Sekarang setelah aturan fidusia Departemen Tenaga Kerja (DOL) secara resmi mati, perhatian kini beralih ke paket aturan yang diusulkan Komisi Keamanan dan Pertukaran (SEC), Peraturan Kepentingan Terbaik. Pelobi yang sama yang berhasil memblokir aturan fidusia sekarang menargetkan upaya SEC untuk menciptakan standar baru untuk saran investasi, yang mengharuskan broker untuk mengutamakan kepentingan klien mereka. Jika upaya masa lalu merupakan indikasi keberhasilan di masa depan, SEC menghadapi oposisi yang tangguh. (Untuk lebih lanjut, lihat: Aturan Fiduciary DOL Resmi Ditangguhkan .)
Proposal SEC Menetapkan Standar 'Kepentingan Terbaik'
Peraturan SEC yang diusulkan, saat ini di bawah periode komentar publik 90 hari hingga 7 Agustus 2018, dirancang untuk menetapkan standar perilaku "kepentingan terbaik" untuk broker-dealer dan mereka yang terkait dengan perusahaan dealer broker ketika mereka membuat rekomendasi tentang penjualan keamanan apa pun, atau memberikan saran investasi apa pun kepada pelanggan ritel.
Regulasi yang diusulkan juga berupaya untuk memperjelas kewajiban fidusia yang dimiliki oleh penasihat investasi dalam semua interaksi klien, memperkenalkan ringkasan hubungan pelanggan (Form CRS) yang baru, yang merinci “ruang lingkup dan ketentuan” hubungan, dan membatasi siapa yang dapat menggunakan judul "penasihat" dan "penasihat, " sebutan yang berpotensi menyesatkan yang dapat memberi kesan pada klien bahwa broker dipegang dengan standar fidusia. Profesional akan diminta untuk mengungkapkan, jika tidak menghilangkan, semua konflik kepentingan.
Cegah Konflik Kepentingan
Secara keseluruhan, rencana SEC untuk mereformasi saran investasi dimaksudkan untuk mencegah para profesional yang mengajukan saran investasi agar merekomendasikan produk investasi yang setara dengan produk lain yang lebih murah, tetapi yang membayar komisi lebih tinggi dan meningkatkan kompensasi keseluruhan mereka. Peraturan tersebut juga akan memperluas siapa yang diwajibkan untuk bertindak demi kepentingan terbaik pelanggan dengan menerapkan standar fidusia kepada siapa pun yang menjadi perantara produk pensiun, bukan hanya penasihat investasi.
Sayangnya, SEC tidak mendefinisikan "kepentingan terbaik" dalam proposal tersebut, menciptakan kebingungan tentang bagaimana regulasi akan ditegakkan. Proposal SEC menyatakan: "… kami pada awalnya percaya bahwa apakah broker-dealer bertindak untuk kepentingan terbaik pelanggan ritel ketika membuat rekomendasi akan mengaktifkan fakta dan keadaan dari rekomendasi tertentu dan pelanggan ritel tertentu." (Untuk lebih lanjut, lihat: SEC Alt-Fiduciary Rule: "Regulation Best Interest. ")
Sejarah Upaya Advokasi yang Sukses
Lawan yang paling terlihat terhadap peraturan SEC yang diusulkan adalah Asosiasi Asuransi dan Penasihat Keuangan Nasional (NAIFA). NAIFA, bersama dengan beberapa penggugat lainnya termasuk American Council of Life Penanggung (ACLI), Lembaga Layanan Keuangan (FSI) dan Asosiasi Industri Keuangan dan Asosiasi Pasar Keuangan (SIFMA), berperan penting dalam membalikkan aturan fidusia DOL. Beberapa organisasi yang melawan aturan DOL, seperti FSI, telah menyatakan dukungannya terhadap proposal SEC.
Diane Boyle, wakil presiden senior hubungan pemerintah NAIFA, dikutip dalam majalah Financial Advisor, mengklaim bahwa upaya advokasi kelompok ini berhasil karena pendekatan mereka: "Kami memanfaatkan staf, pelobi konstituen dan ketiga cabang pemerintah untuk melindungi anggota kami dan mereka pelanggan."
Target Pertama adalah Dokumen Pengungkapan (Formulir CRS)
Target pertama NAIFA adalah ringkasan hubungan pelanggan / klien Komisi Efek dan Bursa, Form CRS, khususnya bagian yang mencegah broker-dealer dan rekanannya menggunakan judul "penasihat" atau "penasihat" dalam keadaan tertentu. Masuk akal bahwa mereka akan mulai di sini; sebagian besar anggota NAIFA bukan Penasihat Investasi Terdaftar (RIA) dengan tugas fidusia kepada klien mereka. Sebaliknya, mayoritas adalah agen asuransi dan perwakilan broker-dealer yang secara historis telah memegang standar "kesesuaian" yang tidak terlalu ketat. Sebelum SEC mengeluarkan "Peraturan Kepentingan Terbaik", pialang hanya diharuskan membuat rekomendasi yang dianggap sesuai, tetapi tidak harus demi kepentingan terbaik klien mereka.
Posisi NAIFA adalah bahwa jika para anggotanya diblokir dari menggunakan judul "penasihat" atau "penasihat, " itu akan secara efektif mencegah mereka dari menawarkan saran, dan kemampuan mereka untuk melayani klien berpenghasilan rendah dan menengah akan dibatasi, menciptakan lebih banyak hambatan untuk keuangan saran untuk mereka yang paling membutuhkannya. Pelobi NAIFA telah bertemu dengan Ketua SEC Jay Clayton, bersama dengan dua komisioner dan staf SEC, untuk memperdebatkan posisi NAIFA. (Untuk lebih lanjut, lihat: Charles Schwab: Formulir Pengungkapan yang Diusulkan SEC Dapat Membingungkan Investor .)
FPA Bisa Menjadi Pengimbang
Sebuah penyeimbang potensial untuk NAIFA dapat berasal dari upaya Asosiasi Perencanaan Keuangan (FPA), organisasi profesional utama untuk penasihat yang memegang penunjukan CERTIFIED FINANCIAL PLANNER ™ (CFP®). Dewan CFP® baru-baru ini menyetujui kode etik baru yang akan berlaku efektif 1 Oktober 2019. Kode baru ini memperluas standar fidusia ke semua bentuk saran keuangan dari para profesional CFP®.
Banyak yang memperkirakan bahwa Regulasi Minat Terbaik SEC akan secara efektif menjadi standar fidusia yang dipermudah, dan untuk alasan ini ada spekulasi bahwa FPA sedang bersiap untuk menuntut SEC. Frank Paré, presiden FPA, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan Penasihat Keuangan bahwa standar "kesesuaian-plus" untuk dealer broker dapat menciptakan keuntungan pemasaran untuk penasihat keuangan dan CFP®, tetapi juga dapat membuat kebingungan bagi investor. Ketika ditanya tentang kemungkinan gugatan, Paré berkata, “Ini terlalu dini. Tapi itu pertanyaan yang sah. ”
Upaya Mencoba Memahami Ekspektasi Investor
Ketika NAIFA memulai upayanya untuk pertama-tama mengizinkan para pedagang perantara untuk menyebut diri mereka sebagai penasihat, dan kemudian lebih lanjut melonggarkan standar perilaku untuk semua broker, organisasi-organisasi seperti FPA kemungkinan akan terus memberikan tekanan untuk memastikan bahwa hasil dari Regulasi SEC yang Terbaik adalah mendorong standar fidusia, bukan standar "kesesuaian-plus" yang kurang ketat yang menguntungkan para profesional keuangan dan merugikan investor individu.
Dalam siaran pers dari SEC pada 29 Juni 2018, Ketua Jay Clayton mengumumkan rencana untuk mengadakan diskusi meja bundar dengan "Main Street investor" di seluruh negeri pada bulan Juli. Ini akan menjadi kesempatan bagi investor untuk berbicara langsung dengan Clayton dan "berbagi pandangan mereka tentang pertanyaan-pertanyaan kunci tentang hubungan mereka dengan profesional investasi mereka."
"Aturan yang kami usulkan dimaksudkan untuk mencocokkan aturan kami dengan harapan investor dan sangat penting bagi kami untuk mendengar langsung dari investor sendiri tentang bagaimana kami dapat memastikan hasil terbaik, " kata Clayton.
