Apa Rasio P / E 10?
Rasio P / E 10 adalah ukuran penilaian, umumnya diterapkan pada indeks ekuitas luas, yang menggunakan pendapatan per saham nyata selama periode 10 tahun. Rasio P / E 10 menggunakan perataan laba riil untuk menghilangkan fluktuasi laba bersih yang disebabkan oleh variasi dalam margin laba selama siklus bisnis tertentu.
Rasio P / E 10 juga dikenal sebagai rasio Cyclically Adjusted Price Earnings (CAPE) atau rasio Shiller PE.
Memahami Rasio P / E 10
Rasio ini dipopulerkan oleh profesor Universitas Yale Robert Shiller, penulis buku terlaris "Irrational Exuberance, " yang memenangkan Hadiah Nobel Ilmu Ekonomi pada tahun 2013. Shiller menarik banyak perhatian setelah dia memperingatkan bahwa pasar saham AS yang hingar-bingar memacu reli akhir 1990-an akan berubah menjadi gelembung. Rasio P / E 10 didasarkan pada karya investor terkenal Benjamin Graham dan David Dodd dalam kisah investasi 1934 legendaris mereka "Analisis Keamanan." Mereka menghubungkan rasio P / E yang tidak logis dengan fluktuasi sementara dan terkadang ekstrem dalam siklus bisnis. Untuk memperlancar pendapatan perusahaan selama periode waktu tertentu, Graham dan Dodd merekomendasikan menggunakan rata-rata multi-tahun laba per saham (EPS) - seperti lima, tujuh atau 10 tahun - ketika menghitung rasio P / E.
Menghitung Rasio P / E 10
Rasio P / E 10 dihitung sebagai berikut: ambil EPS tahunan dari indeks ekuitas, seperti S&P 500, selama 10 tahun terakhir. Sesuaikan penghasilan ini dengan inflasi menggunakan Indeks Harga Konsumen (CPI), yaitu, sesuaikan penghasilan sebelumnya dengan dolar hari ini. Ambil rata-rata angka EPS nyata ini selama periode 10 tahun. Bagilah level S&P 500 saat ini dengan angka EPS rata-rata 10-tahun untuk mendapatkan rasio P / E 10 atau rasio CAPE.
Rasio P / E 10 sangat bervariasi dari waktu ke waktu. Menurut data yang pertama kali disajikan dalam "Irrational Exuberance" (yang dirilis pada Maret 2000, bertepatan dengan puncak booming dotcom), diperbarui untuk mencakup periode 1881 hingga November 2013, rasio ini bervariasi dari terendah 4, 78 pada Desember 1920 ke ketinggian 44, 20 pada Desember 1999. Pada 2017, rata-rata P / E 10 yang bersejarah adalah 16, 7.
Menggunakan data pasar dari estimasi (1881–1956) dan laporan laba aktual (1957 dan seterusnya) dari indeks S&P, Shiller dan John Campbell menemukan bahwa semakin rendah CAPE, semakin tinggi kemungkinan pengembalian investor dari ekuitas selama 20 tahun berikutnya.
Kekurangan dari Rasio P / E 10
Kritik terhadap rasio P / E 10 adalah bahwa itu tidak selalu akurat dalam menandakan puncak atau dasar pasar. Sebagai contoh, sebuah artikel dalam edisi September 2011 dari American Association of Individual Investors Journal mencatat bahwa rasio CAPE untuk S&P 500 adalah 23, 35 pada Juli 2011. Membandingkan rasio ini dengan rata-rata CAPE jangka panjang 16, 41 akan menyarankan bahwa indeks lebih dari 40% dinilai terlalu tinggi pada saat itu. Artikel itu menyarankan bahwa rasio CAPE memberikan pandangan pasar yang terlalu bearish karena tindakan penilaian konvensional seperti P / E menunjukkan perdagangan S&P 500 pada kelipatan 16, 17 (berdasarkan laba yang dilaporkan) atau 14, 84 (berdasarkan laba operasi). Meskipun S&P 500 terjun 16% selama rentang satu bulan dari pertengahan Juli hingga pertengahan Agustus 2011, indeks kemudian naik lebih dari 35% dari Juli 2011 ke tertinggi baru pada November 2013.
