Apa itu Obligasi Permintaan Variabel-Rate?
Obligasi permintaan tingkat variabel adalah jenis obligasi daerah (muni) dengan pembayaran kupon mengambang yang disesuaikan pada interval tertentu. Obligasi dibayarkan kepada pemegang obligasi berdasarkan permintaan setelah perubahan suku bunga. Secara umum, kurs pasar uang saat ini digunakan untuk menetapkan tingkat bunga, plus atau minus persentase yang ditetapkan, yang dapat mengakibatkan perubahan pembayaran kupon dari waktu ke waktu.
Meskipun pemegang obligasi dapat menebus obligasi permintaan setiap saat, mereka sering didorong untuk mempertahankan obligasi ini agar dapat terus menerima pembayaran kupon. Tingkat mengambang dari pembayaran kupon berkontribusi terhadap ketidakpastian yang lebih besar dalam arus kas kupon dibandingkan dengan obligasi daerah umum, meskipun beberapa risiko ini dapat dikurangi dengan opsi penukaran.
Pengambilan Kunci
- Obligasi permintaan tingkat variabel adalah jenis obligasi daerah dengan pembayaran kupon mengambang disesuaikan pada interval tertentu. Obligasi partisipasi dikeluarkan oleh pemerintah negara bagian dan lokal untuk meningkatkan modal untuk membiayai proyek publik besar. Dibandingkan dengan obligasi kota umum, tingkat permintaan mengambang pembayaran kupon obligasi berkontribusi pada ketidakpastian yang lebih besar, meskipun sebagian dari risiko ini dapat dikurangi.
Dasar-dasar Obligasi Permintaan Tingkat Bunga
Obligasi kota dikeluarkan oleh pemerintah negara bagian dan lokal untuk mengumpulkan modal untuk membiayai proyek-proyek publik, seperti membangun rumah sakit, jalan raya, dan sekolah. Sebagai imbalan untuk meminjamkan uang kotamadya, investor dibayar bunga berkala dalam bentuk kupon selama jangka waktu obligasi. Pada saat jatuh tempo, penerbit pemerintah membayar nilai nominal obligasi kepada pemegang obligasi.
Beberapa obligasi muni memiliki kupon tetap, sementara yang lain bervariasi. Obligasi Muni dengan tingkat kupon mengambang disebut obligasi permintaan tingkat-variabel. Suku bunga obligasi ini umumnya diatur ulang setiap hari, mingguan, atau bulanan. Obligasi tersebut diterbitkan untuk pembiayaan jangka panjang dengan jangka waktu mulai dari 20 hingga 30 tahun.
Selain itu, obligasi permintaan tingkat variabel memerlukan bentuk likuiditas jika terjadi pemasaran ulang yang gagal. Fasilitas likuiditas yang digunakan untuk meningkatkan kredit penerbit bisa berupa letter of credit, perjanjian pembelian obligasi siaga (BPA), atau likuiditas mandiri, yang semuanya membantu membuat surat berharga ini memenuhi syarat untuk dana pasar uang.
Misalnya, letter of credit memberikan komitmen tanpa syarat oleh bank untuk membayar para investor pokok dan bunga pada obligasi permintaan tingkat-variabel dalam hal terjadi gagal bayar, bangkrut, atau downgrade dari penerbit. Selama lembaga keuangan yang menyediakan letter of credit solven, investor akan menerima pembayaran.
Contoh Dunia Nyata: Opsi Penebusan Dini
Obligasi permintaan tingkat variabel sering dikeluarkan dengan fitur put tertanam yang memungkinkan pemegang obligasi untuk melelang kembali masalah ke entitas penerbit pada tanggal reset bunga. Harga put adalah nominal plus bunga yang masih harus dibayar. Pemegang obligasi harus memberikan pemberitahuan kepada agen pelelangan dengan jumlah hari tertentu sebelum tanggal surat berharga akan ditenderkan.
Obligasi permintaan tingkat variabel biasanya akan ditempatkan, atau dieksekusi, jika pemegang ingin akses langsung ke dana mereka, atau jika suku bunga pasar dalam perekonomian telah meningkat ke tingkat di mana tingkat kupon saat ini pada obligasi tidak menarik.
Jika obligasi ditenderkan sebelum jatuh tempo karena kenaikan suku bunga, agen pemasaran ulang akan menetapkan suku bunga baru yang lebih tinggi untuk obligasi tersebut. Jika tingkat pasar jatuh di bawah tingkat kupon, agen akan mereset tingkat pada tingkat terendah yang akan menghindari menempatkan put dilaksanakan pada obligasi.
