Spread bull put adalah variasi dari strategi penulisan put populer, di mana investor opsi menulis put pada saham untuk mengumpulkan pendapatan premium dan mungkin membeli saham dengan harga murah. Risiko utama penulisan put adalah bahwa investor wajib membeli saham dengan harga put strike, bahkan jika saham jatuh jauh di bawah harga strike, mengakibatkan investor menghadapi kerugian instan dan cukup besar. Bull put spread mengurangi risiko inheren penulisan put ini melalui pembelian put secara bersamaan dengan harga yang lebih rendah, yang mengurangi premi neto yang diterima tetapi juga menurunkan risiko posisi short put.
Bull Put Spread Definition
Spread bull put melibatkan penulisan atau penjualan pendek opsi put, dan secara bersamaan membeli opsi put lain (pada aset dasar yang sama) dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi harga strike yang lebih rendah. Sebaran bull put adalah salah satu dari empat jenis dasar spread vertikal - tiga lainnya adalah spread panggilan bull, penyebaran call bear dan penyebaran spread bear. Premi yang diterima untuk short put leg dari bull put spread selalu lebih dari jumlah yang dibayarkan untuk long put, yang berarti memulai strategi ini melibatkan menerima pembayaran dimuka atau kredit. Karenanya, bull put spread juga dikenal sebagai spread kredit (put) atau spread put pendek.
Untung dari Bull Put Spread
Sebaran bull put harus dipertimbangkan dalam situasi berikut:
- Untuk mendapatkan penghasilan premium : Strategi ini sangat ideal ketika pedagang atau investor ingin mendapatkan pendapatan premium, tetapi dengan tingkat risiko yang lebih rendah daripada hanya melalui penulisan. Untuk membeli saham dengan harga lebih rendah : Spread bull put adalah cara yang baik untuk membeli saham yang diinginkan dengan harga efektif yang lebih rendah dari harga pasar saat ini. Untuk memanfaatkan sideways ke pasar yang sedikit lebih tinggi : Menempatkan tulisan dan bull put spread adalah strategi optimal untuk pasar dan saham yang diperdagangkan sideways menjadi sedikit lebih tinggi. Strategi bullish lainnya, seperti membeli panggilan atau memulai penyebaran bull call, tidak akan berfungsi dengan baik di pasar tersebut. Untuk menghasilkan pendapatan di pasar berombak : Menulis adalah bisnis berisiko ketika pasar merosot karena risiko lebih besar ditugaskan saham dengan harga tinggi yang tidak perlu. Spread bull put dapat memungkinkan put ditulis bahkan di pasar tersebut dengan membatasi risiko penurunan.
Saham hipotetis, Bulldozers Inc., diperdagangkan pada $ 100. Seorang pedagang opsi mengharapkannya untuk diperdagangkan hingga $ 103 dalam satu bulan, dan sementara dia ingin menulis saham di bursa, dia khawatir tentang potensi risiko penurunannya. Oleh karena itu, pedagang menulis tiga kontrak dari $ 100 put - diperdagangkan pada $ 3 - berakhir dalam satu bulan, dan secara bersamaan membeli tiga kontrak $ 97 put - diperdagangkan pada $ 1 - juga berakhir dalam satu bulan.
Karena setiap kontrak opsi mewakili 100 saham, pendapatan premi bersih pedagang opsi adalah:
($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600
(Komisi tidak termasuk dalam perhitungan di bawah ini demi kesederhanaan.)
Pertimbangkan skenario yang mungkin sebulan dari sekarang di menit terakhir perdagangan pada tanggal kedaluwarsa opsi:
Skenario 1 : Bulldozers Inc. diperdagangkan pada $ 102.
Dalam hal ini, $ 100 dan $ 97 put keduanya keluar dari uang dan akan kedaluwarsa.
Pedagang karena itu harus menjaga jumlah penuh dari premi bersih $ 600 (dikurangi komisi).
Skenario di mana perdagangan saham di atas harga strike kaki put pendek adalah skenario terbaik untuk spread put bull.
Skenario 2 : Bulldozers Inc. diperdagangkan pada $ 98.
Dalam hal ini, $ 100 put berada dalam uang dengan $ 2, sedangkan $ 97 put keluar dari uang dan karenanya tidak berharga.
Oleh karena itu pedagang memiliki dua pilihan: (a) tutup short put leg pada $ 2, atau (b) beli saham di $ 98 untuk memenuhi kewajiban yang timbul dari melakukan short put.
Tindakan yang pertama lebih disukai, karena yang terakhir akan dikenakan komisi tambahan.
Menutup short put leg pada $ 2 akan memerlukan pengeluaran $ 600 (yaitu $ 2 x 3 kontrak x 100 saham per kontrak). Karena pedagang menerima kredit bersih $ 600 ketika memulai penyebaran bull put, pengembalian keseluruhan adalah $ 0.
Pedagang karena itu impas pada perdagangan tetapi keluar dari saku sejauh komisi dibayar.
Skenario 3 : Bulldozers Inc. diperdagangkan pada $ 93.
Dalam hal ini, $ 100 yang dimasukkan ke dalam uang sebesar $ 7, sedangkan $ 97 yang ada di dalam uang sebesar $ 4.
Kerugian pada posisi ini karena itu: = $ 900.
Tetapi karena trader menerima $ 600 saat memulai bull put spread, rugi bersih = $ 600 - $ 900
= - $ 300 (plus komisi).
Perhitungan
Untuk rekap, ini adalah perhitungan kunci yang terkait dengan penyebaran bull put:
Kerugian maksimum = perbedaan antara harga strike dari put (yaitu strike price dari short put, kurang strike price of long put) - premi bersih atau kredit yang diterima + komisi yang dibayarkan
Keuntungan maksimum = premi bersih atau kredit yang diterima - komisi dibayarkan
Kerugian maksimum terjadi ketika perdagangan saham di bawah harga strike dari long put. Sebaliknya, keuntungan maksimum terjadi ketika perdagangan saham di atas harga strike short put.
Breakeven = harga strike dari premi pendek atau kredit yang diterima
Pada contoh sebelumnya, titik impas adalah $ 100 - $ 2 = $ 98.
Keuntungan dari Bull Put Spread
- Risiko terbatas pada perbedaan antara strike price dari short put dan long put. Ini berarti bahwa ada risiko kecil dari posisi yang menimbulkan kerugian besar, seperti halnya dengan put yang ditulis pada sliding stock atau pasar. Spread bull bull mengambil keuntungan dari pembusukan waktu, yang merupakan faktor yang sangat kuat dalam strategi opsi. Karena sebagian besar opsi kedaluwarsa atau tidak dieksekusi, kemungkinan ada di pihak penulis put atau pencetus bull put spread. Bull bull spread dapat disesuaikan dengan profil risiko seseorang. Pedagang yang relatif konservatif dapat memilih spread sempit di mana harga put strike tidak terlalu berjauhan, karena ini akan mengurangi risiko maksimum serta potensi keuntungan maksimum dari posisi tersebut. Pedagang yang agresif mungkin lebih suka spread yang lebih luas untuk memaksimalkan keuntungan bahkan jika itu berarti kerugian yang lebih besar jika penurunan saham. Karena itu adalah strategi spread, spread bull put akan memiliki persyaratan margin yang lebih rendah dibandingkan dengan menulis put.
Kerugian dari Bull Put Spread
- Keuntungan terbatas dalam strategi opsi ini dan mungkin tidak cukup untuk membenarkan risiko kerugian jika strategi tidak berhasil. Ada risiko yang signifikan untuk penugasan pada kaki pendek sebelum kedaluwarsa, terutama jika stok turun. Ini dapat menyebabkan pedagang dipaksa untuk membayar harga jauh di atas harga pasar saat ini untuk suatu saham. Risiko ini lebih besar jika perbedaan substansial antara harga strike short put dan long dimasukkan ke dalam bull put spread. Seperti disebutkan sebelumnya, spread bull put bekerja paling baik di pasar perdagangan sideways hingga sedikit lebih tinggi, yang berarti bahwa kisaran kondisi pasar yang optimal untuk strategi ini cukup terbatas. Jika pasar melonjak, pedagang akan lebih baik membeli panggilan atau menggunakan spread panggilan bull; jika pasar jatuh, strategi bull put spread umumnya tidak menguntungkan.
Garis bawah
Bull put spread adalah strategi opsi yang cocok untuk menghasilkan pendapatan premium atau membeli saham dengan harga di bawah harga pasar yang efektif. Namun, walaupun strategi ini memiliki risiko terbatas, potensi keuntungannya juga terbatas, yang dapat membatasi daya tariknya bagi investor dan pedagang yang relatif canggih.
