Apa Arti Tingkat Lelang?
Keamanan tingkat lelang (ARS) adalah keamanan utang yang dijual melalui lelang Belanda. Keamanan tingkat lelang dijual pada tingkat bunga yang akan membersihkan pasar dengan hasil serendah mungkin. Ini memastikan bahwa semua penawar pada ARS menerima hasil yang sama pada masalah utang.
Suku bunga pada ARS diatur ulang secara berkala selama setiap lelang.
Memahami Keamanan Tingkat Lelang (ARS)
Emiten kota dan perusahaan yang ingin meningkatkan utang dengan biaya rendah dan mencari fleksibilitas suku bunga variabel dapat mengikuti rute tingkat bunga lelang (ARS). Sekuritas tingkat lelang adalah masalah utang jangka menengah dan panjang yang tingkat suku bunganya ditentukan melalui proses lelang Belanda. ARS, dengan cara, bertindak seolah-olah itu adalah masalah jangka pendek karena suku bunga diatur ulang kira-kira setiap bulan. Lelang Belanda adalah struktur lelang penawaran umum di mana harga penawaran ditetapkan setelah menerima semua penawaran dan menentukan harga tertinggi di mana total penawaran dapat dijual.
Sebelum pelelangan, broker membahas kisaran kemungkinan tarif ARS dengan klien mereka. Diskusi ini, disebut sebagai "pembicaraan harga", memberikan klien dasar untuk kemungkinan harga, tetapi investor bebas untuk mengajukan tawaran di luar kisaran ini. Investor memasuki proses penawaran kompetitif dengan mengajukan penawaran yang menentukan jumlah saham, dalam denominasi $ 25.000, yang bersedia mereka beli dan tingkat bunga terendah yang bersedia mereka terima dari obligasi. Tawaran diterima sampai batas waktu setelah mana agen lelang menghitung tingkat kliring berdasarkan penawaran yang diajukan. Suku bunga kliring adalah suku bunga yang akan dibayarkan pada sekuritas hingga lelang berikutnya. Jika tingkat penawaran investor kurang dari nilai kliring, investor akan menerima semua atau sebagian dari penawaran yang diinginkannya. Tawaran yang ditempatkan di atas tingkat kliring tidak akan diisi.
Lelang untuk ARS diadakan setiap tujuh, 28, atau 35 hari, pada saat tarif diatur ulang. Kupon dibayarkan baik segera setelah setiap periode lelang berakhir dan hasilnya diselesaikan atau setiap kuartal. Investor tertarik pada sekuritas ini karena peringkat peringkat investasi yang tinggi selain fakta bahwa mereka dibebaskan dari pajak federal, negara bagian, dan lokal. ARS juga memberikan hasil setelah pajak sedikit lebih tinggi daripada instrumen pasar uang karena kompleksitasnya dengan peningkatan risiko.
Pada tahun 2008, pasar lelang ARS gagal ketika empat bank investasi utama di pasar - Citigroup, UBS AG, Morgan Stanley, dan Merrill Lynch - menolak untuk bertindak sebagai penawar pilihan terakhir seperti yang biasanya mereka lakukan karena masalah likuiditas. Pialang yang menjual sekuritas ini atas nama penerbit membuat pembeli percaya bahwa mereka likuid. Ketika downside ARS terungkap, lelang menarik terlalu sedikit bidder untuk menetapkan suku bunga kliring, yang mengakibatkan ketidakmampuan pemegang ARS untuk menjual investasi jangka panjang mereka yang telah berubah menjadi tidak likuid. Akibatnya, pasar untuk sekuritas tingkat lelang telah tidak ada lagi.
