Apa Bunga yang Dibawa?
Bunga yang dibagikan adalah bagian dari keuntungan apa pun yang diterima oleh mitra umum ekuitas swasta dan dana lindung nilai sebagai kompensasi terlepas dari apakah mereka menyumbang dana awal. Kompensasi bunga yang dilakukan berusaha untuk memotivasi mitra umum (atau pengelola dana) untuk bekerja meningkatkan kinerja dana secara keseluruhan. Namun, bunga yang dibawa seringkali hanya dibayarkan jika pengembalian dana memenuhi batas tertentu.
Apa Bunga yang Dibawa?
Pengambilan Kunci
- Bunga yang dibagikan adalah bagian dari ekuitas swasta atau keuntungan dana yang berfungsi sebagai kompensasi bagi manajer dana. Bunga yang didatangkan tidak otomatis, dan hanya dikeluarkan jika dana berkinerja pada atau di atas tingkat yang ditentukan. Jika dana tidak berjalan sesuai rencana semula, ini memotong bunga yang dibawa dan, dengan demikian, kompensasi manajer dana. Karena bunga yang dibawa dianggap sebagai pengembalian investasi, dikenakan pajak pada tingkat capital gain, dan bukan tingkat pendapatan. Pendukung yang memiliki kepentingan berpendapat bahwa hal itu memberikan insentif bagi manajemen perusahaan dan dana untuk menghasilkan keuntungan.
Bagaimana Carried Interest Bekerja
Bunga yang dibawa berfungsi sebagai sumber pendapatan utama bagi mitra umum, secara tradisional berjumlah sekitar seperempat dari laba tahunan dana tersebut. Sementara semua dana cenderung membebankan biaya manajemen yang kecil, itu hanya dimaksudkan untuk menutupi biaya pengelolaan dana, dengan pengecualian sebagai kompensasi dari manajer dana. Namun, mitra umum harus memastikan bahwa semua modal awal yang disumbangkan oleh mitra terbatas dikembalikan, bersama dengan beberapa tingkat pengembalian yang disepakati sebelumnya.
Bunga yang dibawa telah lama menjadi pusat perdebatan di AS, dengan banyak politisi berpendapat bahwa itu adalah "celah" yang memungkinkan investasi ekuitas swasta untuk menghindari dikenakan pajak pada tingkat yang wajar.
Bagaimana Cara Bisnis Menggunakan Bunga yang Dibawa
Mitra umum dikompensasi melalui biaya manajemen tahunan, yang biasanya berjumlah dua persen dari aset dana. Bagian bunga yang dibawa dari kompensasi mitra umum diberikan selama beberapa tahun dan, setelah itu, diterima hanya setelah diterima.
Industri ekuitas swasta selalu menyatakan bahwa ini adalah pengaturan kompensasi yang adil karena mitra umum menginvestasikan sejumlah besar waktu dan sumber daya untuk membangun profitabilitas perusahaan dalam portofolio mereka. Sebagian besar waktu mitra umum dihabiskan dalam mengembangkan strategi, bekerja untuk meningkatkan kinerja manajemen dan efisiensi perusahaan, dan memaksimalkan nilai perusahaan dalam persiapan untuk penjualan atau penawaran umum perdana (IPO).
Pertimbangan Khusus
Bunga yang dibawa dikenai pajak capital gain. Tarif pajak ini lebih rendah dari pajak penghasilan atau pajak wirausaha, yang merupakan tarif yang diterapkan pada biaya manajemen. Namun, kritik terhadap bunga yang dibawa ingin direklasifikasi sebagai pendapatan biasa untuk dikenakan pajak pada tarif pajak penghasilan biasa. Pendukung ekuitas swasta berpendapat bahwa kenaikan pajak akan menundukkan insentif untuk mengambil jenis risiko yang diperlukan untuk berinvestasi dan mengelola perusahaan agar menguntungkan.
Contoh Bunga yang Dibawa
Jumlah bunga yang dibawa adalah 20% untuk ekuitas swasta dan dana lindung nilai. Contoh penting dari dana ekuitas swasta yang membebankan bunga yang ditanggung termasuk Carlyle Group dan Bain Capital. Namun, dana ini akhir-akhir ini telah mengenakan tingkat bunga yang lebih tinggi, setinggi 30% untuk apa yang disebut "super carry"
Bunga yang dibawa tidak otomatis; itu hanya dibuat ketika dana menghasilkan laba yang melebihi tingkat pengembalian yang ditentukan, sering dikenal sebagai tingkat rintangan. Jika tingkat pengembalian rintangan tidak tercapai, mitra umum tidak menerima carry, meskipun mitra terbatas menerima bagian proporsional mereka. Carry juga dapat "dicakar kembali" jika dana kinerjanya buruk.
Sebagai contoh, Jika mitra terbatas mengharapkan pengembalian tahunan 10%, dan dana hanya mengembalikan 7% selama periode waktu tertentu, sebagian dari carry yang dibayarkan kepada mitra umum dapat dikembalikan untuk menutupi kekurangan. Ketentuan clawback, ketika ditambahkan ke risiko lain yang dilakukan oleh mitra umum, mengarahkan para advokat industri ekuitas swasta ke pembenaran mereka bahwa bunga yang dibawanya bukan gaji — sebaliknya, ini merupakan pengembalian investasi berisiko yang hanya dibayarkan berdasarkan pencapaian kinerja.
