Pergerakan Pasar
Dalam apa yang telah menjadi naik roller coaster volatile dalam dua minggu terakhir, saham berakhir pekan ini dengan rebound tajam. Reli bantuan ini didorong oleh sedikit kelonggaran dalam penurunan tanpa henti hasil obligasi Treasury akhir-akhir ini. Pada hari Jumat, yield Treasury 30-tahun memantul dari rekor terendah Kamis, sementara yield 10-tahun rebound sedikit dari terendah baru tiga-tahun.
Dua minggu terakhir telah menyaksikan gejolak volatilitas tinggi dan pergerakan pasar yang tajam ketika perang perdagangan AS-Cina yang sedang berlangsung tampaknya meningkat, imbal hasil obligasi turun ke posisi terendah baru, dan bagian kurva imbal hasil 10-tahun / 2-tahun yang diawasi dengan ketat terbalik (ketika hasil 2 tahun naik di atas 10 tahun) untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu dekade. Karena kurva hasil terbalik telah andal menandakan resesi yang akan datang di masa lalu, kekhawatiran ekonomi yang parah mulai memperburuk kekhawatiran tentang ketegangan perdagangan AS-Cina pekan lalu.
Seperti yang akan kita lihat pada grafik hasil 10-tahun dan 2-tahun di bawah, bagaimanapun, kurva imbal hasil hanya terbalik sebentar. Tentu saja, setiap inversi menyangkut dirinya sendiri, tetapi inversi berkelanjutan bahkan lebih meresahkan. Masih harus dilihat apakah kita akan terus melihat kurva hasil terbalik di masa depan.
Selain itu, baik AS dan Cina tampaknya mundur dari semakin meningkatnya perang dagang minggu terakhir ini. Untuk bagiannya, AS mengumumkan akan menunda dan / atau membatalkan tarif barang-barang tertentu yang diimpor dari Tiongkok. Ini secara luas dilihat sebagai konsesi yang membantu meningkatkan pasar dan mengurangi ketegangan sebelum inversi kurva hasil yang ditakuti.
Grafik S&P 500 di bawah ini menunjukkan aksi harga gergaji besi dalam beberapa minggu terakhir. Bagian terakhir dari minggu terakhir ini telah terlihat memantul dari dukungan baru di sekitar level 2, 825, yang cocok dengan posisi terendah minggu sebelumnya. Ke depan, level dukungan ini akan menjadi harga yang harus diperhatikan karena volatilitas berpotensi berlanjut. Jika support bertahan, kita bisa melihat rebound lebih jelas ke depan. Tetapi jika itu memecah pada perdagangan lebih lanjut dan kekhawatiran ekonomi, area utama dukungan berikutnya untuk penurunan adalah sekitar level 2.730.
Kurva Imbal Hasil Perbendaharaan Muncul dari Pembalikan
Seperti disebutkan di atas, kurva imbal hasil 10-tahun / 2-tahun terbalik sebentar minggu lalu. Ini dianggap sebagai sinyal yang relatif dapat diandalkan dari resesi masa depan. Namun pada hari Jumat, bagian kurva imbal hasil yang dipantau dengan cermat ini tidak lagi terbalik - yaitu, hasil 10-tahun sekali lagi di atas hasil 2-tahun, seperti biasanya. Tentu saja, ini bukan untuk mengatakan bahwa ekonomi keluar dari hutan, tetapi jika tetap inversi satu kali, kita bisa melihat lebih banyak kepercayaan di pasar dan ekonomi di pihak investor.
