Procter & Gamble Co. (PG) telah berjuang di 2017, dengan saham hanya naik 9 persen, berkinerja di bawah Indeks S&P 500 hampir lima poin persentase. Itu juga diseret ke dalam pertarungan proxy dengan investor aktivis Nelson Peltz dan perusahaannya Trian Partners.
Tetapi keadaan menjadi lebih buruk, karena selama lima tahun terakhir, harga saham perusahaan telah naik hanya 32 persen, sementara S&P 500 naik hampir 76 persen. Dan saham Procter & Gamble tidak murah, dengan 20, 5 kali pendapatan satu tahun ke depan.
Wall Street juga tidak mencari banyak cara pertumbuhan dari perusahaan, ketika melaporkan hasil fiskal kuartal pertama 2018 pada 20 Oktober sebelum pembukaan perdagangan. Analis memperkirakan pertumbuhan pendapatan hanya 1 persen, naik menjadi $ 16, 69 miliar, dari periode yang sama tahun lalu, sementara pendapatan diperkirakan telah tumbuh sekitar 4, 25 persen menjadi $ 1, 07 per saham. Hasil keuangan Unilever PLC (UL) terbaru menyoroti masalah P&G yang paling signifikan.
Data PG oleh YCharts
Tidak Ada Pertumbuhan dan Dinilai Tinggi
Data Pendapatan PG (TTM) oleh YCharts
Procter & Gamble diproyeksikan memiliki pertumbuhan pendapatan minimal selama tiga tahun ke depan, dengan pendapatan naik dari $ 67, 15 miliar pada 2018 menjadi $ 71, 76 miliar pada 2020. Perusahaan perlu menemukan cara untuk mendorong lebih banyak pertumbuhan agar sahamnya naik lagi.
Saham itu juga tidak murah, dengan PE 20, 5 tahun ke depan, sementara EPS diperkirakan hanya tumbuh 14, 5 persen selama tiga tahun ke depan, menurut YCharts. Harga saham terganggu tanpa pertumbuhan dan dinilai terlalu tinggi, yang merupakan resep untuk terjebak dalam stagnasi.
Pasar yang salah
P&G mendapatkan hampir 45 persen dari pendapatannya dari Amerika Utara dan hampir 23 persen dari Eropa. Hampir 65 persen dari total pendapatannya berasal dari pasar maju. Sebaliknya, saingan Unilever adalah kebalikannya, dengan hampir 58 persen pendapatannya berasal dari pasar negara berkembang, dan 43 persen berasal dari pasar negara maju. Itu adalah masalah P&G yang paling signifikan: ia terkonsentrasi di pasar yang pertumbuhannya lambat
Pasar Berkembang Mendorong Pertumbuhan
Ketika hasil Unilever jatuh jauh dari ekspektasi analis, itu karena kelemahan di pasar maju, di mana pertumbuhan penjualan turun sebesar 2, 3 persen dan pertumbuhan volume menurun sebesar 1, 9 persen. Sementara itu, pasar negara berkembang stabil, dengan pertumbuhan penjualan 6, 3 persen dan pertumbuhan volume 1, 8 persen.
P&G kemungkinan akan melihat masalah yang sama ketika melaporkan hasil kuartal pertama, kecuali ia tidak akan memiliki kekuatan pasar negara berkembang untuk kembali pada dengan besaran yang sama, dan di situlah masalah utama P&G terletak.
Masalah P&G berakar pada produk di pasar yang tumbuh lambat dan harga saham yang dinilai terlalu tinggi. Saham kemungkinan akan terus berkinerja buruk sampai memutar masalah pertumbuhannya.
