersial dipandang memburuk dan berisiko, tidak masalah seberapa curam kurva hasilnya; mereka harus membayar lebih untuk pendanaan, dan ini akan menekan margin. Jika mereka tidak dapat menyelesaikan krisis dengan cukup cepat, masalah lain akan muncul juga. Pelanggan dapat mulai menarik garis kredit, lebih lanjut mempengaruhi likuiditas. Juga, semakin lama pers yang buruk terus berlanjut, semakin banyak pelanggan bisnis kecil yang bisa mereka hilangkan, yang mengarah pada semakin rendahnya profitabilitas.
Jika tsunami ekonomi menghantam, dalam bentuk meroketnya suku bunga jangka pendek dan krisis kredit, itu dapat menghancurkan perusahaan keuangan komersial - dan bahkan menyebabkan kebangkrutan, jika kondisinya ada untuk jangka waktu yang lama.
