Apa yang dimaksud dengan reaksi berlebihan dalam keuangan dan investasi?
Reaksi berlebihan adalah respons emosional terhadap informasi baru. Dalam keuangan dan investasi, ini merupakan respons emosional terhadap keamanan seperti saham atau investasi lain, yang dipimpin oleh keserakahan atau ketakutan. Investor, bereaksi berlebihan terhadap berita, menyebabkan keamanan menjadi overbought atau oversold, sampai kembali ke nilai intrinsiknya.
Pengambilan Kunci
- Reaksi berlebihan di pasar keuangan adalah ketika harga menjadi overbought atau oversold berlebihan karena alasan psikologis daripada fundamental. Masalah gelembung dan crash masing-masing adalah contoh reaksi berlebihan terhadap sisi positif dan negatif. Hipotesis pasar efisien mencegah terjadinya reaksi berlebihan, tetapi keuangan perilaku memprediksi bahwa itu terjadi - dan bahwa investor yang pandai dapat mengambil keuntungan darinya.
Bagaimana Reaksi Bekerja
Investor tidak selalu rasional. Alih-alih menilai semua informasi yang diketahui publik secara sempurna dan instan, seperti asumsi hipotesis pasar yang efisien, mereka sering dipengaruhi oleh bias kognitif dan emosional.
Beberapa pekerjaan yang paling berpengaruh dalam keuangan perilaku menyangkut reaksi awal yang rendah dan reaksi harga selanjutnya yang berlebihan terhadap informasi baru. Dan banyak dana sekarang menggunakan strategi keuangan perilaku untuk mengeksploitasi bias ini dalam portofolio mereka, terutama di pasar yang kurang efisien seperti saham kecil.
Dana yang berupaya mengambil keuntungan dari reaksi berlebihan, mencari perusahaan yang harga sahamnya tertekan oleh berita buruk tentang pendapatan mereka, tetapi di mana berita itu cenderung bersifat sementara. Stok harga rendah untuk pemesanan, atau dikenal sebagai stok nilai, adalah contoh dari stok tersebut.
Berbeda dengan reaksi yang berlebihan, reaksi rendah terhadap informasi baru lebih cenderung permanen dan disebabkan oleh penahan, sebuah istilah yang menggambarkan keterikatan orang terhadap informasi lama, yang sangat kuat ketika informasi itu sangat penting untuk cara yang koheren dalam menjelaskan dunia. (Juga dikenal sebagai hermeneutik) yang dipegang oleh investor. Gagasan jangkar seperti "toko ritel bata dan mortir sudah mati" dapat menyebabkan investor kehilangan saham yang kurang dihargai dan peluang untuk mendapatkan keuntungan.
Contoh reaksi berlebihan
Semua gelembung aset adalah contoh reaksi berlebihan, mulai dari tulip mania di Belanda pada abad ke-17 hingga kebangkitan cryptocurrency pada tahun 2017.
Gelembung aset terbentuk ketika kenaikan harga suatu aset mulai menarik investor sebagai sumber pengembalian utama dan bukan pengembalian mendasar yang ditawarkan oleh aset tersebut. Untuk saham, pengembalian "fundamental" adalah pertumbuhan perusahaan dan mungkin dividen yang ditawarkan oleh saham.
"Pengembalian mendasar" dari umbi tulip di tahun 1600-an adalah keindahan bunga yang dihasilkannya, yang merupakan hasil yang sulit untuk diukur. Karena investor tidak memiliki cara yang baik untuk mengukur keinginan bola lampu, harga digunakan sebagai metrik itu, dan karena harga bola lampu selalu naik, itu menciptakan keyakinan yang tidak berdasar bahwa bola lampu itu secara intrinsik berharga - dan investasi yang baik.
Reaksi berlebihan ke atas berlaku sampai uang pintar mulai keluar dari investasi, di mana nilai keamanan mulai turun menghasilkan reaksi berlebihan terhadap downside. Dalam kasus gelembung Dotcom pada akhir 1990-an dan awal 2000-an, koreksi pasar membuat banyak bisnis yang tidak menguntungkan kehilangan komisi, tetapi juga menurunkan nilai saham bagus ke tingkat tawar-menawar. Amazon.com Inc. (AMZN) memuncak sebelum gelembung Dotcom pecah pada $ 86, 88 pada 6 Desember 1999 dan jatuh ke level terendah $ 6, 98 pada September 2001, sebuah kerugian 92, 5%. Sejak itu, saham telah menikmati hampir 5.000%.
