Apa itu Tranche Kelas Amortisasi Terencana (PAC)?
Tranche kelas amortisasi yang direncanakan (PAC) adalah sub-jenis keamanan yang didukung aset yang dirancang untuk melindungi investor dari risiko prabayar dan risiko ekstensi. Tranche kelas amortisasi yang direncanakan dirancang untuk membayar sesuai dengan jadwal pembayaran utama yang dibuat menggunakan berbagai asumsi kecepatan prabayar (PSA). Kisaran kecepatan prabayar ini disebut sebagai kerah PAC.
Pengambilan Kunci
- Tranche Amortization Class (PAC) Class adalah cara melindungi investor dalam sekuritas yang didukung aset dari risiko prabayar. Tranche PAC menyelesaikan ini dengan menggunakan kerah berdasarkan berbagai kecepatan prabayar untuk menghasilkan jadwal pembayaran yang stabil di muka. Sementara tahap PAC mengurangi risiko prabayar, risiko reinvestasi masih menjadi masalah.
Bagaimana Cara Kerja Amortisasi Kelas Tranches
Tranche kelas amortisasi yang direncanakan adalah produk terstruktur yang menawarkan arus kas dan tonggak paling stabil. Bagian pendamping dalam struktur tranche PAC menyerap sebagian besar risiko prabayar dan ekstensi. Jadi jika pemodelan untuk produk sama sekali akurat, investor dibiarkan dengan investasi yang harus berkinerja sesuai dengan jadwal yang tertulis di atas kertas.
Struktur tranche PAC, dengan satu tranche berisiko rendah yang duduk di atas cabang lainnya menyerap lebih banyak risiko, adalah yang paling umum. Tentu saja, karena keamanan yang ditawarkan tranche PAC, ia akan memiliki hasil terendah dalam struktur.
Selama tingkat pembayaran di muka aktual adalah di antara kisaran kecepatan pembayaran di muka yang ditentukan, masa pakai tahap PAC akan tetap relatif stabil, mengurangi risiko pembayaran akan tertunda dan usia instrumen diperpanjang lebih lama dari yang direncanakan sebelumnya. Demikian pula, tahap ini juga menerima beberapa ukuran perlindungan terhadap risiko prabayar, yang diteruskan ke bagian lain sebagai imbalan untuk tingkat pengembalian yang lebih tinggi pada bagian yang lebih rendah. Tranche kelas amortisasi yang direncanakan kadang-kadang disebut sebagai obligasi PAC.
Bagian PAC dan CMO
Tranche kelas amortisasi yang direncanakan, seperti kebanyakan produk terstruktur, dapat diterapkan pada sejumlah investasi. Satu-satunya persyaratan adalah bahwa ada beberapa jenis jadwal pembayaran yang terdiri dari pokok dan bunga. Yang mengatakan, istilah PAC tranche paling kuat terkait dengan kewajiban hipotek yang dijamin (CMO) dan sekuritas yang didukung hipotek (MBS). Tranche PAC dipopulerkan melalui produk-produk ini, menciptakan struktur seperti ikatan dari kumpulan hipotek konsumen dan komersial.
Batas Perlindungan PAC Tranche
Ukuran perlindungan risiko pembayaran, yang mencakup risiko kontraksi dan ekstensi, dibatasi oleh ukuran ikatan pendamping dan kecepatan pembayaran. Jika kecepatan pembayaran terlalu lambat (di bawah kerah PAC yang lebih rendah), umur tranche PAC diperpanjang. Jika kecepatan pembayaran terlalu cepat (di atas kerah PAC atas), kehidupan tahap PAC dipersingkat.
Dalam kasus jangka waktu kontrak untuk tahap PAC, investor dapat berakhir dengan modal yang dikembalikan dalam lingkungan berbunga rendah, sehingga menurunkan pengembalian keseluruhan untuk uang itu bahkan jika diinvestasikan kembali. Dalam hal jangka hidup yang panjang, investor kemungkinan memiliki modal yang terikat dalam investasi dengan hasil lebih rendah ketika opsi dengan hasil lebih tinggi berlimpah.
PAC Tranche atau PAC Bond?
Karena tahap PAC menikmati beberapa lapisan perlindungan, kadang-kadang disebut ikatan PAC. Istilah bond dan tranche sering digunakan secara bergantian, khususnya ketika menyangkut CMO, tetapi pada awalnya suatu obligasi mengacu pada satu hutang, satu debitur dan satu keamanan hutang, sedangkan tranches adalah potongan yang dipotong dari kumpulan besar hutang yang tidak terkait. cocok dengan spesifikasi tertentu.
