Apa yang Berlangganan?
Berlangganan mengacu pada sekuritas yang baru diterbitkan yang telah disetujui oleh investor, atau menyatakan niatnya untuk, membeli sebelum tanggal penerbitan resmi. Ketika investor berlangganan, mereka berharap untuk memiliki jumlah saham yang ditentukan setelah penawaran selesai.
Misalnya, investor institusional dapat berlangganan penawaran saham perdana perusahaan (IPO) sebelum mengetahui harga IPO aktual pada hari pertama perdagangan, tetapi begitu juga saham yang dijamin.
Memahami Berlangganan
Tujuan bank investasi dalam penawaran umum (seperti IPO atau penawaran sekunder) dari sekuritas adalah untuk memiliki jumlah yang tepat dari investor yang berlangganan untuk masalah ini. Banyak investor yang terakreditasi atau memiliki kekayaan tinggi (HNI) dapat melihat langganan penawaran umum dan membuat pesanan untuk membeli saham yang akan segera diterbitkan dari perusahaan pialang mereka. Opsi ini umumnya tidak tersedia untuk investor ritel.
Bank investasi yang menangani penawaran umum mencoba menentukan harga penawaran mana yang akan menghasilkan jumlah langganan saham yang optimal; terlalu banyak langganan tidak akan mengesankan perusahaan penerbit, karena perusahaan cenderung memilih harga penawaran yang lebih tinggi. Sebaliknya, terlalu sedikit langganan dapat mengakibatkan bank investasi tidak dapat menjual seluruh inventarisnya dari masalah keamanan, sehingga menyebabkan kerugian yang signifikan.
Berlangganan berlebih adalah istilah ketika permintaan untuk saham IPO lebih besar dari jumlah saham yang dikeluarkan. Ketika masalah keamanan baru kelebihan permintaan, underwriter atau orang lain yang menawarkan keamanan dapat menyesuaikan harga atau menawarkan lebih banyak efek untuk mencerminkan permintaan yang lebih tinggi dari yang diantisipasi. Ketika sekuritas kelebihan permintaan, perusahaan dapat menawarkan lebih banyak sekuritas, menaikkan harga sekuritas, atau mengambil bagian dalam kombinasi keduanya untuk memenuhi permintaan dan meningkatkan lebih banyak modal dalam proses.
Di sisi lain, undersubscribed adalah situasi di mana permintaan untuk penawaran umum perdana efek kurang dari jumlah saham yang dikeluarkan. Situasi ini juga dikenal sebagai "underbooking." Penawaran undersubscribed sering kali merupakan masalah terlalu mahal efek untuk dijual
Ketika masalah berlangganan pada jumlah yang tepat, itu dianggap sepenuhnya berlangganan. Ungkapan lain yang terkadang digunakan untuk berlangganan penuh adalah istilah slang "pot is clean."
Pengambilan Kunci
- Berlangganan mengacu pada sekuritas yang baru diterbitkan yang telah disetujui oleh investor, atau menyatakan niatnya untuk, membeli sebelum tanggal penerbitan resmi. Investor institusi atau terakreditasi paling sering adalah mereka yang memenuhi syarat untuk berlangganan isu baru. Sebelum berlangganan, investor harus melakukan uji tuntas, termasuk membaca prospektus penawaran.
Penawaran Berlangganan dan Laporan Prospektus
Prospektus untuk penawaran baru adalah dokumen terperinci yang calon investor akan teliti sebelum berlangganan ke isu baru. Prospektus adalah dokumen hukum formal yang disyaratkan Komisi Sekuritas dan Bursa. Ini memberikan sejumlah besar informasi tentang penawaran investasi untuk dijual kepada publik, termasuk perincian dasar, seperti nama perusahaan atau saham penerbit reksadana, jumlah dan jenis sekuritas yang dijual, dan jumlah saham yang tersedia (untuk penawaran saham).
Prospektus juga menjelaskan apakah suatu penawaran adalah penempatan publik atau pribadi, berapa biaya penjaminan emisi, dan nama-nama kepala sekolah perusahaan. Tinjauan umum atas laporan keuangan perusahaan, latar belakang manajemennya, bagian di mana manajemen menggambarkan keadaan perusahaan saat ini dan tujuan pertumbuhan masa depan (diskusi dan analisis manajemen), dan bagian risiko semuanya juga penting.
Prospektus pendahuluan adalah dokumen pertama yang akan diedarkan oleh penerbit sekuritas; itu mencakup banyak perincian bisnis dan transaksi yang dipertanyakan, dan prospektus akhir yang berisi informasi latar belakang final (mis. jumlah pasti saham / sertifikat yang dikeluarkan dan harga penawaran yang tepat) akan mengikuti secara tradisional. Prospektus final dicetak setelah kesepakatan dibuat efektif.
Saat membaca prospektus, penting untuk memperhatikan informasi yang unik bagi perusahaan itu (bukan hanya legalis yang dimasukkan semua perusahaan publik ke dalam arsip mereka).
Contoh Berlangganan
Sebagai contoh penawaran yang sepenuhnya berlangganan, pertimbangkan ini. Perusahaan ABC akan naik untuk penawaran umum. Akan ada 100 saham yang tersedia. Penjamin emisi telah melakukan uji tuntas dan menetapkan bahwa harga pasar wajar adalah $ 40 per saham. Mereka menawarkan saham-saham ini kepada investor masing-masing seharga $ 40, dan para investor setuju untuk membeli semua 100 saham. Penawaran untuk ABC sekarang sepenuhnya berlangganan, karena tidak ada sisa saham untuk dijual.
Jika penjamin emisi memberi harga saham pada $ 45 per saham untuk mencoba dan membuat margin keuntungan yang lebih tinggi, mereka mungkin hanya mampu menjual setengah dari saham. Ini akan membuat saham undersubscription, dengan setengah dari saham yang tersisa tidak dibeli dan dapat ditukar dengan harga yang lebih rendah, misalnya $ 35 per saham.
Selain itu, jika penjamin emisi awalnya memberi harga saham pada $ 35 per saham untuk lindung nilai taruhan mereka, dan menjamin bahwa semua saham dijual karena mereka dinilai secara agresif, mereka akan mempersingkat perusahaan ABC $ 500 dalam transaksi ini, atau $ 5 per saham. Mereka juga akan menghadapi risiko menciptakan situasi penawaran di mana beberapa calon investor mereka akan dihargai dari saham ABC.
