Apa itu Tapering?
Tapering adalah pembalikan bertahap kebijakan pelonggaran kuantitatif yang diterapkan oleh bank sentral untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Seperti halnya dengan sebagian besar, jika tidak semua, program stimulus ekonomi, program-program tersebut dimaksudkan untuk dibatalkan ketika para pejabat yakin bahwa hasil yang diinginkan, biasanya pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan, telah tercapai.
Pengambilan Kunci
- Tapering adalah pembalikan bertahap dari kebijakan pelonggaran kuantitatif yang diterapkan oleh bank sentral untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Tapering mengacu pada pengurangan, bukan penghapusan, pembelian aset Fed. Mengetuk secara prematur dapat menyebabkan resesi sementara menunda itu dapat menyebabkan resesi sementara kenaikan inflasi.
Memahami Tapering
Tapering hanya bisa menjadi kenyataan jika beberapa jenis program stimulus telah dijalankan. Contoh terbaru adalah program pelonggaran kuantitatif (QE) yang dilaksanakan oleh US Federal Reserve System (FRS), yang secara sehari-hari dikenal sebagai The Fed, sebagai reaksi terhadap krisis keuangan 2007-08.
Kegiatan tapering terutama ditujukan pada suku bunga dan manajemen ekspektasi investor mengenai apa yang akan terjadi di masa depan. Ini dapat mencakup perubahan kegiatan bank sentral konvensional, seperti menyesuaikan tingkat diskonto atau persyaratan cadangan, atau yang lebih tidak konvensional, seperti pelonggaran kuantitatif (QE).
QE memperluas neraca Fed dengan membeli obligasi dan aset keuangan lainnya dengan jangka waktu lama. Pembelian ini mengurangi persediaan yang tersedia, menghasilkan harga yang lebih tinggi dan hasil yang lebih rendah (suku bunga jangka panjang). Hasil yang lebih rendah menurunkan biaya pinjaman yang seharusnya memudahkan bisnis untuk membiayai proyek-proyek baru yang meningkatkan lapangan kerja yang mengarah pada peningkatan konsumsi dan pertumbuhan ekonomi. Pada dasarnya, ini adalah alat kebijakan moneter dalam kotak alat Fed untuk menstimulasi ekonomi yang akan dibatalkan secara bertahap, atau dikurangi, setelah tujuannya tercapai.
Tapering mengemuka pada 2013 ketika, saat itu ketua Fed, Ben Bernanke berkomentar bahwa Federal Reserve akan menurunkan jumlah aset yang dibeli setiap bulan jika kondisi ekonomi, seperti inflasi dan pengangguran menguntungkan. Poin utama yang perlu diperhatikan adalah bahwa pengurangan mengacu pada pengurangan, bukan penghapusan, pembelian aset Fed.
Ketika 2013 hampir berakhir, badan Agustus menyimpulkan bahwa QE, yang telah menggelembungkan neraca Fed menjadi $ 4, 5 triliun, telah mencapai tujuan yang dimaksudkan dan bahwa waktu untuk memulai pengurangan sudah dekat. Prosesnya melibatkan pengurangan terjadwal dalam jumlah yang telah ditentukan melalui kesimpulannya pada Oktober 2014. Misalnya, pada Januari 2014, The Fed mengumumkan niatnya untuk mengurangi program dari $ 75 miliar menjadi $ 65 miliar pada Februari di tahun yang sama.
Tapering akan mulai dari $ 6 miliar per bulan untuk Treasuries dan $ 4 miliar untuk MBS. Proses ini akan dibatasi pada $ 30 miliar untuk Treasuries dan $ 20 miliar untuk MBS, yang berarti bahwa setelah tingkat ini tercapai, pembayaran tambahan akan diinvestasikan kembali. Pada kecepatan ini, neraca diperkirakan akan turun di bawah $ 3 triliun pada tahun 2020. Ini kemudian diubah pada Maret 2019 ketika diumumkan bahwa, mulai Mei 2019, jumlah Treasury akan turun menjadi $ 15 miliar.
Filosofi Dibalik Tapering
Bank sentral dapat menggunakan berbagai kebijakan untuk meningkatkan pertumbuhan dan harus menyeimbangkan perbaikan jangka pendek dalam perekonomian dengan ekspektasi pasar jangka panjang. Jika bank sentral mengurangi kegiatannya terlalu cepat, itu dapat membuat ekonomi mengalami resesi. Jika tidak mengurangi aktivitasnya, maka kenaikan inflasi yang tidak diinginkan mungkin akan segera terjadi.
Bersikap terbuka dengan investor mengenai aktivitas bank di masa depan membantu menetapkan ekspektasi pasar. Inilah sebabnya mengapa bank sentral biasanya menggunakan lancip bertahap daripada berhenti tiba-tiba untuk melepaskan kebijakan moneter. Bank-bank sentral mengurangi ketidakpastian pasar dengan menjabarkan pendekatan mereka terhadap tapering, dan dengan menetapkan dalam kondisi apa tapering itu akan berlanjut atau dihentikan. Dalam hal ini, setiap pengurangan yang diramalkan dibicarakan sebelumnya, memungkinkan pasar untuk mulai membuat penyesuaian sebelum aktivitas yang sebenarnya terjadi.
