Daftar Isi
- Apa Itu Keamanan?
- Memahami Efek
- Berinvestasi dalam Efek
- Bagaimana Perdagangan Efek
- Jenis Efek Lainnya
- Sisa Efek
- Peraturan Efek
- Penerbitan Efek: Contoh
Apa Itu Keamanan?
Istilah "keamanan" adalah instrumen keuangan yang sepadan dan dapat dinegosiasikan yang memiliki beberapa jenis nilai moneter. Ini mewakili posisi kepemilikan dalam perusahaan publik — melalui saham — hubungan kreditor dengan badan pemerintah atau korporasi — diwakili dengan memiliki ikatan entitas itu — atau hak kepemilikan yang diwakili oleh suatu opsi.
Persiapan Ujian Seri 6: Apa Itu Keamanan?
Memahami Efek
Sekuritas dapat dikategorikan secara luas menjadi dua jenis: ekuitas dan hutang. Namun, Anda juga akan melihat sekuritas hibrid yang menggabungkan elemen ekuitas dan hutang.
Efek Ekuitas
Keamanan ekuitas merupakan hak kepemilikan yang dimiliki oleh pemegang saham dalam suatu entitas (perusahaan, kemitraan atau kepercayaan), yang diwujudkan dalam bentuk saham dari modal, yang mencakup saham dari saham biasa dan saham preferen. Pemegang sekuritas ekuitas biasanya tidak berhak atas pembayaran reguler — meskipun sekuritas ekuitas sering membayar dividen — tetapi mereka dapat mengambil untung dari capital gain ketika mereka menjual sekuritas (dengan asumsi mereka telah meningkatkan nilainya, secara alami). Efek ekuitas memberikan hak kepada pemegang saham untuk mengendalikan perusahaan secara pro rata, melalui hak suara. Dalam kasus kebangkrutan, mereka hanya berbagi dalam bunga residual setelah semua kewajiban dibayarkan kepada kreditor. Kadang-kadang ditawarkan sebagai pembayaran dalam bentuk barang.
Keamanan hutang
Keamanan utang merupakan uang yang dipinjam dan harus dilunasi, dengan ketentuan yang menentukan ukuran pinjaman, suku bunga, dan jatuh tempo atau tanggal pembaruan. Efek hutang, yang meliputi obligasi pemerintah dan perusahaan, sertifikat deposito (CD) dan sekuritas yang dijaminkan (seperti CDO dan CMO), umumnya memberikan hak kepada pemegangnya untuk pembayaran bunga dan pelunasan pokok secara teratur (terlepas dari kinerja emiten), bersama dengan hak kontraktual lain yang ditetapkan (yang tidak termasuk hak suara). Biasanya diterbitkan untuk jangka waktu tertentu, yang pada akhirnya dapat ditebus oleh penerbit. Efek hutang dapat dijamin (didukung oleh jaminan) atau tanpa jaminan, dan, jika tidak aman, dapat diprioritaskan secara kontraktual daripada hutang subordinasi tanpa jaminan lainnya jika terjadi kebangkrutan.
Efek Hibrida
Sekuritas hibrida, seperti namanya, menggabungkan beberapa karakteristik dari efek hutang dan ekuitas. Contoh efek hybrid termasuk waran ekuitas (opsi yang dikeluarkan oleh perusahaan itu sendiri yang memberikan pemegang saham hak untuk membeli saham dalam jangka waktu tertentu dan dengan harga tertentu), obligasi konversi (obligasi yang dapat dikonversi menjadi saham biasa di perusahaan penerbit)) dan saham preferen (saham perusahaan yang pembayaran bunga, dividen atau pengembalian modal lainnya dapat diprioritaskan dibandingkan dengan pemegang saham lainnya).
Meskipun saham preferen secara teknis diklasifikasikan sebagai keamanan ekuitas, itu sering diperlakukan sebagai keamanan utang karena "berperilaku seperti obligasi." Saham preferen menawarkan tingkat dividen tetap dan merupakan instrumen populer bagi investor yang mencari penghasilan. Ini pada dasarnya adalah jaminan pendapatan tetap.
Berinvestasi dalam Efek
Entitas yang membuat sekuritas untuk dijual dikenal sebagai penerbit, dan yang membelinya tentu saja adalah investor. Secara umum, sekuritas mewakili investasi dan sarana yang digunakan kotamadya, perusahaan, dan perusahaan komersial lainnya untuk mendapatkan modal baru. Perusahaan dapat menghasilkan banyak uang ketika mereka go public, menjual saham dalam penawaran umum perdana (IPO), misalnya. Pemerintah kota, negara bagian atau kabupaten dapat mengumpulkan dana untuk proyek tertentu dengan mengapungkan masalah obligasi kota. Bergantung pada permintaan pasar atau struktur penetapan harga suatu lembaga, meningkatkan modal melalui sekuritas dapat menjadi alternatif yang lebih disukai daripada pembiayaan melalui pinjaman bank.
Di sisi lain, membeli sekuritas dengan uang pinjaman, suatu tindakan yang dikenal dengan membeli margin adalah teknik investasi yang populer. Intinya, sebuah perusahaan dapat menyerahkan hak milik, dalam bentuk uang tunai atau sekuritas lain, baik pada awal atau secara default, untuk membayar utangnya atau kewajiban lain kepada entitas lain. Pengaturan agunan ini telah berkembang akhir-akhir ini, terutama di kalangan investor institusi.
Bagaimana Perdagangan Efek
Sekuritas yang diperdagangkan secara publik terdaftar di bursa saham, di mana emiten dapat mencari daftar keamanan dan menarik investor dengan memastikan pasar yang likuid dan teregulasi tempat perdagangan. Sistem perdagangan elektronik informal telah menjadi lebih umum dalam beberapa tahun terakhir, dan sekuritas sekarang sering diperdagangkan "over-the-counter, " atau langsung di antara investor baik online atau melalui telepon.
Seperti disebutkan di atas, IPO merupakan penjualan besar pertama efek ekuitas perusahaan kepada publik. Setelah IPO, setiap saham yang baru dikeluarkan, sementara masih dijual di pasar primer, disebut sebagai penawaran sekunder. Atau, sekuritas dapat ditawarkan secara pribadi kepada kelompok terbatas dan berkualifikasi dalam apa yang dikenal sebagai penempatan swasta - perbedaan penting dalam hal hukum perusahaan dan peraturan sekuritas. Terkadang perusahaan menjual saham dalam kombinasi penempatan publik dan pribadi.
Di pasar sekunder, juga dikenal sebagai aftermarket, sekuritas hanya ditransfer sebagai aset dari satu investor ke investor lain: pemegang saham dapat menjual sekuritas mereka ke investor lain untuk mendapatkan uang tunai dan / atau capital gain. Pasar sekunder dengan demikian melengkapi primer. Pasar sekunder kurang likuid untuk sekuritas yang ditempatkan secara pribadi karena tidak dapat diperdagangkan untuk umum dan hanya dapat ditransfer di antara investor yang memenuhi syarat.
Jenis Efek Lainnya
Efek bersertifikat adalah yang diwakili dalam bentuk fisik, kertas. Efek juga dapat disimpan dalam sistem pendaftaran langsung, yang mencatat saham dalam bentuk pemindahbukuan. Dengan kata lain, agen transfer mempertahankan saham atas nama perusahaan tanpa perlu sertifikat fisik. Dalam beberapa kasus, teknologi dan kebijakan modern telah menghilangkan kebutuhan akan sertifikat dan bagi penerbit untuk mempertahankan daftar keamanan yang lengkap. Sebuah sistem telah dikembangkan di mana penerbit dapat menyimpan satu sertifikat global yang mewakili semua sekuritas yang beredar ke dalam penyimpanan universal yang dikenal sebagai Perusahaan Perwalian Penyimpanan (DTC). Semua sekuritas yang diperdagangkan melalui DTC diselenggarakan dalam bentuk elektronik. Penting untuk dicatat bahwa sekuritas bersertifikasi dan tidak tersertifikasi tidak berbeda dalam hal hak atau hak istimewa pemegang saham atau penerbit.
Efek pembawa adalah yang dapat dinegosiasikan dan memberikan hak kepada pemegang saham atas hak-hak berdasarkan keamanan. Mereka ditransfer dari investor ke investor, dalam kasus-kasus tertentu dengan persetujuan dan pengiriman. Dalam hal sifat kepemilikan, sekuritas pembawa pra-elektronik selalu dibagi, yang berarti setiap keamanan merupakan aset yang terpisah, berbeda secara hukum dari yang lain dalam masalah yang sama. Bergantung pada praktik pasar, aset sekuritas yang dibagi dapat menjadi sepadan atau (kurang umum) tidak-sepadan, yang berarti bahwa pada saat peminjaman, peminjam dapat mengembalikan aset yang setara dengan aset asli atau ke aset identik tertentu pada akhir pinjaman. Dalam beberapa kasus, sekuritas pembawa dapat digunakan untuk membantu penghindaran pajak, dan dengan demikian kadang-kadang dapat dilihat secara negatif oleh penerbit, pemegang saham dan badan pengatur fiskal yang sama. Karenanya mereka jarang ditemukan di Amerika Serikat.
Surat berharga yang terdaftar memuat nama pemegang dan perincian lain yang diperlukan yang disimpan dalam register oleh penerbit. Transfer efek yang terdaftar terjadi melalui amandemen ke register. Efek hutang terdaftar selalu tidak terbagi, artinya seluruh masalah membentuk satu aset tunggal, dengan keamanan masing-masing menjadi bagian dari keseluruhan. Sekuritas yang tidak terbagi sifatnya sepadan. Pangsa pasar sekunder juga selalu terbagi.
Surat berharga tidak terdaftar di SEC, dan oleh karena itu tidak dapat dijual secara publik di pasar. Keamanan surat — juga dikenal sebagai keamanan terbatas, stok surat atau surat obligasi — dijual langsung oleh penerbit kepada investor. Istilah ini berasal dari persyaratan SEC untuk "surat investasi" dari pembeli, yang menyatakan bahwa pembelian itu untuk tujuan investasi dan tidak dimaksudkan untuk dijual kembali. Saat berpindah tangan, surat-surat ini sering membutuhkan formulir 4.
Kabinet sekuritas terdaftar di bawah pertukaran keuangan utama, seperti NYSE, tetapi tidak diperdagangkan secara aktif. Diadakan oleh kerumunan investasi yang tidak aktif, mereka lebih cenderung menjadi obligasi daripada saham. "Kabinet" mengacu pada tempat fisik di mana pesanan obligasi secara historis disimpan dari lantai perdagangan. Lemari biasanya akan menahan pesanan terbatas, dan pesanan tetap di tangan sampai mereka berakhir atau dieksekusi.
Sisa Efek
Residual sekuritas adalah jenis keamanan konvertibel - yaitu, mereka dapat diubah menjadi bentuk lain, biasanya saham biasa. Obligasi konversi, misalnya, akan menjadi jaminan residual karena memungkinkan pemegang obligasi untuk mengkonversi keamanan menjadi saham biasa. Saham preferen juga dapat memiliki fitur konversi. Perusahaan dapat menawarkan sekuritas residual untuk menarik modal investasi ketika persaingan untuk dana sangat kompetitif.
Ketika keamanan residual dikonversi atau dieksekusi, itu meningkatkan jumlah saham biasa yang beredar saat ini. Ini dapat mencairkan kumpulan total saham, dan harganya juga. Dilusi juga mempengaruhi metrik analisis keuangan, seperti laba per saham, karena pendapatan perusahaan sekarang harus dibagi dengan jumlah saham yang lebih besar.
Sebaliknya, jika perusahaan publik mengambil langkah-langkah untuk mengurangi jumlah saham yang beredar, perusahaan dikatakan telah mengkonsolidasikannya. Efek bersih dari tindakan ini adalah untuk meningkatkan nilai setiap bagian individu. Ini sering dilakukan untuk menarik lebih banyak atau lebih banyak investor, seperti reksa dana.
Peraturan Efek
Di Amerika Serikat, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengatur penawaran umum dan penjualan sekuritas.
Penawaran publik, penjualan, dan perdagangan sekuritas AS harus didaftarkan dan diajukan ke departemen sekuritas negara bagian SEC. Self Regulatory Organisations (SROs) dalam industri pialang juga sering mengambil posisi regulatori. Contoh SRO termasuk Asosiasi Nasional Penjual Efek (NASD) dan Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA).
Definisi dari penawaran keamanan ditetapkan oleh Mahkamah Agung dalam kasus 1946. Dalam putusannya, pengadilan memperoleh definisi keamanan berdasarkan empat kriteria - keberadaan kontrak investasi, pembentukan perusahaan bersama, janji keuntungan oleh penerbit, dan penggunaan pihak ketiga untuk mempromosikan penawaran.
Pengambilan Kunci
- Sekuritas adalah instrumen keuangan yang sepadan dan dapat diperdagangkan yang digunakan untuk meningkatkan modal di pasar publik dan swasta. Ada tiga jenis sekuritas: ekuitas - yang memberikan hak kepemilikan kepada pemegang, utang - yang pada dasarnya adalah pinjaman yang dilunasi dengan pembayaran berkala, dan hibrida - yang menggabungkan aspek utang dan ekuitas. Penjualan efek publik diatur oleh SEC. Organisasi swadaya juga memainkan peran penting dalam regulasi sekuritas derivatif. Contohnya termasuk NASD, NFA, dan FINRA.
Penerbitan Efek: Contoh
Pertimbangkan kasus XYZ, startup sukses yang tertarik untuk meningkatkan modal untuk memacu tahap pertumbuhan berikutnya. Hingga saat ini, kepemilikan startup telah dibagi antara dua pendiri. Ini memiliki beberapa opsi untuk mengakses modal. Itu dapat memanfaatkan pasar publik dengan melakukan IPO atau dapat mengumpulkan uang dengan menawarkan sahamnya kepada investor dalam penempatan pribadi.
Metode yang pertama memungkinkan perusahaan untuk menghasilkan lebih banyak modal tetapi dilengkapi dengan biaya yang besar dan persyaratan pengungkapan. Dalam metode yang terakhir, saham diperdagangkan di pasar sekunder dan tidak tunduk pada pengawasan publik. Kedua kasus, bagaimanapun, melibatkan distribusi saham yang melemahkan saham pendiri dan memberikan hak kepemilikan kepada investor. Ini adalah contoh keamanan ekuitas.
Selanjutnya, pertimbangkan kasus pemerintah yang tertarik untuk mengumpulkan uang untuk menghidupkan kembali ekonominya. Ia menggunakan obligasi atau keamanan utang untuk meningkatkan jumlah itu, menjanjikan pembayaran reguler kepada pemegang kupon.
Akhirnya, pertimbangkan kasus startup ABC yang mengumpulkan uang dari investor swasta, termasuk keluarga dan teman. Para pendiri startup menawarkan kepada para investornya sebuah catatan konversi yang dapat dikonversi menjadi saham dari startup di acara selanjutnya. Sebagian besar acara tersebut adalah acara pendanaan. Catatan tersebut pada dasarnya adalah keamanan utang karena merupakan pinjaman yang dibuat oleh investor kepada pendiri startup. Pada tahap selanjutnya, uang kertas berubah menjadi ekuitas dalam bentuk jumlah saham yang telah ditentukan yang memberikan sepotong perusahaan kepada investor. Ini adalah contoh dari keamanan hybrid.
