Apa itu Survivorship Bias?
Survivorship bias atau survivor bias adalah kecenderungan untuk melihat kinerja saham atau dana yang ada di pasar sebagai sampel komprehensif yang representatif tanpa memperhatikan mereka yang telah bangkrut. Bias bertahan dapat mengakibatkan perkiraan kinerja historis yang terlalu tinggi dan atribut umum dari dana atau indeks pasar.
Resiko bias selamat adalah kesempatan bagi investor untuk membuat keputusan investasi yang salah berdasarkan data pengembalian dana investasi yang dipublikasikan.
Pengambilan Kunci
- Bias bertahan terjadi ketika hanya pemenang yang dipertimbangkan sementara yang kalah yang tidak dipertimbangkan tidak dipertimbangkan. Hal ini dapat terjadi ketika mengevaluasi kinerja reksa dana (di mana dana yang digabung atau mati tidak termasuk) atau kinerja indeks pasar (di mana saham yang telah jatuh dari indeks untuk alasan apa pun yang dibuang). Bias keselamatan menyimpang dari hasil rata-rata ke atas untuk indeks atau dana yang bertahan, menyebabkan mereka tampak berkinerja lebih baik karena kinerja yang kurang telah diabaikan.
Memahami Bias Survivorship
Bias bertahan adalah singularitas alami yang membuat dana yang ada di pasar investasi lebih terlihat dan karenanya lebih dipandang sebagai sampel yang representatif. Bias bertahan terjadi karena banyak dana di pasar investasi ditutup oleh manajer investasi karena berbagai alasan meninggalkan dana yang ada di garis depan investasi semesta.
Dana dapat ditutup karena berbagai alasan. Banyak peneliti pasar mengikuti dan telah melaporkan efek penutupan dana, menyoroti terjadinya bias survivorship. Peneliti pasar secara teratur mengikuti bias dana bertahan dan penutupan dana untuk mengukur tren historis dan menambah dinamika baru untuk mendanai pemantauan kinerja.
Banyak penelitian telah dilakukan yang membahas bias survivorship dan efeknya. Pada 2017, misalnya, Morningstar merilis laporan penelitian berjudul "The Fall of Funds: Why Some Funds Fail" yang membahas penutupan dana dan konsekuensi negatifnya bagi investor.
Penutupan Dana
Ada dua alasan utama mengapa dana ditutup. Pertama, dana tersebut mungkin tidak menerima permintaan tinggi dan karenanya arus masuk aset tidak menjamin dana tetap terbuka. Dua, dana dapat ditutup oleh manajer investasi karena kinerja. Penutupan kinerja biasanya yang paling umum.
Investor dalam dana segera dipengaruhi oleh penutupan dana. Perusahaan biasanya menawarkan dua solusi untuk penutupan dana. Satu, dana mengalami likuidasi penuh dan saham investor dijual. Ini menyebabkan konsekuensi pelaporan pajak potensial bagi investor. Dua, dana tersebut dapat memilih untuk bergabung. Dana hasil merger sering kali merupakan solusi terbaik bagi pemegang saham karena memungkinkan transisi khusus saham tanpa persyaratan pelaporan pajak. Namun, kinerja dana hasil merger juga ditransisikan dan dapat menjadi faktor dalam pembahasan bias survivorship.
Morningstar adalah salah satu penyedia layanan investasi yang secara teratur membahas dan melaporkan bias penyintas. Penting bagi investor untuk mewaspadai bias survivorship karena itu mungkin merupakan faktor yang mempengaruhi kinerja yang tidak mereka sadari. Meskipun penggabungan dana dapat mempertimbangkan kinerja dana tertutup, dalam banyak kasus dana ditutup dan kinerjanya tidak terintegrasi ke dalam pelaporan di masa mendatang. Hal ini mengarah pada bias survivorship, karena investor mungkin percaya bahwa saat ini, dana aktif adalah perwakilan nyata dari semua upaya untuk mengelola ke arah tujuan tertentu secara historis. Dengan demikian, investor mungkin ingin memasukkan penelitian dana kualitatif pada strategi mereka tertarik berinvestasi untuk menentukan apakah manajer sebelumnya telah mencoba dan gagal di masa lalu.
Menutup untuk Investor Baru
Dana mungkin dekat dengan investor baru yang sangat berbeda dari penutupan dana penuh. Menutup kepada investor baru sebenarnya bisa menjadi tanda popularitas dana dan perhatian dari investor untuk pengembalian di atas rata-rata.
Membalikkan Survivorship Bias
Membalikkan bias penyintas menggambarkan situasi yang jauh lebih jarang di mana pemain berkinerja rendah tetap berada dalam permainan, sementara pemain berkinerja tinggi secara tidak sengaja dikeluarkan dari menjalankan. Contoh reverse survivorship dapat diamati dalam indeks Russell 2000 yang merupakan subset dari 2000 sekuritas terkecil dari Russell 3000. Saham yang merugi tetap kecil dan tetap dalam indeks topi kecil sementara pemenang meninggalkan indeks begitu mereka menjadi terlalu besar dan sukses.
