DEFINISI Perlindungan Panggilan Keras
Perlindungan panggilan keras adalah periode dalam masa pakai obligasi yang dapat dihubungi selama perusahaan yang menerbitkan tidak diizinkan untuk menebus obligasi. Perlindungan ini biasanya berlangsung selama tiga hingga lima tahun pertama kehidupan ikatan.
Perlindungan panggilan keras juga disebut perlindungan panggilan absolut.
BREAKING DOWN Perlindungan Panggilan Keras
Investor yang membeli obligasi dibayar bunga selama masa pakai obligasi. Ketika obligasi jatuh tempo, pemegang obligasi dilunasi dengan nilai pokok yang setara dengan nilai nominal obligasi. Suku bunga dan harga obligasi memiliki hubungan terbalik - nilai obligasi menurun ketika suku bunga yang berlaku di pasar meningkat, dan sebaliknya. Sementara pemegang obligasi lebih suka berinvestasi dalam obligasi dengan tingkat bunga yang lebih tinggi karena hal ini berarti pembayaran pendapatan bunga yang tinggi, penerbit lebih suka menjual obligasi dengan tingkat bunga yang lebih rendah untuk mengurangi biaya pinjaman mereka. Jadi, ketika suku bunga turun, emiten akan pensiun obligasi yang ada sebelum jatuh tempo dan membiayai kembali utang dengan bunga lebih rendah tercermin dalam ekonomi. Obligasi yang dilunasi sebelum jatuh tempo berhenti membayar bunga, memaksa investor untuk menemukan pendapatan bunga di beberapa investasi lain, biasanya pada tingkat bunga yang lebih rendah (risiko investasi ulang). Untuk melindungi pemegang obligasi yang dapat dihubungi agar obligasi mereka tidak dilunasi terlalu awal, sebagian besar perjanjian kepercayaan mencakup perlindungan panggilan keras.
Perlindungan panggilan keras adalah periode waktu di mana penerbit tidak dapat "memanggil" obligasi-nya. Obligasi korporasi dan kota yang dapat dihubungi biasanya memiliki perlindungan panggilan selama sepuluh tahun, sedangkan perlindungan pada utang utilitas seringkali terbatas hingga lima tahun. Misalnya, pertimbangkan obligasi yang diterbitkan dengan jangka waktu 15 tahun dan perlindungan panggilan 5 tahun. Ini berarti bahwa selama lima tahun pertama kehidupan obligasi, terlepas dari pergerakan suku bunga, penerbit obligasi tidak dapat membayar kembali saldo pokok obligasi sebelum obligasi jatuh tempo. Perlindungan panggilan keras berfungsi sebagai pemanis karena menjamin investor akan menerima pengembalian yang dinyatakan selama lima tahun sebelum obligasi dapat dipanggil.
Setelah masa perlindungan panggilan keras berakhir, ikatan dapat terus dilindungi sebagian oleh perlindungan panggilan lunak. Fitur ini membutuhkan kondisi tertentu sebelum ikatan dapat dipanggil. Perlindungan panggilan lunak biasanya merupakan premi yang harus dibayar oleh penerbit untuk membayar obligasi sebelum jatuh tempo. Sebagai contoh, penerbit mungkin diharuskan untuk membayar kembali 103% dari nilai nominal obligasi pada tanggal panggilan pertama. Ketentuan panggilan lunak juga dapat menentukan bahwa penerbit tidak dapat memanggil obligasi yang diperdagangkan di atas harga penerbitannya. Dalam kasus obligasi callable yang dapat dikonversi, perlindungan panggilan lunak akan mencegah penerbit dari memanggil obligasi sampai harga saham pokok naik ke persentase tertentu di atas harga konversi.
Obligasi callable membayar pengembalian yang lebih tinggi karena risiko bahwa penerbit akan menebusnya sebelum jatuh tempo. Catatan ritel adalah contoh dari jenis ikatan yang biasanya mencakup perlindungan panggilan keras.
