Pasar telah mencapai tonggak utama dengan ukuran aset dalam dana indeks pasif dan ETF melampaui dana yang dikelola secara aktif untuk pertama kalinya. Acara ini menyoroti penurunan pemilih saham tradisional yang memperoleh kecepatan setelah krisis keuangan 2008, ketika investor tersengat oleh kerugian besar, mendorong mereka untuk menumpuk triliunan dolar ke dalam dana murah ini. Keberhasilan dana pasif yang luar biasa datang ketika beberapa investor memperingatkan bahwa mereka sangat rentan terhadap penurunan pasar utama, menurut Bloomberg dalam sebuah cerita terperinci seperti diuraikan di bawah ini.
Tren "mewakili investor yang menyimpan lebih banyak uang mereka sendiri, " kata analis Bloomberg Intelligence Eric Balchunas, menambahkan, "Jika ada yang kalah dalam hal ini, itu mungkin industri manajemen aset." Bagi banyak investor, penghematan biaya tidak dapat ditolak. memasukkan uang ke dalam dana pasif AS, investor membayar rata-rata sekitar 10 sen per tahun per $ 100 aset, dibandingkan dengan tujuh kali lebih banyak, atau 70 sen, untuk dana aktif.
Pengambilan Kunci
- Aset dalam dana indeks pasif melampaui aset dalam dana aktif. Aset total dalam dana pasif mencapai $ 4, 271 triliun pada Agustus. Aset total dalam dana aktif berada pada $ 4, 246 triliun. Investor lebih suka biaya rendah daripada mempekerjakan pemetik saham. ke dalam CDO berisiko. Dana ini mungkin menghadapi krisis likuiditas parah dalam penurunan pasar.
Apa Artinya bagi Investor
Bulan lalu, dana pasif akhirnya mengambil alih yang aktif. Jumlah total aset dalam pelacakan indeks dana ekuitas AS mencapai $ 4, 271 triliun, $ 25 miliar di atas $ 4, 246 triliun dalam dana yang dikelola oleh pemetik saham aktif. Dari awal tahun hingga Agustus, dana yang dikelola secara pasif menghasilkan arus masuk $ 88, 9 miliar sementara dana aktif mengalami aliran keluar $ 124, 1 miliar, menurut perkiraan Morningstar yang dilaporkan oleh Bloomberg.
Preferensi banyak investor untuk biaya rendah dapat menyebabkan mereka mengabaikan beberapa risiko. Kekhawatiran besar adalah apa yang terjadi di pasar downdraft ketika ada terburu-buru untuk pintu keluar itu. Inigo Fraser-Jenkins, kepala strategi ekuitas global dan kuantitatif global di Sanford C. Berstein & Co., baru-baru ini memperingatkan bahwa risiko ekor dari aksi jual pasar yang kacau telah meningkat. "Aksi jual bukanlah perkiraan kami, tetapi jika itu terjadi, kami pada dasarnya tidak tahu apa yang akan terjadi ketika ribuan investor meraih ponsel pintar mereka dan mencoba menjual posisi yang mereka miliki dalam produk-produk ETF pasif."
Michael Burry, yang menjadi tokoh penting dalam buku Michael Lewis, "The Big Short, " karena menyebut krisis subprime mortgage Amerika dengan benar, juga mengkhawatirkan. Dia memperingatkan bahwa arus masuk ke dalam dana pasif mulai terlihat berbusa dan mirip dengan gelembung pra-2008 dalam kewajiban hutang yang dijamin (CDO), sekuritas kompleks yang membantu membuat sistem keuangan bertekuk lutut.
Burry percaya bahwa dana indeks pasif telah menghilangkan penemuan harga dari pasar ekuitas. Dana tersebut, dengan memungkinkan investor untuk berinvestasi dalam koleksi saham, tidak memerlukan analisis pada tingkat keamanan individu, yang merupakan tempat penemuan harga yang sebenarnya terjadi. Dia memperingatkan bahwa gelembung terbentuk ketika uang tunai yang diinvestasikan dalam dana pasif melebihi jumlah yang diinvestasikan dalam saham individu itu sendiri, katanya kepada Bloomberg dalam wawancara email.
Melihat ke depan
Jika Burry benar tentang kesejajaran antara dana pasif dan CDO, maka investor setidaknya memiliki petunjuk tentang apa yang mungkin terjadi — krisis likuiditas yang parah yang membuat pekerjaan pembuat pasar mendukung kendaraan investasi ini hampir mustahil. Itu adalah skenario yang semakin dikhawatirkan oleh regulator di seluruh dunia.
