Apa itu Return Over Maximum Drawdown (RoMaD)?
Return over drawdown maksimum (RoMaD) adalah metrik pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang digunakan sebagai alternatif untuk Rasio Sharpe atau Rasio Sortino. Return over drawdown maksimum digunakan terutama ketika menganalisis dana lindung nilai. Itu dapat dinyatakan sebagai:
- RoMaD = pengembalian portofolio / penarikan maksimum
Pengantar Hedge Funds
Memahami RoMaD
Return over drawdown maksimum adalah cara bernuansa memandang kinerja hedge-fund atau kinerja portofolio secara umum. Penarikan adalah perbedaan antara titik pengembalian portofolio maksimum (tanda "air tinggi") dan titik kinerja berikutnya yang rendah. Drawdown maksimum, juga disebut Max DD atau MDD, adalah perbedaan terbesar antara titik tinggi dan titik rendah.
Penarikan maksimum menjadi cara yang lebih disukai untuk mengekspresikan risiko portofolio hedge-fund bagi investor yang percaya bahwa pola kerugian yang diamati selama periode waktu yang lebih lama adalah proxy terbaik untuk eksposur aktual. Ini karena para investor yang sama percaya bahwa kinerja dana lindung nilai tidak mengikuti distribusi pengembalian yang normal.
Contoh RoMaD
Pengembalian dari penarikan maksimum adalah pengembalian rata-rata dalam periode tertentu untuk suatu portofolio, dinyatakan sebagai proporsi dari tingkat penarikan maksimum. Ini memungkinkan investor untuk mengajukan pertanyaan, "Apakah saya bersedia menerima penarikan sesekali X% untuk menghasilkan pengembalian rata-rata Y%?"
Misalnya, jika nilai maksimum yang dicapai untuk portofolio hingga saat ini adalah $ 1.000 dan tingkat minimum berikutnya adalah $ 800, penarikan maksimum adalah 20% (($ 1000 - $ 800) / $ 1000). Itu adalah angka yang menakutkan bagi investor, terutama jika mereka harus membayar talangan di bawah dengan investasi mereka 20% lebih ringan.
Tentu saja, itu hanya setengah dari cerita. Bayangkan bahwa portofolio yang sama memiliki pengembalian tahunan 10%. Dalam hal ini, Anda memiliki investasi dengan penarikan maksimum 20% dan pengembalian 10% untuk RoMAD sebesar 0, 5. Sekarang seorang investor dapat menggunakan tolok ukur itu untuk membandingkan kinerja dengan portofolio lain. RoMaD sebesar 0, 5 akan dianggap sebagai investasi yang lebih menarik daripada investasi dengan penarikan maksimum 40% dan pengembalian 10% (RoMaD = 0, 25).
Di permukaan, pengembalian kedua portofolio ini adalah sama, tetapi satu jauh lebih berisiko.
RoMaD dalam Konteks
Dalam praktiknya, investor ingin melihat penarikan maksimum yang setengah atau kurang dari pengembalian portofolio tahunan. Itu berarti jika penarikan maksimum adalah 10% selama periode tertentu, investor menginginkan pengembalian 20% (RoMaD = 2). Jadi semakin besar penarikan dana, semakin tinggi ekspektasi untuk pengembalian.
Seperti halnya metrik evaluasi apa pun, tentu saja, ekspektasi kinerja dipengaruhi oleh kinerja investasi lain selama periode yang sama. Jadi ada saat-saat kondisi pasar yang menantang di mana RoMaD 0, 25 sebenarnya bintang, semua hal dipertimbangkan.
