Essential Saham dan Aliran
Memahami perbedaan antara variabel stok dan aliran sangat penting untuk memahami dan menganalisis data keuangan dan ekonomi. Secara matematis, variabel aliran adalah vektor, pengukuran dua dimensi. Salah satu dimensi ini adalah waktu. Yang lainnya adalah jumlah variabel yang dipertanyakan yang ditabulasi selama periode yang ditentukan. Sebaliknya, variabel stok adalah ukuran satu dimensi. Ini adalah tindakan instan, diambil pada saat yang tepat. Akibatnya, variabel stok sering disebut sebagai nilai snapshot.
Laporan laba rugi adalah kumpulan variabel aliran. Neraca mengandung variabel stok.
Elemen Waktu
Karena laporan keuangan yang diaudit biasanya dibuat berdasarkan triwulanan dan tahunan, ini adalah dimensi waktu yang paling umum ditemui dalam berurusan dengan variabel aliran dalam keuangan. Untuk keperluan pelaporan manajemen internal; namun, laporan keuangan seringkali dibuat secara bulanan, mingguan, dan bahkan harian. Memang, di banyak industri jasa keuangan, terutama di perusahaan sekuritas, penutupan buku setiap hari adalah kebiasaan, sebagian besar karena persyaratan peraturan.
Memperhatikan dimensi waktu yang terkait dengan variabel aliran tertentu sangat penting untuk interpretasi yang benar, termasuk menggunakan data historis untuk mengembangkan perkiraan dan proyeksi keuangan untuk periode waktu mendatang.
Karena variabel saham adalah titik dalam pengamatan waktu, nilainya mungkin tidak mewakili posisi keuangan normal perusahaan selama periode yang lebih lama, seperti selama seluruh kuartal fiskal atau tahun fiskal. Hal ini dapat disebabkan oleh peristiwa acak atau manipulasi hasil keuangan yang disengaja oleh perusahaan; suatu proses yang secara tradisional disebut sebagai pembalut jendela. Ini dapat mencakup penghapusan sementara utang atau pinjaman tertentu dari neraca perusahaan pada tanggal pelaporan, sehingga meningkatkan kekuatan keuangan perusahaan yang tampak. Menggunakan variabel stock point waktu dalam neraca sehingga berpotensi membatasi serius sebagai indikator kondisi keuangan.
Contoh Apple Inc.
Apple Inc. (AAPL) melaporkan pendapatan penjualan bersih sebesar $ 233, 7 miliar pada laporan laba rugi untuk tahun fiskal 2015, yang berakhir pada 26 September 2015 (per halaman 39 dari Formulir 10-K 2015, seperti yang dapat ditemukan pada investor Apple halaman hubungan). Seperti halnya variabel aliran pada laporan laba rugi, angka ini sama dengan jumlah angka pendapatan penjualan bersih pada empat laporan keuangan triwulanan untuk tahun fiskal yang sama:
74, 6 + 58, 0 + 49, 6 + 51, 5 = $ 233, 7 miliar
Namun, perlu diketahui bahwa angka-angka yang diaudit dalam laporan tahunan perusahaan mungkin tidak sama dengan jumlah data triwulanan yang belum diaudit yang dirilis sebelumnya untuk tahun fiskal yang sama. Penyesuaian yang dilakukan oleh auditor dapat menghasilkan perbedaan. Dalam kasus pelaporan Apple tahun 2015, auditor tampaknya tidak melakukan penyesuaian materi, setidaknya tidak untuk angka yang dibulatkan ke jutaan dolar terdekat. Angka-angka laporan laba rugi dalam laporan triwulanan yang tidak diaudit menambah angka-angka dalam laporan tahunan yang diaudit.
Beralih ke variabel saham pada neraca Apple, ambil contoh utang jangka panjang. Angka $ 53, 443 miliar adalah potret yang diambil pada 26 September 2015. Angka yang sama ini dilaporkan pada laporan 10-K dan 10-Q Apple untuk titik waktu tersebut. Nilai penutupan untuk tahun fiskal 2014 adalah $ 28, 987 miliar. Turunnya nilai rata-rata utang jangka panjang untuk tahun fiskal 2015 dapat dilakukan dengan dua cara.
Metode cepat adalah rata-rata dua poin dari nilai penutupan untuk tahun fiskal 2014 dan 2015:
(28, 987 + 53, 463) / 2 = $ 41, 225 miliar
Metode yang lebih rinci adalah rata-rata lima poin, juga memperhitungkan nilai penutupan untuk tiga kuartal fiskal yang campur tangan:
(28.987 + 32.504 + 40.072 + 47.419 + 53.463) / 5 = $ 40, 489 miliar
Bahkan metode terakhir ini, yang menggunakan tiga titik data tambahan, paling banter merupakan perkiraan. Seperti dengan rata-rata dua poin, rata-rata lima poin menganggap bahwa nilai buku utang jangka panjang Apple tumbuh dengan lancar di antara pengamatan, yang mungkin atau mungkin bukan kasus sebenarnya. Meskipun demikian, dengan tidak adanya data yang tersedia untuk umum yang menunjukkan perubahan aktual sehari-hari, ini adalah perkiraan terbaik yang dapat dilakukan oleh seorang analis.
Data Ekonomi
Periode waktu satu tahun dan seperempat kalender adalah tipikal untuk sebagian besar variabel aliran. Tidak seperti variabel aliran keuangan, ketika variabel aliran ekonomi dilaporkan untuk periode kurang dari satu tahun kalender, jumlahnya biasanya tahunan dan disesuaikan secara musiman.
Misalnya, seperti yang dilaporkan oleh Biro Analisis Ekonomi (BEA) Departemen Perdagangan AS, Produk Domestik Bruto (PDB) untuk tahun kalender 2014 adalah $ 17, 348 triliun. Angka-angka PDB triwulanan untuk tahun 2014, juga dalam triliunan, masing-masing adalah $ 16.984, $ 17.270, $ 17.522 dan $ 17.616, masing-masing. Angka PDB tahunan untuk 2014 dengan demikian adalah rata-rata, bukan jumlah dari empat angka triwulanan:
(16.984 + 17.270 + 17.522 + 17.616) / 4 = $ 17.348 triliun
Penyesuaian musiman menghilangkan dampak dari pola yang berulang dalam kegiatan ekonomi yang memanifestasikan diri pada waktu yang hampir sama setiap tahun. Terutama, kegiatan ekonomi di AS sangat lemah pada kuartal kalender pertama. Secara khusus, penjualan ritel mengalami penurunan besar setelah musim belanja Natal, dan aktivitas konstruksi terganggu oleh cuaca musim dingin di sebagian besar negara. Sebagaimana dijelaskan dalam Surat Ekonomi Federal Reserve Bank San Francisco, “Teka-teki Pertumbuhan PDB Kuartal Pertama yang Lemah, ” dalam beberapa tahun terakhir, PDB yang tidak disesuaikan cenderung turun sekitar 10% pada kuartal pertama dan naik sekitar 20% pada kuartal kedua. perempat. Menghapus fluktuasi musiman yang berulang setiap tahun dirancang "untuk mengungkapkan siklus yang mendasari dan tren tren dalam perekonomian."
Musiman di Apple
Kembali ke analisis Apple Inc. di atas, Anda dapat melihat pola musiman yang jelas dalam pendapatan penjualan bersihnya. Kuartal fiskal pertama 2015, yang berakhir pada 27 Desember 2014, menghasilkan 32% dari pendapatan penjualan tahun fiskal itu ($ 74, 6 juta dari $ 233, 7 juta), yang menunjukkan pentingnya musim belanja Natal bagi perusahaan produk konsumen ini. Faktanya, analisis pendapatan penjualan bersih triwulanan untuk tahun fiskal 2013 hingga 2015 menunjukkan pola penjualan musiman yang sangat stabil:
32% dari total tahunan pada kuartal pertama setiap tahun
25% di kuartal kedua setiap tahun
20% hingga 21% di kuartal ketiga
22% hingga 23% di kuartal keempat
Garis bawah
Dalam bekerja dengan data keuangan atau ekonomi, sangat penting untuk memahami apakah ukuran yang dimaksud adalah variabel stok atau aliran, serta titik waktu atau periode waktu yang terkait dengan pengukurannya. Selain itu, variabel aliran ekonomi sering dilaporkan sebagai tingkat tahunan yang disesuaikan secara musiman, yang memiliki implikasi utama untuk interpretasinya.
