Apa itu krisis mata uang?

Daftar Isi

• Apa Itu Krisis Mata Uang?
• Memerangi Krisis Mata Uang
• Anatomi Krisis Mata Uang
• Contoh Krisis Mata Uang
• Pelajaran yang Dipetik
• Garis bawah

Sejak awal 1990-an, ada beberapa contoh krisis mata uang. Ini adalah devaluasi mendadak dan drastis dalam mata uang suatu negara yang cocok dengan pasar yang tidak menentu dan kurangnya kepercayaan terhadap ekonomi negara. Krisis mata uang terkadang dapat diprediksi dan seringkali mendadak. Ini dapat dipicu oleh pemerintah, investor, bank sentral, atau kombinasi aktor. Tetapi hasilnya selalu sama: Prospek negatif menyebabkan kerusakan ekonomi skala besar dan kehilangan modal., kami menjelajahi pendorong historis krisis mata uang dan mengungkap penyebabnya.

Pengambilan Kunci

• Krisis mata uang melibatkan penurunan nilai mata uang suatu negara secara tiba-tiba dan curam, yang menyebabkan efek riak negatif di seluruh perekonomian. Tidak seperti devaluasi mata uang sebagai bagian dari perang perdagangan, krisis mata uang bukanlah peristiwa yang disengaja dan harus dihindari Bank dan pemerintah pusat dapat melakukan intervensi untuk membantu menstabilkan mata uang dengan menjual cadangan mata uang asing atau emas, atau dengan melakukan intervensi di pasar valas.

Apa Itu Krisis Mata Uang?

Krisis mata uang disebabkan oleh penurunan tajam nilai mata uang suatu negara. Penurunan nilai ini, pada gilirannya, berdampak negatif terhadap ekonomi dengan menciptakan ketidakstabilan nilai tukar, yang berarti satu unit mata uang tertentu tidak lagi membeli sebanyak dulu dalam mata uang lain. Untuk menyederhanakan masalah ini, kita dapat mengatakan bahwa, dari perspektif historis, krisis telah berkembang ketika ekspektasi investor menyebabkan perubahan signifikan dalam nilai mata uang.

Tetapi krisis mata uang — seperti hiperinflasi — sering kali merupakan hasil dari ekonomi riil yang buruk yang mendasari mata uang negara. Dengan kata lain, krisis mata uang sering merupakan gejala dan bukan penyakit kelesuan ekonomi yang lebih besar.

Memerangi Krisis Mata Uang

Bank-bank sentral adalah garis pertahanan pertama dalam menjaga stabilitas mata uang. Dalam rezim nilai tukar tetap, bank-bank sentral dapat mencoba mempertahankan patokan nilai tukar tetap saat ini dengan mencelupkan ke dalam cadangan devisa negara, atau mengintervensi pasar valuta asing ketika dihadapkan pada prospek krisis mata uang untuk rezim mata uang mengambang..

Ketika pasar mengharapkan devaluasi, tekanan ke bawah pada mata uang tersebut dapat diimbangi sebagian oleh kenaikan suku bunga. Untuk meningkatkan kurs, bank sentral dapat menurunkan jumlah uang beredar, yang pada gilirannya meningkatkan permintaan mata uang. Bank dapat melakukan ini dengan menjual cadangan devisa untuk menciptakan capital outflow. Ketika bank menjual sebagian dari cadangan devisanya, bank menerima pembayaran dalam bentuk mata uang domestik, yang disimpannya dalam peredaran sebagai aset.

Bank-bank sentral tidak dapat menopang nilai tukar untuk periode yang lama karena penurunan cadangan devisa yang dihasilkan serta faktor-faktor politik dan ekonomi seperti meningkatnya pengangguran. Mendevaluasi mata uang dengan meningkatkan nilai tukar tetap juga menghasilkan barang-barang domestik lebih murah daripada barang-barang asing, yang mendorong permintaan pekerja dan meningkatkan output. Dalam jangka pendek, devaluasi juga meningkatkan suku bunga, yang harus diimbangi oleh bank sentral melalui peningkatan jumlah uang beredar dan peningkatan cadangan devisa. Seperti disebutkan sebelumnya, menopang nilai tukar tetap dapat memakan cadangan negara dengan cepat, dan mendevaluasi mata uang dapat menambah cadangan.

Investor sangat menyadari bahwa strategi devaluasi dapat digunakan, dan dapat membangun ini menjadi harapan mereka — sangat menyesatkan bank sentral. Jika pasar mengharapkan bank sentral mendevaluasi mata uang — dan karenanya meningkatkan nilai tukar — kemungkinan meningkatkan cadangan devisa melalui peningkatan permintaan agregat tidak direalisasikan. Sebaliknya, bank sentral harus menggunakan cadangannya untuk mengecilkan jumlah uang beredar yang meningkatkan tingkat bunga domestik.

Apa yang Menyebabkan Krisis Mata Uang?

Anatomi Krisis Mata Uang

Investor sering berusaha menarik uang mereka secara besar-besaran jika ada erosi keseluruhan dalam kepercayaan akan stabilitas ekonomi. Ini disebut sebagai pelarian modal. Setelah investor menjual investasi dalam mata uang domestik mereka, mereka mengkonversi investasi tersebut ke dalam mata uang asing. Hal ini menyebabkan nilai tukar menjadi lebih buruk, menghasilkan pergerakan mata uang, yang kemudian dapat membuat hampir tidak mungkin bagi negara untuk membiayai pengeluaran modalnya.

Prediksi krisis mata uang melibatkan analisis serangkaian variabel yang beragam dan kompleks. Ada beberapa faktor umum yang menghubungkan krisis baru-baru ini:

• Negara-negara sangat meminjam (defisit transaksi berjalan) Nilai mata uang meningkat dengan cepat. Ketidakpastian atas tindakan pemerintah membuat investor resah

Contoh Krisis Mata Uang

Mari kita lihat beberapa krisis untuk melihat bagaimana krisis itu terjadi untuk investor.

Krisis Amerika Latin tahun 1994

Pada 20 Desember 1994, peso Meksiko didevaluasi. Ekonomi Meksiko telah meningkat pesat sejak 1982 ketika terakhir mengalami pergolakan, dan suku bunga sekuritas Meksiko berada pada level positif.

Beberapa faktor berkontribusi terhadap krisis berikutnya:

• Reformasi ekonomi dari akhir 1980-an - yang dirancang untuk membatasi inflasi yang merajalela di negara itu - mulai retak ketika ekonomi melemah. Pembunuhan seorang calon presiden Meksiko pada bulan Maret 1994 memicu kekhawatiran penjualan mata uang. Bank sentral diperkirakan memiliki cadangan devisa senilai $ 28 miliar, yang diharapkan akan menjaga peso tetap stabil. Dalam waktu kurang dari satu tahun, cadangannya hilang. Bank sentral mulai mengubah hutang jangka pendek, dalam mata uang peso, menjadi obligasi dalam mata uang dolar. Konversi menghasilkan penurunan cadangan devisa dan peningkatan utang. Krisis terpenuhi terjadi ketika investor takut gagal bayar utang oleh pemerintah.

Ketika pemerintah akhirnya memutuskan untuk mendevaluasi mata uang pada bulan Desember 1994, itu membuat beberapa kesalahan besar. Itu tidak mendevaluasi mata uang dengan jumlah yang cukup besar, yang menunjukkan bahwa sementara masih mengikuti kebijakan mengelompokkan, ia tidak mau mengambil langkah menyakitkan yang diperlukan. Hal ini menyebabkan investor asing mendorong nilai tukar peso secara drastis lebih rendah, yang akhirnya memaksa pemerintah untuk menaikkan suku bunga domestik hingga hampir 80%. Ini mengambil korban besar pada produk domestik bruto (PDB) negara itu, yang juga turun. Krisis itu akhirnya diringankan dengan pinjaman darurat dari AS

Krisis Asia 1997

Asia Tenggara adalah rumah bagi ekonomi harimau — termasuk Singapura, Malaysia, Cina, dan Korea Selatan — dan krisis Asia Tenggara. Investasi asing mengalir selama bertahun-tahun. Negara-negara terbelakang mengalami tingkat pertumbuhan yang cepat dan tingkat ekspor yang tinggi. Pertumbuhan yang cepat dikaitkan dengan proyek-proyek investasi modal, tetapi produktivitas keseluruhan tidak memenuhi harapan. Sementara penyebab pasti dari krisis ini diperdebatkan, Thailand adalah yang pertama mengalami masalah.

Sama seperti Meksiko, Thailand sangat bergantung pada utang luar negeri, menyebabkannya terhuyung-huyung di tepi illiquidity. Real estate mendominasi investasi tetapi tidak dikelola dengan efisien. Defisit transaksi berjalan yang besar dipertahankan oleh sektor swasta, yang semakin bergantung pada investasi asing untuk tetap bertahan. Ini memaparkan negara ini ke sejumlah besar risiko valuta asing.

Risiko ini memuncak ketika AS meningkatkan suku bunga domestik, yang pada akhirnya menurunkan jumlah investasi asing yang masuk ke ekonomi Asia Tenggara. Tiba-tiba, defisit transaksi berjalan menjadi masalah besar, dan penularan keuangan cepat berkembang. Krisis Asia Tenggara berasal dari beberapa poin utama:

• Karena nilai tukar tetap menjadi sangat sulit dipertahankan, banyak mata uang Asia Tenggara turun nilainya. Perekonomian Asia Tenggara melihat peningkatan pesat dalam utang swasta, yang didukung di beberapa negara oleh nilai aset yang terlalu meningkat. Default meningkat ketika arus masuk modal asing turun. Investasi asing mungkin setidaknya sebagian bersifat spekulatif, dan investor mungkin tidak terlalu memperhatikan risiko yang terlibat.

Pelajaran dari Krisis Mata Uang

Berikut adalah beberapa hal untuk diambil dari krisis mata uang ini, antara lain:

• Suatu ekonomi pada awalnya dapat dipecahkan dan masih menyerah pada krisis. Memiliki jumlah utang yang rendah tidak cukup untuk menjaga kebijakan berfungsi atau memadamkan sentimen negatif investor. Surplus perdagangan dan tingkat inflasi yang rendah dapat mengurangi sejauh mana krisis berdampak pada ekonomi, tetapi dalam kasus penularan keuangan, spekulasi membatasi pilihan dalam jangka pendek. dijalankan. Pemerintah akan sering dipaksa untuk menyediakan likuiditas kepada bank swasta, yang dapat berinvestasi dalam utang jangka pendek yang akan membutuhkan pembayaran jangka pendek. Jika pemerintah juga berinvestasi dalam hutang jangka pendek, ia dapat berjalan melalui cadangan devisa dengan sangat cepat. Mempertahankan nilai tukar tetap tidak membuat kebijakan bank sentral bekerja hanya berdasarkan nilai nominal. Sementara mengumumkan niat untuk mempertahankan pasak dapat membantu, investor pada akhirnya akan melihat kemampuan bank sentral untuk mempertahankan kebijakan tersebut. Bank sentral harus mendevaluasi secara memadai agar dapat dipercaya.

Garis bawah

Krisis mata uang bisa datang dalam berbagai bentuk tetapi sebagian besar terbentuk ketika sentimen dan harapan investor tidak sesuai dengan pandangan ekonomi suatu negara. Sementara pertumbuhan di negara-negara berkembang umumnya positif untuk ekonomi global, sejarah menunjukkan kepada kita bahwa tingkat pertumbuhan yang terlalu cepat dapat menciptakan ketidakstabilan dan peluang pelarian modal yang lebih tinggi dan berjalan dengan mata uang domestik. Meskipun manajemen bank sentral yang efisien dapat membantu, memprediksi rute yang pada akhirnya diambil oleh ekonomi sulit diantisipasi, sehingga berkontribusi pada krisis mata uang yang berkelanjutan.