Pergudangan adalah langkah menengah dalam transaksi kewajiban hutang yang dijamin (CDO) yang melibatkan pembelian pinjaman atau obligasi yang akan berfungsi sebagai jaminan dalam transaksi CDO yang dimaksud. Periode pergudangan biasanya berlangsung selama tiga bulan, dan berakhir setelah penutupan transaksi CDO.
Merusak Pergudangan
CDO adalah produk keuangan terstruktur yang menyatukan aset penghasil arus kas dan mengemas ulang kumpulan aset ini menjadi bagian-bagian terpisah yang dapat dijual kepada investor. Aktiva gabungan, yang terdiri dari hipotek, obligasi, dan pinjaman, adalah kewajiban utang yang berfungsi sebagai jaminan - oleh karena itu nama tersebut merupakan kewajiban hutang yang dijaminkan. Bagian dari CDO bervariasi secara substansial dengan profil risikonya. Tranche senior relatif lebih aman karena mereka memiliki prioritas pada agunan jika terjadi default. Tranche senior diberi peringkat lebih tinggi oleh lembaga pemeringkat kredit tetapi menghasilkan lebih sedikit, sedangkan Tranche Junior menerima peringkat kredit yang lebih rendah dan menawarkan hasil yang lebih tinggi.
Sebuah bank investasi melakukan pergudangan aset dalam persiapan meluncurkan CDO ke pasar. Aset disimpan dalam akun gudang sampai jumlah target tercapai, pada titik mana aset ditransfer ke perusahaan atau kepercayaan yang ditetapkan untuk CDO. Proses pergudangan menghadapkan bank pada risiko modal karena aset berada di dalam pembukuannya. Bank mungkin atau mungkin tidak melakukan lindung nilai atas risiko ini.
CDO Sudah Liar
Pada tahun 2006 dan 2007, Goldman Sachs, Merrill Lynch, Citigroup, UBS, dan lainnya aktif menyimpan pinjaman subprime untuk transaksi CDO yang tampaknya pasar memiliki selera yang tak terpuaskan untuk - sampai tidak. Ketika retakan di bendungan mulai muncul, permintaan untuk CDO melambat, dan ketika bendungan pecah, para pemegang CDO secara kolektif kehilangan ratusan miliar dolar. Dalam kronik terperinci tentang peristiwa yang dituangkan dalam laporan subkomite Senat AS, "Wall Street dan Krisis Keuangan: Anatomi Keruntuhan Finansial, " dilaporkan bahwa Goldman "mengakuisisi aset untuk beberapa CDO sekaligus, CDO Desk umumnya memiliki posisi net long yang substansial dalam aset subprime di akun gudang CDO-nya. " Pada awal 2007, laporan itu berlanjut, "Eksekutif Goldman mulai menyatakan keprihatinan tentang risiko yang ditimbulkan oleh aset terkait hipotek subprime di akun gudang CDO." Bagaimana Goldman selanjutnya menangani aset-aset ini dalam pembukuannya dan transaksi lainnya dalam CDO adalah topik untuk diskusi lain, tetapi cukup untuk mengatakan bahwa bank tersebut akhirnya dituduh melakukan penipuan dan dipaksa untuk membayar denda. Dengan senang hati menerima bailout pembayar pajak dan membayar bonus jutaan kepada karyawan.
